Mobilização total: uma guerra econômica de IA sem dia de trégua

Nos últimos nove meses, o mercado de capitais dos Estados Unidos foi palco do maior IPO da história dos negócios (SpaceX, 75 bilhões de dólares), da maior captação de ações por uma empresa de capital aberto (controladora do Google, 84,75 bilhões de dólares), da maior captação de empresa estrangeira nos EUA (SK Hynix, 26,5 bilhões de dólares), da maior rodada de financiamento privado (OpenAI, 122 bilhões de dólares), da maior emissão privada de dívida (Broadcom, 35 bilhões de dólares) e de uma emissão de obrigações que quase atingiu o recorde histórico (Amazon, cerca de 53,8 bilhões de dólares). Surgiu o primeiro ETF de 1 trilhão de dólares (Vanguard VOO) e a maior recompra de ações da história (NVIDIA, 150 bilhões de dólares). Ocorreu ainda a maior fusão da área de utilidades públicas (aquisição da Dominion pela NextEra, 66,8 bilhões de dólares — esta última fornece energia ao maior mercado mundial de data centers) e SoftBank emitiu 11,1 bilhões de dólares em títulos lixo para cumprir o compromisso feito com a OpenAI, batendo o recorde histórico de dívida de alto rendimento.

Vistas isoladamente, essas seriam apenas notícias de transações. Quando colocadas em sequência, o que realmente impressiona não é o tamanho de cada uma delas, mas sim sua direção — todo o dinheiro está sendo canalizado para o mesmo lugar. O capital levantado pela SpaceX será investido em bases da Starlink, apoiando redes de transmissão de poder computacional; a emissão de ações do Google e as obrigações da Amazon serão usadas integralmente em data centers; o aporte da SK Hynix nos EUA será para ampliar a produção de chips de armazenamento para IA; os 122 bilhões de dólares recebidos pela OpenAI servirão para comprar GPUs Nvidia; a recompra recorde da NVIDIA sustenta o próprio valor de suas ações, mantendo toda a cadeia de captação ativa; a consolidação no setor de utilidades públicas visa garantir energia para esses data centers; e a emissão de títulos lixo pela SoftBank serviu para completar o investimento na OpenAI.

Todos os instrumentos de captação de um sistema econômico — IPO, emissão adicional de ações, private equity, obrigações corporativas de grau de investimento, dívida de alto rendimento, empréstimos alavancados, ETF, fundos de seguros — em nove meses foram mobilizados em torno de um único tema, marchando juntos na mesma direção. Isso não é um bull market, em que tudo sobe; é mobilização de recursos: um país reúne toda sua capacidade financeira e aposta tudo em um único objetivo. A última vez que ocorreu uma concentração de recursos dessa escala foi em tempos de guerra.