Dinâmica do mercado de ouro: bancos centrais reduzem participação em títulos do Tesouro dos EUA e compram ouro físico em quedas

⑴ Bancos centrais estrangeiros estão a reduzir suas participações em títulos do Tesouro dos EUA, enquanto grandes fundos especulativos norte-americanos vendem ouro em papel a descoberto sempre que as taxas de juro sobem. ⑵ Ao mesmo tempo, os bancos centrais estrangeiros compram ouro físico quando os preços caem. ⑶ É difícil prever por quanto tempo este padrão pode continuar, mas o desfecho não é difícil de deduzir. ⑷ Do ponto de vista do mercado, a diminuição das participações em títulos dos EUA e o aumento na compra de ouro físico por parte dos bancos centrais refletem a tendência de diversificação das reservas; a disputa entre posições vendidas em ouro em papel e compras de ouro físico aumenta a volatilidade do preço do ouro, sendo necessário acompanhar de perto a evolução das taxas de juro reais e o ritmo de compra de ouro pelos bancos centrais.