Os analistas da JPMorgan acreditam que, se as posições de hedge elevadas nos ETFs de Bitcoin forem resolvidas, o Bitcoin poderá encontrar um suporte mais forte do que o ouro no período que se aproxima.
Um relatório publicado por analistas da JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou afirmou que os fluxos para ETFs de Bitcoin e ouro aceleraram após a reunião do Fed no final de julho, trazendo novamente à tona a proteção contra a desvalorização cambial. Porém, segundo os analistas, o aumento nos rendimentos reais dos títulos na última semana e a falha do Senado dos EUA em avançar com o Clarity Act enfraqueceram essa tendência.
O relatório destacou que a demanda por ETFs de ouro se recuperou mais fortemente do que por ETFs de Bitcoin. Os ETFs de ouro já recuperaram todas as perdas do início do ano, enquanto os ETFs de Bitcoin conseguiram recuperar apenas cerca de metade das saídas anteriores. A recente desaceleração nos fluxos para ETFs de Bitcoin pode abrir espaço para recuperação caso retornem notícias positivas.
De acordo com a JPMorgan, o fato da posição em futuros de Bitcoin e ouro permanecer em níveis elevados indica que investidores institucionais continuam a apoiar ambos os ativos. No entanto, a verdadeira diferença entre esses ativos aparece nas posições vendidas dos ETFs.
Os analistas observaram que a proporção de posições vendidas no ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock continua próxima dos níveis mais altos registrados este ano. Em contrapartida, as posições vendidas no ETF SPDR Gold Shares (GLD) foram registradas abaixo da média histórica.
A JPMorgan afirmou que essa diferença indica uma postura mais cautelosa dos investidores em Bitcoin quando comparado ao ouro, o que pode resultar de uma maior demanda por hedge no Bitcoin. O fato de a relação entre posições em aberto de put/call no IBIT também ser maior do que no GLD sugere, segundo os analistas, uma maior concentração de posições de hedge em torno do Bitcoin.
Os analistas do banco acrescentaram que existem outros fatores que podem influenciar a movimentação de preços do Bitcoin e do ouro, destacando que as posições vendidas em IBIT, atualmente superiores às de GLD, representam um potencial significativo. Segundo a JPMorgan, caso os investidores reduzam a demanda por hedge, o desmontar dessas posições pode fornecer mais suporte ao Bitcoin do que ao ouro.
