Empréstimos em alta e aumento de falências: os riscos da dívida agrícola nos EUA estão sendo subestimados?

A plataforma de notícias financeiras da Zhihu soube que autoridades do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) afirmaram que o volume de recursos emprestados por fazendeiros norte-americanos para manter suas operações atingiu o maior nível da história, porém, o aumento de crédito não tradicional e crédito de fornecedores criou uma lacuna na capacidade do governo federal de medir e monitorar a dívida agrícola de forma precisa.

Dívida agrícola em níveis recordes, dados oficiais podem subestimar o real

A pressão financeira está se espalhando pelo setor agrícola dos Estados Unidos. Devido aos baixos preços das commodities agrícolas e ao alto custo dos insumos, os produtores vêm enfrentando margens de lucro comprimidas por vários anos consecutivos. Recentemente, disputas comerciais entre os EUA e compradores principais têm prejudicado o mercado de exportação e, ao mesmo tempo, a guerra entre Israel e Irã elevou os preços de fertilizantes e combustíveis.

Com o crescimento do número de pedidos de falência de fazendas, alguns bancos apertaram o acesso ao crédito, levando os produtores a buscar fontes alternativas de financiamento. Segundo as estimativas mais recentes do USDA, ajustadas pela inflação, a dívida das fazendas americanas mais que dobrou desde 2000, indo de cerca de US$ 300 bilhões para mais de US$ 605 bilhões neste ano, um recorde histórico.

No entanto, esse número pode subestimar o endividamento real dos agricultores. Cada vez mais, eles recorrem a fornecedores, cooperativas agrícolas, fabricantes de equipamentos, empresas de fintech e outras instituições de crédito não tradicionais, tornando mais difícil para o governo dos EUA mensurar essa dívida de forma abrangente.

Crescimento acelerado do crédito não tradicional, rastreamento cada vez mais difícil

As autoridades informaram que o USDA está lançando projetos de pesquisa para rastrear melhor este endividamento e compreender se o estresse financeiro no setor agrícola pode impactar a economia de forma mais ampla.

“Novos credores estão surgindo constantemente e precisamos encontrar maneiras de obter esses dados”, disse Jeffrey Hopkins, diretor assistente interino do Economic Research Service do USDA.

Jenny Ifft, professora de finanças agrícolas da Kansas State University, está atualmente colaborando com o USDA em um projeto de pesquisa sobre credores agrícolas não tradicionais. Ela estima que o tamanho real da dívida pode ser de duas a três vezes o valor relatado pelo USDA na categoria “indivíduos e outros”. Para 2025, o USDA estima que essa categoria de dívida chegue a US$ 45 bilhões.

Entre as instituições que concedem crédito de fornecedores está a Land O’Lakes, uma empresa de laticínios de Minnesota. Ela é uma das maiores cooperativas agrícolas dos EUA e oferece linhas de crédito aos agricultores. Sua CEO, Beth Ford, afirmou na última terça-feira no Economic Club de Nova York que o departamento financeiro da empresa tinha cerca de US$ 100 milhões em empréstimos comprometidos no outono passado, número que ultrapassará US$ 1 bilhão até a safra de 2027.

Hopkins afirmou que, para coletar dados sobre crédito de fornecedores, o USDA está cruzando pesquisas com agricultores com os registros de empréstimos do Farm Service Agency, além de financiar pesquisas sobre a dimensão do mercado de crédito não tradicional, entre outras iniciativas. A agência espera obter resultados em dois anos.

Efeito de “transbordamento”: riscos podem afetar setores mais amplos da economia

De acordo com Wesley Davis, sócio da Meridian Agribusiness Advisors, no último trimestre, cerca da metade das fazendas comerciais dos EUA dependiam de fornecedores ou credores não tradicionais para cobrir custos operacionais — um aumento de cerca de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Por isso, Hopkins disse que o USDA está investigando “se há áreas potenciais que podem causar efeitos de transbordamento para outras partes da economia”. Ele apontou que situações semelhantes já ocorreram no passado, como na crise das hipotecas subprime de 2007 a 2010, que afetou toda a economia devido à escassez de dados que distinguissem dívidas saudáveis de dívidas problemáticas.

Historicamente, os dados do USDA para medir a dívida agrícola provêm de informações reportadas por bancos, instituições de crédito agrícola e outros credores aos órgãos reguladores. Para aferir o crédito de fornecedores, é utilizada a Agricultural Resource Management Survey, um questionário de cerca de 24 páginas destinado a produtores. De acordo com o USDA, a taxa de resposta caiu de cerca de 68% em 2009 para quase 33% em 2025.

Entrevistas feitas com mais de 52 produtores em escala comercial de sete estados do Meio-Oeste e do Sul mostraram que a maioria deles possui de 7 a 10 linhas de crédito separadas, alguns até mais de 30. Uma família em Iowa disse possuir 42 linhas, principalmente porque concessionários de equipamentos normalmente exigem crédito separado para cada compra ou aluguel de novas máquinas.

Pesquisas anteriores indicaram que há evidências de que o USDA pode estar subestimando gravemente a dívida em equipamentos.

Um estudo revisado por pares conduzido em 2024 pela Kansas State University, pelo Economic Research Service do USDA e pela National Credit Union Administration analisou mais de 4,4 milhões de registros de gravames em equipamentos em 14 estados agrícolas entre 2001 e 2019. O estudo descobriu que a dívida financiada por credores não tradicionais em equipamentos era quatro vezes maior do que os números reportados pelo USDA.

“Quando vários credores — que atendem principalmente os tomadores de empréstimos mais pressionados — não reportam nem o montante da dívida nem o estresse financeiro das fazendas, como credores, formuladores de políticas, reguladores e stakeholders-chave podem avaliar com precisão a quantidade de dívida e o estresse financeiro nas fazendas?” questiona Jenny Ifft, uma das autoras do estudo.

Hopkins afirmou que parte do financiamento de fornecedores já está incluída nos dados federais analisados pelo USDA. Ele também destacou que alguns agricultores consideram certas linhas de crédito como provenientes de fornecedores, mas na verdade são financiadas por sistemas de crédito agrícola ou por bancos comerciais, que, por sua vez, reportam tais dívidas às autoridades reguladoras.

Davis afirmou que fornecedores e varejistas que oferecem crédito auxiliam os clientes na compra de seus produtos. No entanto, essas empresas também podem assumir riscos adicionais, especialmente se o crédito concedido não possuir garantias reais. Ele declarou: “O risco que podemos observar não reside apenas nos próprios agricultores, mas em todo o ecossistema do agronegócio.”