Byte sustenta quase 70% dos negócios; Data Center DayOne enfrenta recepção fria ao abrir capital nos EUA?

O caminho de IPOs para empresas globais de data centers começou a enfrentar obstáculos.

Em 21 de outubro, notícias do mercado indicaram que a operadora de data centers com sede em Singapura, DayOne Data Centers (“DayOne”), está considerando ajustar seu plano de IPO nos EUA, podendo reduzir o valor de captação de no máximo US$ 5 bilhões para entre US$ 2,5 bilhões e US$ 3 bilhões, e não descarta a possibilidade de adiar a listagem.

Em 5 de outubro, a DayOne havia acabado de apresentar publicamente seu prospecto F-1 à SEC dos EUA, planejando listar na Nasdaq. Anteriormente, a empresa buscava uma avaliação de aproximadamente US$ 20 bilhões para sua listagem.

Nos últimos anos, a DayOne expandiu-se rapidamente graças à demanda de grandes clientes de tecnologia, atraindo investimentos de instituições renomadas como Coatue e Hillhouse.

A DayOne desenvolve, constrói e opera data centers de hiperescala principalmente para grandes empresas de internet e computação em nuvem, oferecendo espaço, fornecimento de energia e refrigeração para infraestrutura de TI.

Concretamente, a DayOne geralmente adquire terrenos e recursos de energia conforme a demanda do cliente, constrói os data centers e cobra taxas através de contratos de serviço de longo prazo; a maioria dos contratos têm duração de 10 a 15 anos.

Com o avanço das empresas de tecnologia na implantação de negócios no exterior, a escala de negócios da DayOne rapidamente aumentou.

Em 2025, a receita da DayOne atingiu US$ 484 milhões, um crescimento anual de 171,9%. Em 2026, o crescimento da receita acelerou ainda mais, com US$ 512 milhões gerados apenas no primeiro semestre - alta de 238% em relação ao ano anterior, superando o total do ano de 2025 em apenas seis meses.

Esse desempenho se deve principalmente à entrega sucessiva de data centers em Johor, Malásia, na Ilha de Batam, Indonésia e na Tailândia. Até o final de junho deste ano, a capacidade de data centers da DayOne já em fase de cobrança chegou a 666MW, mais que o triplo dos 213MW do mesmo período do ano anterior.

Grandes clientes são motores cruciais dessa expansão. Segundo o prospecto, o maior cliente da DayOne é uma empresa de tecnologia com uma plataforma de vídeos curtos líder mundial, responsável por 69,4% e 69,2% da receita em 2025 e no primeiro semestre de 2026, respectivamente.

De acordo com The Information, esse cliente é a ByteDance.

No entanto, apesar do crescimento acelerado da receita, a lucratividade da DayOne ainda está sob pressão.

O prospecto mostra que os prejuízos líquidos atribuíveis aos acionistas ordinários foram de US$ 369 milhões em 2025 e de US$ 82 milhões no primeiro semestre de 2026.

Um dos principais motivos para o aumento do prejuízo em 2025 foi a remuneração baseada em ações. Ao todo, a empresa reconheceu despesas de US$ 342 milhões relacionadas a ações, das quais US$ 339 milhões foram registradas como despesas de vendas, gerais e administrativas.

Comparado com o prejuízo contábil, as pressões de capital causadas pela expansão contínua da DayOne e se os enormes investimentos poderão se transformar futuramente em fluxo de caixa estável talvez sejam o foco do mercado de capitais.

No primeiro semestre de 2026, a DayOne investiu US$ 3,11 bilhões na compra de ativos fixos, direitos de uso de terrenos e pagamentos antecipados relacionados à construção – valor quase seis vezes a receita do período, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de apenas US$ 14,01 milhões.

Até o final de junho deste ano, o ativo total da DayOne era de US$ 12,836 bilhões, o passivo total de US$ 6,497 bilhões, e a taxa de endividamento de 50,62%. Os empréstimos onerosos somavam US$ 4,426 bilhões.

Além disso, além dessas dívidas, o balanço patrimonial da DayOne apresentava uma imensa quantia em patrimônio de mezanino, totalizando US$ 6,364 bilhões, principalmente provenientes de ações preferenciais conversíveis emitidas nas rodadas de financiamento A, B e C anteriores.

Essas ações preferenciais conferem direitos especiais de saída e de liquidação prioritária. Segundo o prospecto, caso o IPO não seja realizado até o final de 2030, a maioria dos acionistas qualificados pode exigir que a empresa inicie um processo formal de saída.

Embora isso não signifique que os acionistas possam exigir diretamente que a DayOne reembolse todos os investimentos em ações preferenciais, se a listagem não for concluída a longo prazo, a empresa ainda poderá enfrentar pressão por conta dos planos de saída dos investidores.

Este IPO originalmente poderia financiar a próxima rodada de expansão da DayOne, mas agora, com a possível redução na captação de fundos, os planos futuros de financiamento da empresa enfrentam novos desafios.

Na verdade, a DayOne não é um caso isolado. Em 9 de outubro, a australiana Firmus, uma empresa de data center apoiada pela Nvidia, suspendeu o plano de IPO que visava levantar cerca de US$ 5 bilhões. Antes disso, a empresa visava um valuation de US$ 30,6 bilhões, mas seu histórico limitado de operações, elevado nível de dívida e planos de construção ambiciosos no futuro levantaram preocupações entre os investidores.

Em seguida, a AirTrunk, operadora de data center sob o controle da Blackstone, também adiou seu planejado IPO de REIT em Singapura, que pretendia levantar cerca de US$ 1,5 bilhão.

De Firmus a AirTrunk e agora DayOne, o ajuste consecutivo dos planos de IPO por empresas de data center mostra que o mercado de capitais está se tornando mais cauteloso diante de avaliações elevadas, expansão baseada em ativos pesados e o retorno futuro sobre os investimentos.