Reenvio - À medida que aumentam as preocupações com a dívida de IA, as ações e os títulos da CoreWeave caem ainda mais

Corrigindo a data de publicação de 14 de outubro para 15 de outubro

Reuters, 15 de outubro - Apesar de o CEO garantir que a empresa possui uma grande carteira de pedidos em aberto, as ações e os títulos da empresa de serviços em nuvem de inteligência artificial CoreWeave (CRWV.O) continuaram despencando na quinta-feira. Em um cenário em que a construção de IA depende cada vez mais de endividamento, isso já se tornou uma das maiores crises de confiança dos investidores até o momento.

As ações da empresa, que sofreram uma queda de mais de 15% na quarta-feira, caíram mais 6% no pregão pré-mercado de quinta-feira, tornando-se uma das maiores quedas entre as ações de tecnologia globais. Os títulos emitidos em abril, com vencimento em 2031, tiveram o rendimento disparando para mais de 16%, superando o nível geralmente considerado de estresse financeiro, o que levou Elon Musk a exclamar nas redes sociais: "Meu Deus".

A deficitária CoreWeave carrega cerca de US$ 50 bilhões em dívidas, tornando-se recentemente o foco de dúvidas crescentes no setor — levantando questionamentos sobre a capacidade da indústria tecnológica de sustentar o atual boom dos data centers. Esse aquecimento não só leva empresas emergentes de serviços em nuvem a assumir dívidas pesadas, como até gigantes como a Alphabet, controladora do Google, enfrentam aperto de fluxo de caixa.

A empresa, apoiada pela Nvidia, viu o custo do seguro contra inadimplência de sua dívida subir para cerca de 1.000 pontos-base, um patamar que sugere uma probabilidade de quase 63% de inadimplência em cinco anos — há um ano, essa probabilidade era de apenas 30%.

A CoreWeave lidera um grupo de provedores emergentes de serviços em nuvem conhecidos como "nova nuvem", que alugam processadores Nvidia altamente disputados e caros para oferecer poder computacional e atender à crescente demanda do setor de tecnologia, normalmente recorrendo ao endividamento para financiar a compra desses chips.

Críticos apontam que isso torna essas empresas vulneráveis a uma possível desaceleração da demanda por IA e, com a chegada de novos chips, os existentes tendem a perder valor, o que força as empresas a novos investimentos substanciais para substituí-los.

Segundo estimativas de analistas, a CoreWeave (que elevou sua previsão de capex anual em agosto para US$ 35 a 39 bilhões, um aumento de US$ 4 bilhões) espera gerar quase US$ 13 bilhões de receita este ano, mas com prejuízo de US$ 2,13 bilhões.

O mercado mostra preocupação crescente com esse movimento de investimentos: estima-se que as gigantes de tecnologia dos EUA investirão mais de US$ 700 bilhões neste projeto ainda este ano — esse receio já atingiu até as ações consideradas as maiores vencedoras desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022.

Índice de referência para semi-condutores, o Philadelphia Semiconductor Index caiu 11,6% nos últimos seis pregões, eliminando mais de US$ 1,6 trilhão em valor de mercado. No mesmo período, o Nasdaq — fortemente exposto a tecnologia — recuou mais de 3%.

Nesta quinta-feira, as ações de tecnologia na Ásia, Europa e Estados Unidos apresentaram quedas generalizadas, puxando o mercado para baixo em meio a preocupações de que as taxas de juros, altas e persistentes, possam desafiar severamente o setor.

Entre os concorrentes da CoreWeave no campo da "nova nuvem" — como Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O) e Iren (IREN.O) — as quedas de ações variaram de 3,2% a 5%.

“Piscina” de capital “infinita”

Em meio à queda das ações da CoreWeave, seu cofundador Brannin McBee disse ao Financial Times que a empresa está buscando um rating de grau de investimento, o que abriria caminho para “capital infinito”.

No mesmo dia, o instituto de pesquisas Gartner afirmou que, até 2030, cerca de 80% dos provedores emergentes de cloud podem falir; e se os provedores de IA mantiverem o ritmo atual de investimentos, mais de US$ 3,5 trilhões em gastos com infraestrutura de IA podem acabar depreciados.

“Até 2026, os provedores de IA devem investir quase US$ 1 trilhão em infraestrutura de IA, com outros US$ 6 trilhões previstos entre 2027 e 2030,” afirmou Will Sommer, analista da Gartner.

“No entanto, nossa pesquisa sugere que, durante esse período, as receitas de IA provenientes de empresas e consumidores não serão suficientes para garantir o retorno lucrativo de todo o capital planejado para infraestrutura de IA.”

O CEO da CoreWeave, Mike Intrator, refutou essas preocupações em um memorando interno visto pela Reuters na quarta-feira, dizendo aos funcionários que o total de pedidos em carteira era suficiente para cobrir suas obrigações de dívida e que o mercado às vezes “interpreta mal as informações e reage de forma irracional”.

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