Retirada coletiva de IPOs entre concorrentes, Anthropic enfrenta sozinho a janela de meados de novembro: avaliação de US$ 1,5 trilhão encara grande teste de liquidez
Devido ao impacto das taxas de juros macroeconômicas e ao adiamento ou retirada de IPOs por parte de empresas do mesmo setor, a onda de listagens de empresas de tecnologia no outono da bolsa dos Estados Unidos foi praticamente esvaziada. A Anthropic tornou-se o único gigante de IA que insiste em seguir com seu plano, pretendendo divulgar seu prospecto de IPO no final de outubro e encarar rigorosos testes de subscrição institucional e liquidez de mercado, com uma avaliação potencial de até 1,5 trilhão de dólares.
O originalmente movimentado calendário de IPOs de tecnologia do outono foi praticamente esvaziado, restando apenas a Anthropic mantendo-se firme. Enquanto o setor de infraestrutura de IA enfrenta o impacto das taxas de juros, pressão sobre avaliações e adiamento ou retirada de propostas por empresas similares, este laboratório de IA persiste no seu plano de abertura de capital, encarando o teste de liquidez do mercado atual com uma potencial avaliação de até 1,5 trilhão de dólares.
Segundo informações da Reuters citando fontes internas, a Anthropic planeja, o mais cedo no final de outubro, divulgar o prospecto público de IPO e concluir a abertura de capital em meados de novembro, com a expectativa de iniciar o roadshow para investidores institucionais na semana do dia 9 de novembro. As mesmas fontes alertam que o plano e o cronograma ainda podem sofrer alterações.
Ao mesmo tempo, diversas empresas similares dos setores de infraestrutura de IA e data center postergaram suas estreias em bolsa. Supostamente, operadores de data center como Switch, Nscale, SB Energy da Softbank, além do AirTrunk REIT apoiado pela Blackstone e a Firmus apoiada pela Nvidia, tiveram seus IPOs adiados, suspensos ou cancelados. Recentemente, o desempenho fraco do IPO da Oura, com baixa participação de investidores institucionais de longo prazo, intensificou as preocupações do mercado quanto à profundidade da demanda por novas ofertas públicas.
Concorrentes recuam, Anthropic segue em frente
O calendário de IPOs de tecnologia do outono, anteriormente cheio, foi praticamente limpo. De acordo com a Reuters, operadores de data center como Switch e provedores de infraestrutura de IA como Nscale adiaram seus planos de IPO para mais tarde este ano. Fontes revelam que o adiamento da Nscale se deve, em parte, à necessidade de atender a comentários do staff da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA. A SB Energy, subsidiária da Softbank, também já havia anunciado o adiamento do IPO.
O AirTrunk REIT, apoiado pela Blackstone, e a Firmus, apoiada pela Nvidia, deram um passo a mais e retiraram ou suspenderam seus planos de IPO. Desde setembro, a volatilidade dos mercados aumentou e as taxas de juros continuam em alta, dificultando significativamente a obtenção de avaliações ideais pelas empresas.
A Nscale apresentou publicamente seu pedido de registro de IPO em setembro, enquanto a Switch optou por entregar documentos confidencialmente. O registro confidencial permite que as empresas revisem documentos com órgãos reguladores antes de divulgar detalhes financeiros e operacionais ao público.
Alta de juros somada a dúvidas sobre gastos em IA pressionam avaliações
O recuo dos IPOs resulta do duplo impacto do aumento dos juros e das dúvidas sobre o retorno dos investimentos em infraestrutura de IA.
Com a alta das taxas, ações e títulos de operadoras de IA vêm sendo vendidos, pressionando visivelmente o preço das ações da CoreWeave e fornecendo um referencial negativo para a precificação de potenciais emissoras. Ao mesmo tempo, o mercado questiona cada vez mais se os grandes investimentos em data centers dessas empresas tecnológicas trarão retorno suficiente e se o ritmo dos investimentos em capacidade de IA não estaria excessivamente à frente da demanda real — tornando este o principal critério para investidores institucionais avaliarem qualquer IPO ligado à IA.
Ainda assim, vários grandes investidores se mantêm otimistas com as perspectivas da Anthropic, considerando-a uma rara chance de obter exposição a ativos centrais de IA, enxergando que investidores de longo prazo não podem "ignorar" esse segmento.
Receita cresce forte, mas prejuízo contábil e compromissos de gasto são elevados
Segundo um rascunho do prospecto S-1 revisado pelo Wall Street Journal, a receita da Anthropic no primeiro semestre de 2026 atingiu 16,3 bilhões de dólares, muito acima de 1,1 bilhão do mesmo período do ano anterior. Porém, o prejuízo líquido saltou de cerca de 1,3 bilhão para 8,07 bilhões de dólares no mesmo intervalo.
O rascunho do prospecto mostra que dos 8,07 bilhões de dólares em prejuízo, cerca de 7,2 bilhões vêm de mudanças contábeis no valor de notas conversíveis e outros instrumentos de financiamento, não representando saídas equivalentes de caixa. Mesmo excluindo esse item não-caixa, a pressão operacional segue notória: no primeiro semestre de 2026, a empresa investiu quase 900 milhões de dólares em capacidade computacional e infraestrutura — valor cerca de quatro vezes maior que no mesmo período do ano anterior e que já supera o total de cerca de 730 milhões gastos durante todo o ano de 2025.
Além disso, a Anthropic informou potenciais investidores que a receita do terceiro trimestre atingiu 1,68 bilhão de dólares, crescendo cerca de 45% sobre o segundo trimestre, com lucro ajustado e fluxo de caixa livre positivo. Contudo, o conceito de lucro ajustado difere do lucro líquido segundo os princípios contábeis gerais, de modo que investidores devem acompanhar de perto a metodologia de cálculo e o desempenho futuro do caixa.
O mercado espera que a Anthropic envie formalmente seu prospecto S-1 para investidores no final de outubro.
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