Resumo das opiniões da reunião de setembro do Banco do Japão traz tom hawkish: maioria dos membros apoia continuar elevando as taxas de juros, alguns pedem aceleração do ritmo.

De acordo com o Jinse Finance APP, o resumo das opiniões da reunião de setembro do Banco do Japão revela que alguns formuladores de políticas consideram necessário acelerar o ritmo de aumento das taxas de juros, ou aproximar as taxas rapidamente do “objetivo” do banco central, aumentando assim a probabilidade de novos aumentos. A maioria acredita que, diante do aumento das pressões inflacionárias, é necessário continuar elevando o custo do empréstimo após o aumento das taxas em setembro. Um dos membros foi citado: “Caso sejam observados sinais de avanço dos preços acima da tendência, o banco central precisará acelerar o ritmo dos aumentos das taxas.”

Outra opinião destaca: “É desejável que o banco central eleve relativamente rápido a taxa de política para um nível próximo ao objetivo”, a fim de ter espaço para responder a eventuais imprevistos econômicos.

Essas opiniões evidenciam a crescente preocupação do comitê com o risco de inflação, reforçando a expectativa predominante do mercado de mais um aumento este ano.

Um dos membros afirmou: “Diante dos desenvolvimentos recentes, temos de considerar a perspectiva de os preços do petróleo permanecerem elevados”, sugerindo vigilância quanto aos impactos prolongados do conflito no Oriente Médio.

Na reunião de setembro, o Banco do Japão elevou a taxa para o maior patamar em 31 anos, 1,25%, com o presidente do banco sinalizando uma nova fase de foco na prevenção de excesso de inflação, abrindo caminho para novos aumentos.

Diversas opiniões apontam que a inflação subjacente já atingiu ou está próxima da meta de 2% do banco central. Um membro afirmou que, embora o banco não precise agir apressadamente, deve subir as taxas para evitar aumentos excessivos e duradouros nos preços, pois a inflação de base deve atingir 2% em breve.

Muitos analistas esperam que o Banco do Japão aumente novamente as taxas em outubro ou dezembro. Com os dados inflacionários dos EUA abaixo do esperado e as perspectivas para altas nos EUA mais fracas, isso pode aliviar a pressão para o banco japonês aumentar as taxas este mês e assim evitar uma desvalorização indesejada do iene, que elevaria o custo das importações.

Ainda assim, o Banco do Japão enfrenta maior pressão para subir juros do que outros bancos centrais, pois sua taxa de política segue próxima do limite inferior da estimativa para a taxa neutra nominal japonesa, entre 1,1% e 2,5%, nível que nem esfria nem aquece o crescimento.

Um membro destacou que, diante de riscos significativos de alta nos preços, o banco deve “seguir agindo oportunamente, sem excesso de cautela”, e acrescentou que a análise da projeção da taxa neutra precisa ser reforçada.

Com a redução das apostas de investidores em um novo aumento já em outubro, após a publicação do resumo, o dólar chegou a cerca de 157,87 frente ao iene.

Resistência ao aumento dos juros

No entanto, nem todos consideram que as condições para alta dos juros estão maduras. Dois membros de perfil moderado, Toichiro Asada e Ayano Sato, de um total de nove do comitê, discordaram da decisão de setembro.

O resumo traz algumas opiniões possivelmente atribuídas a eles, advertindo que o consumo fraco e o crescimento baixo da inflação de serviços são razões para manter a política inalterada.

O resumo indica que um representante do gabinete também instou o Banco do Japão, durante a reunião, a “analisar cuidadosamente o efeito acumulado dos aumentos anteriores”, revelando preocupações de que juros mais altos possam prejudicar a economia.

Esse representante foi citado: “Olhando adiante, o banco pode precisar considerar sua projeção da taxa neutra”, e sugeriu cautela em relação a novos aumentos.

Embora o resumo não divulgue o nome dos participantes dos comentários, o ministro da Economia Minoru Kiuchi representou o gabinete na reunião de setembro. Kiuchi é visto como um assessor pró-reflacionista da primeira-ministra Sanae Takaichi, que por sua vez adota postura cautelosa em relação ao aumento dos juros, pois esses aumentos podem encarecer o financiamento de seu ambicioso plano de gastos.