Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA disparam para o maior nível em 24 anos; conselheiro do Tesouro dos EUA prevê possível queda futura. Investimentos em IA e choque energético elevam custo dos empréstimos.
David Zervos, conselheiro sênior da Secretária do Tesouro dos Estados Unidos, Janet Yellen, e veterano de Wall Street, afirmou na quinta-feira que, apesar dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA terem disparado para os níveis mais altos em décadas recentemente, os rendimentos reais atuais já estão significativamente acima da média histórica e existe espaço para queda no futuro.
O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance observou que David Zervos, assessor sênior do secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, e veterano de Wall Street, afirmou nesta quinta-feira que, apesar do recente aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para os níveis mais altos em décadas, o rendimento real atual está significativamente acima da média histórica, havendo espaço para recuo no futuro. Segundo ele, o aumento dos investimentos em infraestrutura de Inteligência Artificial (IA) e o choque nos preços da energia são fatores importantes para a recente alta dos rendimentos, mas essas pressões podem ser apenas temporárias.
Zervos afirmou em entrevista: "Independentemente do padrão histórico utilizado, o rendimento real atualmente é muito alto; por isso, acredito que ainda há espaço para queda no futuro".
Recentemente, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA tem enfrentado pressão contínua, com os rendimentos de títulos de 10 e 30 anos atingindo as maiores altas em 24 anos. Paralelamente, os rendimentos de títulos globais também subiram, impulsionados principalmente pela expectativa de aumentos adicionais das taxas de juros pelos bancos centrais e pela ampliação do financiamento corporativo para construção de infraestrutura de IA.
O rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro já começou a afetar a capacidade de endividamento dos consumidores americanos. Com o aumento dos rendimentos, as taxas de empréstimos ao consumidor, como hipotecas, também subiram, levando a uma queda na demanda por novos financiamentos. Recentemente, as taxas de hipoteca nos EUA atingiram os maiores patamares em três anos, aumentando ainda mais o custo de financiamento dos compradores de imóveis.
No campo da política monetária, o Federal Reserve implementou no mês passado o primeiro aumento de taxas em três anos. Os sinais divulgados nesta semana indicam que autoridades do Fed ainda podem considerar novos aumentos de taxas até o final do ano, para lidar com a inflação persistente.
De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, o mercado de futuros de taxas de juros atualmente prevê uma probabilidade superior a 82% de que o Fed aumente as taxas novamente na reunião de dezembro.
No entanto, Zervos destacou que, apesar de o Fed e outros principais bancos centrais terem reagido ao aumento das taxas de curto prazo, as expectativas do mercado para as taxas de longo prazo e para a inflação não mudaram significativamente. Isso significa que a recente volatilidade significativa nos rendimentos dos títulos não necessariamente indica uma mudança estrutural nas taxas de longo prazo.
Além dos fatores de política monetária, Zervos acredita que o grande investimento de empresas de tecnologia em infraestrutura de IA também é um dos motivos do aumento dos rendimentos reais globais. À medida que as grandes empresas de tecnologia expandem de forma contínua os investimentos em data centers, instalações de computação e infraestrutura energética associada, a demanda por financiamento corporativo globalmente pressiona os mercados de capitais.
Na entrevista, Zervos se referiu à Inteligência Artificial como "Superinteligência" (Super Intelligence), termo preferido pelo governo Trump recentemente. No entanto, Zervos, que já trabalhou no Jefferies e no Federal Reserve, acredita que o enorme investimento de capital no setor de IA é, em geral, um sinal positivo para a economia dos EUA. Embora a demanda por financiamento possa elevar os rendimentos dos títulos no curto prazo, esses investimentos têm potencial para impulsionar o progresso tecnológico e o crescimento econômico de longo prazo, de modo que não se deve ver essa tendência apenas pelo ângulo do aumento dos custos de empréstimos.
Ao mesmo tempo, o aumento dos preços da energia também é uma razão importante para a pressão recente no mercado de títulos. Zervos afirma que a guerra entre os Estados Unidos e o Irã causou um choque de oferta de energia, impulsionando o preço internacional do petróleo de forma significativa, o que aumentou as preocupações do mercado com a inflação. Os dados mostram que, desde o início do conflito até esta quarta-feira, o preço do petróleo Brent, referência internacional, acumulou uma alta de cerca de 38%.
O aumento do preço do petróleo não apenas eleva diretamente os custos de energia, mas também pode ser repassado para os preços gerais por meio de transporte, produção e outros elos da cadeia, influenciando as expectativas do mercado para a inflação e a política de juros dos bancos centrais.
No entanto, Zervos projeta que, com o alívio gradual dos choques energéticos, os rendimentos dos títulos também poderão recuar dos patamares atuais. Ele afirma que o mercado talvez ainda precise suportar a pressão das altas taxas de juros no curto prazo, mas essa situação dificilmente será permanente.
Zervos também destacou que o aumento recente dos rendimentos dos títulos não é um fenômeno exclusivo dos EUA. Em países como Alemanha, França, Itália e Japão, os rendimentos dos títulos soberanos também subiram significativamente, demonstrando que o mercado global de títulos está sendo impactado em conjunto pelas expectativas de política monetária, preços da energia e mudanças na demanda de financiamento corporativo. Segundo ele, comparados com outras economias desenvolvidas, os EUA têm apresentado desempenho relativamente estável nesta fase de alta global dos juros. Zervos afirmou: "Não é um problema exclusivo dos EUA."
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