Citadel Securities: O trading com IA não permite mais margem para erros, e os investimentos em capital tornaram-se um "risco de mão dupla"

As apostas do mercado em negociações baseadas em inteligência artificial já estão profundamente integradas à economia e aos mercados de capitais, e caso os elevados gastos não entreguem o retorno esperado, haverá pouquíssimo espaço para manobras.

Nohshad Shah, chefe de vendas de renda fixa para Europa, Oriente Médio e África da Citadel Securities, destacou em um relatório de pesquisa que a recente forte venda em ações de tecnologia indica que os investidores estão cada vez mais cautelosos sobre se os enormes investimentos em IA poderão, de fato, gerar lucros substanciais no futuro.

Ele alertou que se houver um declínio contínuo nos investimentos e no financiamento de IA, estará ameaçada a dinâmica de crescimento que anteriormente ajudava a economia a resistir à pressão dos altos custos e a riqueza das famílias.

Atualmente, os sinais do mercado estão cada vez mais tensos. O fechamento acelerado de posições relacionadas à IA na semana passada pressionou fortemente as ações de tecnologia para baixo, os sinais de aversão ao risco no mercado de crédito atingiram o maior nível em mais de um ano, e a elevação dos custos de empréstimos, aliada a múltiplos riscos globais, vem tornando o ambiente de financiamento cada vez mais complexo.

Ao mesmo tempo, a desenvolvedora de modelos de IA Anthropic PBC protocolou nesta segunda-feira o seu pedido de IPO, tornando-se a primeira empresa focada no desenvolvimento de grandes modelos de IA a buscar abertura de capital.

Shah ressaltou de forma concisa o principal dilema no relatório:

À medida que a dependência da economia e do mercado acionário em negociações de IA cresce substancialmente, e com outros riscos iminentes, o espaço para tolerância a erros é praticamente inexistente.

Ele classifica ainda os gastos de capital como um “risco bidirecional”: cortar os investimentos gera dúvidas sobre a sustentabilidade geral do ciclo de investimentos, enquanto continuar injetando recursos levanta questões profundas sobre capacidade de financiamento, execução e retorno final destes aportes.

Essa avaliação ecoa a declaração do fundador da Citadel Securities, Ken Griffin, feita na semana passada—Griffin afirmou que empresas americanas estão tendo dificuldades em equilibrar o tamanho dos aportes em IA com o valor real que conseguem obter, além de ter alertado para riscos de bolha.

O debate sobre os prós e contras das negociações automatizadas por IA segue aquecido entre grandes investidores. O presidente do Blackstone Group, Jon Gray, mantém uma visão oposta, argumentando que a demanda atual está crescendo “quase em trajetória parabólica”, sem motivo para preocupação.

Pablo Salame, co-diretor de investimentos da Citadel Securities, também declarou em uma rara entrevista pública que a enorme necessidade de capital para a revolução da IA está em conflito direto com credores cada vez mais avessos ao risco.

Shah apontou que política tarifária, estímulos fiscais e preços de energia persistentemente altos já encareceram, de forma significativa, os custos de financiamento e operação ligados a investimentos em IA.

Ao mesmo tempo, a resistência pública à construção de data centers pode atrasar ainda mais a implementação dos projetos e elevar os respectivos custos.

Até agora, a economia dos EUA só conseguiu absorver tais pressões graças à sólida lucratividade das empresas e à relativa estabilidade da confiança do mercado.

No entanto, Shah alerta que se houver uma redução contínua nos investimentos e captações para IA, o crescimento econômico previamente usado como “amortecedor” e a acumulação de riqueza das famílias entrarão sob ameaça real—e, nesse cenário, a capacidade econômica geral de resistir ao ambiente de altos custos será substancialmente enfraquecida.