A temporada de resultados das ações coreanas começa na próxima semana, JPMorgan afirma que as ações de armazenamento entram em "temporada de redefinição de expectativas", e que a correção representa uma oportunidade de compra.

A equipe de Pesquisa de Ações da Ásia-Pacífico da JPMorgan acredita que a temporada de resultados do terceiro trimestre na Coreia começará oficialmente na semana de 19 de outubro, e que o forte recuo recente das ações de chips de memória está criando uma oportunidade de compra de médio prazo. Os setores de tecnologia e financeiro devem ser os principais destaques desta temporada de balanços.

De acordo com o mais recente relatório divulgado em 15 de outubro por analistas da JPMorgan, incluindo Jay Kwon, os resultados preliminares da Samsung Electronics na semana passada ficaram em linha com as expectativas, os da LG Electronics ficaram aquém, e os da LG Energy Solution superaram o esperado. Esses três sinais precursores já definiram o tom para a temporada de resultados.

O relatório afirma que, após conversar com mais de cem investidores asiáticos, Jay Kwon observou que as ações de memória caíram cerca de 6% no último mês e cerca de 15% nos últimos três meses, enquanto o índice Philadelphia Semiconductor Index (SOX) subiu cerca de 10% no mesmo período e caiu cerca de 4% nos últimos três meses. Esta divergência está criando um ponto de entrada atrativo para operações de prazo.

Devido à inflação acima do esperado nos Estados Unidos durante a noite, somada à preocupação com uma bolha de avaliação em Inteligência Artificial, o mercado acionário coreano despencou novamente, com destaque para as quedas das gigantes de chips Samsung Electronics e SK Hynix, ambas com recuo de quase 10% até o momento da publicação.

Por que as ações de memória são o foco: temporada de readequação de expectativas e a lógica de operações de prazo

Nas últimas duas semanas, Jay Kwon visitou mais de cem investidores asiáticos em Singapura, Kuala Lumpur e Hong Kong. Os resultados da pesquisa revelaram uma divergência fundamental: há uma desconexão significativa entre a conclusão baseada em uma análise top-down sobre a sustentabilidade dos gastos em IA e a análise bottom-up baseada em dados fundamentais de oferta e demanda do setor de memória, com uma polarização acentuada do sentimento dos investidores.

A JPMorgan já classificou o terceiro trimestre como a "temporada de readequação de expectativas", apontando que as ações de memória podem continuar voláteis no curto prazo, devido à ausência de catalisadores imediatos. Em termos de dados, as ações de memória caíram cerca de 6% no mês e cerca de 15% no trimestre, enquanto o índice Philadelphia Semiconductor subiu cerca de 10% e caiu cerca de 4%, respectivamente, evidenciando um contraste marcante entre os desempenhos.

No entanto, a JPMorgan acredita que essa divergência de sentimento e preços oferece um bom ponto de entrada para operações de prazo, que consistem em apostar num ciclo de alta das memórias "mais longo e mais forte" como lógica de médio prazo. Jay Kwon afirma que, sob uma perspectiva de médio prazo, o risco-retorno tornou-se favorável, recomendando que os investidores acumulem posições nas recentes correções.

Com base nessa análise, a JPMorgan definiu os principais ativos para sobreponderar nos próximos seis meses: Samsung Electronics e SK Hynix (memória), Kioxia (memória), Samsung Electro-Mechanics (MLCC e substratos), ISU (AI PCB) e ISC (soquetes de teste).

Essa seleção cobre tanto os próprios chips de memória quanto os elos da cadeia de suprimentos, demonstrando a visão sistêmica da JPMorgan para a recuperação de médio prazo da indústria de memória, e não apenas uma aposta em um único elo.

Condições de validação e limites para a tese

A JPMorgan também apresentou o framework de validação dessa análise.

• No nível dos resultados, será preciso observar, a partir da semana de 19 de outubro, se os lucros dos setores de tecnologia e seguros de vida superam os dos setores avaliados negativamente.
• No nível dos mecanismos, a principal métrica a ser acompanhada é se mudanças marginais nos preços à vista de memória, nos pedidos relacionados a IA e nos investimentos de capital sustentam a tese de "ciclo de alta mais longo".

O banco acredita que as condições de refutação também estão claras: caso a oferta e a demanda de memória continuem enfraquecendo, se a ausência de catalisadores persistir, ou caso haja revisões generalizadas para baixo nos resultados, a JPMorgan afirma que será necessário reavaliar a análise. O período de validação segue de 19 de outubro até o início de novembro de 2026.