O clima no mercado começa a esfriar antes dos outros! Wall Street emite alerta: "A onda de negociações está perdendo força"

Os altos executivos dos maiores bancos de Wall Street emitiram um sinal de alerta coletivo: a onda de negociações que impulsionou os lucros recordes do segundo trimestre está arrefecendo, e o forte crescimento das atividades de mercado dificilmente será sustentável.

Nesta semana, executivos dos principais bancos dos EUA revisaram para baixo suas perspectivas durante uma conferência do setor. Brian Moynihan, CEO do Bank of America, foi o primeiro a se manifestar, prevendo que a receita de vendas e negociações do terceiro trimestre permanecerá "estável". Com o anúncio, as ações do Bank of America despencaram 5% no mesmo dia, puxando para baixo outros papéis do setor. JPMorgan e Citigroup apresentaram previsões relativamente otimistas, mas, em relação ao rápido crescimento do segundo trimestre, o ritmo já desacelerou consideravelmente.

Essas declarações marcam um ponto de inflexão no ciclo de bonança das atividades de trading em Wall Street. Para quem aposta que as ações dos bancos continuarão se beneficiando da volatilidade do mercado, será necessário reavaliar suas posições.

Segundo trimestre: um trimestre "excepcionalmente bom"

No segundo trimestre deste ano, as atividades de trading em Wall Street atingiram resultados históricos. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup e Bank of America viram juntos suas receitas de negociação de ações saltarem 72% em relação ao ano anterior, totalizando 19,3 bilhões de dólares.

Por trás desse cenário exuberante, vários fatores atuaram em conjunto: a empolgação dos investidores com ações relacionadas à inteligência artificial, a onda especulativa no setor de semicondutores asiáticos e a grande volatilidade induzida pelo gigantesco IPO da SpaceX, resultando em uma atividade de negociação raramente observada.

Daniel Simkowitz, co-presidente do Morgan Stanley, foi direto ao ponto: “O desempenho do mercado no segundo trimestre deste ano foi bastante impressionante. Dá para dizer que o terceiro trimestre não será uma repetição do segundo.”

Terceiro trimestre: crescimento desigual, mas desacelerando em geral

Apesar das divergências sobre as perspectivas para o terceiro trimestre, a desaceleração do crescimento é um consenso.

Doug Petno, co-presidente do JPMorgan, prevê que, após trimestres recordes, a receita das atividades de mercado sofrerá uma "queda sazonal em relação ao trimestre anterior", mas o banco ainda projeta um aumento anual de "pouco mais de dez por cento" na receita de trading para o terceiro trimestre. O Citigroup, por sua vez, prevê que sua divisão de mercados registre um crescimento de médio a alto em dígito simples.

Em comparação, a expectativa de "estabilidade" do Bank of America é a mais conservadora. Brian Moynihan apontou que as atividades de financiamento na Ásia já esfriaram visivelmente, e o principal negócio da região — fornecimento de empréstimos para hedge funds, empresas de trading e family offices — apresentou uma queda significativa.

David Solomon, CEO da Goldman Sachs, afirmou que o segmento de ações do banco "segue muito forte", mas que as receitas das áreas de renda fixa, câmbio e commodities sofrerão uma "ligeira fraqueza". Só na última semana, as ações da Goldman Sachs acumularam queda de cerca de 7%.

Demanda estrutural persiste, lógica de longo prazo permanece inalterada

Apesar da pressão de curto prazo sobre o crescimento, executivos de Wall Street ressaltam que as oportunidades estruturais de longo prazo nas atividades de mercado continuam intactas.

Petno, do JPMorgan, destacou que a demanda por negócios de prime brokerage e financiamento estruturado "cresceu significativamente" e acredita que essa tendência "vai durar por um período bastante longo".

Solomon, da Goldman Sachs, trouxe uma visão mais macro para defender o cenário de mercado: "Se você acredita que, nos próximos dez anos, o valor de mercado dos EUA e do mundo crescerá a um certo ritmo composto, então a nossa capacidade de oferecer financiamento aos clientes também crescerá numa velocidade semelhante". Ele reconheceu também que esse crescimento não será linear.

Os grandes bancos de Wall Street divulgarão no próximo mês seus resultados do terceiro trimestre, referentes ao período até o final de setembro, quando será possível avaliar de fato o desempenho das atividades de trading.