Perspectiva de aumento de juros pelo Fed ainda incerta; Daly destaca persistência do impacto da inflação; Bowman avança com reformas na regulação bancária

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing (Brazilian Portuguese para 智通财经APP), o Federal Reserve está promovendo simultaneamente ajustes importantes tanto em sua política monetária quanto na supervisão bancária. Mary Daly, presidente do Federal Reserve de San Francisco, indicou que apoia um aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro para lidar com os riscos crescentes de inflação. No entanto, se haverá necessidade de novos aumentos dependerá em grande medida de fatores como tarifas, preços de energia e choques inflacionários causados por investimentos em inteligência artificial (AI), avaliando se esses choques são apenas temporários ou se podem ser persistentes e até se sobrepor. Enquanto isso, a vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, Michelle Bowman, anunciou um plano de reestruturar o sistema de supervisão bancária dos EUA e está considerando ajustar o critério de tamanho de ativos que aciona exigências mais rigorosas de capital, liquidez e testes de estresse para bancos.

Em uma entrevista na terça-feira, Daly afirmou que, caso os choques recentes enfrentados pela economia dos EUA — tarifas, aumento do preço do petróleo devido a conflitos no Oriente Médio e o boom de AI — sejam considerados choques temporários nos termos tradicionais, ou seja, que diminuem gradualmente com o tempo, o Federal Reserve pode não precisar continuar aumentando os juros. Ela observou que ainda considera essa possibilidade relevante.

No entanto, se esses fatores se somarem ou persistirem por mais tempo do que o esperado, pode crescer a necessidade de uma política monetária ainda mais restritiva. Daly destacou especialmente que, se uma nova rodada de negociações tarifárias resultar em mais tarifas, isso equivaleria a adicionar novos choques antes que o impacto do primeiro haja se dissipado totalmente, prolongando assim a pressão sobre os preços.

É importante notar que Daly também destacou a AI como um potencial fator impulsionador da inflação. Ela mencionou que a demanda por chips relacionados à AI está em alta, o que pode aumentar ainda mais a pressão inflacionária e prolongar a sequência atual de choques de preços. Embora Daly não seja membro votante do FOMC este ano, ela continua envolvida nas discussões diárias sobre política monetária do Federal Reserve.

Em setembro, o Federal Reserve elevou a taxa básica de juros em 25 pontos-base, para um intervalo de 3,75%-4,00%, marcando a primeira alta em três anos. No entanto, dados recentes de inflação abaixo do esperado e o enfraquecimento do crescimento do emprego reduziram significativamente as expectativas do mercado de um novo aumento em outubro. Paralelamente, pesquisas com o setor de serviços dos EUA mostram que a pressão dos custos para as empresas ainda está em alta, sendo as tarifas e o custo do combustível alguns dos principais desafios para as cadeias de suprimentos empresariais, o que torna a próxima decisão de política pelo Federal Reserve ainda mais complexa.

Além da política de juros, o Federal Reserve também prepara uma grande reforma na estrutura de supervisão bancária. Na terça-feira, Bowman afirmou que o Federal Reserve planeja reorganizar seu sistema de supervisão bancária em cinco regiões geográficas, cada uma liderada por um "chefe regional" responsável por coordenar todas as atividades de supervisão bancaria locais. Os trabalhos de inspeção específicos continuarão sendo conduzidos pelas equipes das sedes regionais do Federal Reserve, mas a nova estrutura organizacional deverá clarificar ainda mais as responsabilidades de supervisão e autoridade nas decisões.

Atualmente, a sede do Federal Reserve em Washington é responsável pela elaboração de políticas de fiscalização bancária, enquanto a execução fica a cargo dos 12 Fed regionais em todo o país. Para Bowman, o sistema atual carece de clareza suficiente entre “responsabilidade e prestação de contas”. Citando uma avaliação independente sobre a falência do Silicon Valley Bank, ela apontou que os supervisores do Federal Reserve falharam em agir de maneira oportuna. Bowman espera começar a entrevistar candidatos para o novo cargo de chefe regional no início do próximo ano.

Bowman também criticou o excesso de dependência do Federal Reserve em vários comitês durante o processo de supervisão bancária, alegando que esse mecanismo não só atrasa decisões como também dificulta que a responsabilização entre membros da equipe seja clara caso um banco enfrente problemas. Ela defende a simplificação do sistema de comitês, para que os supervisores possam agir rapidamente diante de riscos significativos já identificados. Desde que assumiu como principal supervisora bancária do Federal Reserve em 2025, Bowman já trocou parte dos chefes de departamento de supervisão, reduziu o quadro de pessoal e ajustou diretrizes de inspeção bancária para focar mais nos riscos com impacto financeiro relevante, ao invés de questões meramente de procedimento.

Simultaneamente, Bowman revelou que o Federal Reserve pretende considerar ainda este ano uma revisão dos critérios que definem quando um banco está sujeito a uma supervisão mais rigorosa devido ao seu porte de ativos. A reforma pode envolver o aumento do atual patamar definido por valor fixo em dólares e a criação de um mecanismo de revisão a cada cinco anos, ajustando conforme inflação e crescimento econômico. Isso pode dar mais espaço para os bancos expandirem seus ativos sem que o simples crescimento junto à economia automaticamente leve a exigências mais severas de capital, liquidez e testes de estresse.

De acordo com o analista Jaret Seiberg, do TD Cowen, tal ajuste beneficiaria sobretudo os grandes bancos, pois deixariam de ser automaticamente submetidos a regras de supervisão mais rigorosas apenas por crescimento do tamanho dos ativos acompanhando a economia.