O mito do hardware de IA esfria? Dell (DELL.US) despenca 11% enquanto o Barclays rebaixa simultaneamente a classificação das três gigantes de servidores

O aplicativo da Zhitong Finance observou que as ações da Dell (DELL.US) despencaram 11% nesta quarta-feira, arrastando para baixo outros papéis de empresas de equipamentos para data centers, à medida que cresce a preocupação no mercado de que os gastos corporativos com inteligência artificial (IA) não sejam suficientes para sustentar esse boom de construção de IA.

Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), Oracle (ORCL.US) e Super Micro Computer (SMCI.US) também apresentaram quedas.

Em relatório enviado a clientes nesta quarta-feira, analistas do Barclays rebaixaram a classificação de Dell, Hewlett Packard Enterprise e NetApp (NTAP.US), citando "valorização acentuada nas ações e questões de timing para a adoção de IA pelas corporações".

Fabricantes de servidores para data centers e outros equipamentos de back-end têm sido altamente favorecidos em Wall Street este ano, impulsionados pela expectativa de que continuarão vendendo grandes volumes de equipamentos ligados à demanda por chips e sistemas de IA nos próximos anos. A Dell foi um dos destaques do mercado, acumulando alta superior a 300% no ano, HPE avançou cerca de 160% e NetApp já dobrou de valor.

No entanto, recentemente, a percepção do mercado em relação ao setor de infraestrutura de IA mudou, em parte devido aos dados de receita preocupantes da OpenAI e, de forma mais ampla, ao receio de que o aumento das taxas de juros torne o ambiente desafiador, já que grande parte desse boom de construção depende de dívida.

Como grande tomadora de crédito, a Oracle caiu 9% na quarta-feira, acumulando queda de 33% no ano; a provedora de serviço de nuvem CoreWeave (CRWV.US) desabou 15%, apagando todo o ganho de 2026.

Os analistas do Barclays afirmaram que, no caso de Dell, Hewlett Packard Enterprise e NetApp, ainda não observaram um “ponto de inflexão significativo da IA nos gastos corporativos”, rebaixando a classificação das três empresas de “compra” para o equivalente a “manter”. Eles apontaram que o crescimento da receita é atribuído à escassez global de chips de armazenamento, destacando que as empresas de infraestrutura já repassaram aos clientes os preços mais altos desses chips.

“O mercado cada vez mais acredita que a adoção de IA pelas corporações levará a um novo ciclo de renovação de hardware”, escreveram os analistas do Barclays, acrescentando que as empresas normalmente destinam apenas 5% do orçamento de TI para IA. “Acreditamos que, no momento, o forte desempenho das receitas corporativas está mais ligado ao custo dos chips de armazenamento do que a uma real migração das empresas para a IA.”

Os analistas do Barclays também identificaram que apenas cerca de um quarto do total de gastos corporativos em IA está sendo direcionado para hardware. Eles afirmaram que a normalização e eventual queda nos preços dos chips de armazenamento podem pressionar as receitas relacionadas à infraestrutura.

Os chips de armazenamento são conhecidos por serem um segmento altamente cíclico; ações do setor foram pressionadas nesta semana após a ChangXin Memory Technologies, da China, anunciar avanços em uma nova estrutura de chips no final de semana. Micron (MU.US) caiu 11% nesta semana, SK Hynix da Coreia do Sul recuou 13% nas negociações no mercado americano, e Western Digital (WDC.US) caiu mais de 8%.