Perspectiva do ouro: Ouro à vista enfrenta risco de forte recuperação após forte queda

Portal de Notícias Huìtōng, 29 de setembro—— O ouro sofreu uma forte queda devido a sólidos fatores fundamentais, mas dados históricos mostram que um estado de sobrevenda extrema no gráfico de quatro horas pode desencadear uma poderosa reversão de alta.

O mercado de metais preciosos enfrentou uma semana de abertura extremamente difícil, com vários metais preciosos registrando grandes quedas, estando entre as maiores baixas da história.



O ouro caiu mais de 4%, a prata mais de 5%, enquanto o platina e o paládio caíram quase 3,5% e 5% respectivamente. Em relação ao ouro, essa foi a 88ª maior queda diária desde 1968, quando começou o registro estatístico, e as quedas dos outros metais preciosos vieram logo atrás.

Como mencionado anteriormente, o atual ambiente macroeconômico é extremamente desfavorável para os metais preciosos: metais preciosos não geram renda de juros, a posse física acarreta custos de armazenamento e, além disso, são principalmente cotados em dólar.

A movimentação do rendimento real nos EUA confirma isso. Embora no curto prazo não haja uma forte correlação entre rendimento real e ouro, ao ampliar o horizonte temporal, a diferença entre os dois movimentos é muito clara.

O rendimento real de 10 anos dos EUA, que representa o retorno real que os investidores podem obter após descontar a inflação média do mercado para os próximos dez anos, subiu para 2,85%, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2008, sendo também o 22º valor de fechamento diário mais alto desde o início dos dados históricos em 2003. A velocidade dessa alta também é impressionante: já em níveis historicamente elevados, o rendimento real subiu mais 51 pontos-base nos últimos 20 pregões.



Mesmo que sinais provenientes dos Títulos Protegidos contra a Inflação dos EUA (TIPS) sejam afetados por legados da flexibilização quantitativa do Fed, diante de um rendimento real livre de risco tão alto, é difícil apostar em fundamentos positivos para metais preciosos (ou mesmo para ativos de risco em geral).

Quando olhamos para o ouro, a questão é bem direta: quando os investidores podem obter quase 3% de rendimento real com títulos do Tesouro dos EUA, o ouro, sendo um ativo tradicional de proteção, não oferece juros e ainda é cotado em dólar — como pode competir?

Ao entender isso, fica mais fácil compreender por que o ouro está em grande dificuldade no cenário atual.



O ouro foi duramente vendido, respaldado por sólidos fundamentos. No entanto, fundamentos macroeconômicos são uma coisa, e a entrada em um estado de sobrevenda extrema é outra.

Ainda não há sinais catalisadores que possam aliviar a pressão de baixa no mercado de metais preciosos, mas a experiência histórica nos diz que não se pode descartar completamente uma forte reversão de alta.

No gráfico de quatro horas do ouro, o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 períodos já atingiu uma leitura de extrema sobrevenda e o indicador ATR-50 também se encontra em uma faixa extrema, com o preço de fechamento mais recente abaixo da banda inferior de Bollinger.

Ao revisar os gráficos passados, pode-se observar que, sempre que ocorreu tal configuração técnica, o preço do ouro geralmente teve uma reversão de alta considerável.

Para evitar avaliações subjetivas, este artigo revisitou os dados históricos e fez um backtest do comportamento do preço após ocasiões similares de sobrevenda.



O backtest adotou critérios fixos e simples: no gráfico de quatro horas, RSI de 14 períodos abaixo de 30, indicador ATR-50 abaixo de -4 e o preço do ouro abaixo da banda inferior de Bollinger.

De acordo com esses critérios, houve um total de 6 ocasiões independentes desse tipo na história.

Em 4 das 6 vezes, o preço do ouro subiu após 24 horas; em 4 ocasiões também fechou em alta após 48 horas;

Após 72 horas e 120 horas, em 5 das 6 vezes houve alta no preço do ouro.

A única exceção clara ocorreu em março deste ano: naquele momento, a pressão de venda continuou e o preço do ouro manteve a queda. Cada onda de liquidação tem suas próprias peculiaridades. E aquele evento foi particularmente especial: o ouro havia experimentado uma especulação muito forte nos mercados modernos, atingindo US$ 5.500/onça antes de a bolha estourar e o preço desabar.

Esse caso nos alerta de que os padrões históricos podem não se repetir simplesmente. Mas, de modo geral, ainda existe a possibilidade de um curto repique no ouro, mesmo sob uma tendência principal de baixa.


A violenta queda de segunda-feira rompeu vários suportes, e o ouro agora está lutando acima do suporte de US$ 4.115/onça.


(Ouro à vista, gráfico de 4 horas. Fonte: YiHuitong)

Esse nível é agora o principal ponto de observação para os participantes do mercado de ouro.

Se a tendência de baixa continuar, a próxima meta de suporte relevante estará em US$ 4.070/onça, nível que, entre o final de julho e início de agosto deste ano, foi tanto resistência quanto suporte;

Abaixo disso, vai surgir uma faixa de suporte ainda mais forte abaixo de US$ 4.000: o ponto mais baixo de US$ 3.996, registrado no final de julho, marca o topo desse intervalo, enquanto a base é o mínimo deste ano, US$ 3.943.

Por outro lado, se o ouro reagir a partir de US$ 4.115 e iniciar uma reversão, pode tentar alcançar primeiro o topo de US$ 4.165, registrado no final de julho, com o próximo grande nível de resistência em US$ 4.220.

Para que o ouro se consolide acima de US$ 4.220, em geral, são necessárias notícias macroeconômicas relevantes, ao menos parcialmente compensando a pressão de baixa proveniente da alta dos rendimentos dos títulos americanos e do fortalecimento do dólar.