“Não vá contra a IA!” HSBC: Tempestade no mercado de títulos não impede alta das ações e narrativa de IA segue construtiva

De acordo com o APP da Zhihui Finance, enquanto o mercado de títulos enfrenta uma nova onda de vendas e a volatilidade dos ativos de risco globais aumenta, o mercado de ações demonstra uma resiliência rara. O índice S&P 500 continua avançando de forma estável em direção a um novo recorde histórico, indicando que a preferência dos investidores por ativos de renda variável, especialmente aqueles ligados ao tema da IA, permanece inabalada. Segundo a mais recente análise da equipe de pesquisa global do HSBC, “os investidores não devem ir contra as negociações relacionadas à IA”. O banco considera que o setor de IA apresenta um forte impulso de lucros, caminhos de monetização cada vez mais claros e, após ajustes, as avaliações já não são caras, tornando a relação risco-retorno ainda atraente.

Impulso de lucros e sinais de monetização convergem

Os estrategistas do HSBC destacam que a IA continua sendo uma das tendências mais difíceis de combater no mercado atual. Os sinais de monetização permanecem bastante positivos: de acordo com notícias, o faturamento da divisão corporativa da OpenAI mais que dobrou desde julho, demonstrando uma crescente disposição das empresas em pagar por soluções de IA generativa. Ao mesmo tempo, a demanda por inferência de IA está acelerando, impulsionando a receita dos principais provedores de nuvem e mantendo os preços do aluguel de GPUs elevados. Isso indica que a cadeia produtiva da IA está migrando de uma “história de investimento em capital” para uma “história de realização de receita”, reduzindo as preocupações do mercado quanto ao retorno dos investimentos em capacidade computacional.

Embora os sinais de precificação de modelos de IA sejam mistos e a concorrência setorial possa pressionar as margens de determinados segmentos, lucros acima do esperado, revisões sucessivas para cima pelos analistas, além do recente ajuste significativo nas avaliações das big techs, indicam que muitos riscos de queda já foram precificados. Após essa rodada de reprecificação, os valuations do setor de tecnologia parecem relativamente baratos, abrindo espaço para novas altas.

Tempestade no mercado de títulos não abala a temática da IA

Recentemente, a venda de títulos elevou os rendimentos, o que normalmente pressiona as ações de crescimento com avaliações elevadas. No entanto, o desempenho do mercado acionário mostra que o suporte dos lucros ligados à IA tem contrabalançado o impacto da alta dos juros. O HSBC acredita que, enquanto a monetização da IA continuar se comprovando, o orçamento de TI das empresas migrar para projetos de IA e a demanda por nuvem e poder computacional permanecer aquecida, a alta das ações impulsionadas por IA ainda tem mais potencial pela frente.

Olhando para a estrutura do mercado, as negociações em IA passaram de um tema puramente conceitual para um foco no lucro. O centro do debate entre os investidores não é mais “existe uma boa história?”, mas sim “isso gera lucro?”. O investimento dos provedores de nuvem segue elevado, mas há sinais crescentes de concretização de receita e visibilidade em relação a novos pedidos. O crescimento da demanda por inferência de IA indica que o consumo de capacidade computacional está migrando do treinamento para a inferência, fechando cada vez mais o ciclo comercial. Os preços firmes do aluguel de GPUs refletem a oferta limitada de poder de processamento. Esses indícios reforçam coletivamente o suporte fundamental do tema de IA.

Disseminação das alocações e riscos coexistem

Do ponto de vista das alocações, as negociações relacionadas à IA podem se expandir das empresas líderes para outros campos, incluindo infraestrutura de computação, computação em nuvem, semicondutores, aplicações de IA, assim como setores auxiliares como energia elétrica. Porém, os riscos também não podem ser ignorados: se a volatilidade do mercado de títulos se intensificar e os rendimentos continuarem subindo, as avaliações das ações de crescimento ainda poderão sofrer pressão; caso o retorno sobre o capital investido em IA fique aquém das expectativas, a regulação se torne mais rígida ou a concorrência se agrave, a volatilidade do setor também aumentará.

O recado do HSBC é claro: mesmo com a incerteza no mercado de títulos e os recordes nas bolsas, a temática da IA segue como uma das apostas mais seguras no mercado global de renda variável. Para o investidor, em vez de apostar contra a IA, é mais interessante buscar oportunidades de realização de lucros e preços justos em meio à volatilidade.