A S&P Global alertou que a dívida relacionada à inteligência artificial dos principais provedores de serviços em nuvem de grande escala pode ser ainda maior do que se sabe atualmente.

Marc Jones

Reuters Londres, 19 de outubro - A S&P Global prevê que as maiores empresas de tecnologia do mundo possam enfrentar mais responsabilidades relacionadas à inteligência artificial do que se conhece atualmente, embora o principal analista responsável pelo setor na empresa acredite que não há necessidade de ajustar nenhuma classificação neste momento.

Nos últimos dias, devido à preocupação do mercado com níveis agressivos de endividamento, aumentou a pressão sobre a dívida emitida por provedores de infraestrutura de inteligência artificial e por chamadas empresas de “nuvem nova” como a CoreWeave, apoiada pela Nvidia, (link).

De acordo com Mark Habib, chefe global de infraestrutura digital da S&P Global, o maior risco para as classificações das empresas hyperscale ainda recai sobre a concretização dos lucros previstos.

No entanto, ele também destacou a chamada “estrutura de financiamento inter-relacionada” — com empresas hyperscale atuando de fato como garantidoras para grandes projetos de construção de data centers ou para empresas de IA de menor porte.

“É razoável supor que exista ainda mais dívida no mercado que não conseguimos perceber”, afirmou Habib numa mesa redonda em Londres.

“Se não for divulgada, não faz parte do escopo do reporte das empresas hyperscale. Além disso, se não avaliarmos transações que potencialize gerar esse tipo de passivo, simplesmente é possível que não tenhamos conhecimento delas.”

A S&P estima que as seis maiores empresas de tecnologia hyperscale dos EUA — Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O e SpaceX SPCX.O — irão investir acima de 7 trilhões de dólares em despesas de capital com data centers e outras iniciativas relacionadas à inteligência artificial entre 2025 e 2030, mantendo fluxo de caixa livre negativo pelo menos até ao próximo ano.

Habib disse que atualmente não é possível estimar quanto esse financiamento cíclico poderá adicionar de dívida extra nos balanços corporativos, mas salientou que a S&P está a tentar adotar uma perspectiva “abrangente” sobre o cenário.

Em julho passado, a S&P já havia rebaixado a classificação da Oracle (link) devido a preocupações com os gastos da empresa em IA e a chamada “incerteza em seu caminho rumo à lucratividade”, colocando a avaliação em “BBB-”, a menor nota dentro do grau de investimento.

Habib também foi questionado se a recente venda generalizada de títulos associada à expansão agressiva em IA seria um sinal de que investidores julgam esses títulos mais arriscados do que indicam as classificações.

“Por enquanto, não consideramos que exista qualquer desalinhamento significativo que exija uma revisão das notas neste momento,” afirmou, ressaltando que a metodologia de rating da S&P visa uma abordagem de longo prazo.

Segundo ele, isso pode mudar caso fique claro que o atual volume de investimento se tornou insustentável.

“E essa mudança pode ser provocada por vários fatores”, acrescentou Habib. “Por exemplo, caso empresas de IA continuem a aumentar seus investimentos, ou se o mercado perceber que a concorrência tornou os retornos demasiado acirrados.”

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