UBS alerta: as eleições dos EUA trarão grande volatilidade ao mercado; agora é a “calmaria antes da tempestade”

Arend Kapteyn, economista-chefe do UBS, escreveu em um relatório de pesquisa na quarta-feira: “Isto pode ser a calmaria antes da tempestade.” Ele destacou que, com a aproximação das eleições de meio de mandato nos Estados Unidos, historicamente essa época do ano é marcada por uma amplificação significativa da volatilidade do mercado de ações, o que provavelmente não será diferente este ano.

Kapteyn citou dados indicando que, desde 1928, setembro e outubro são os meses de maior volatilidade do ano — independentemente de ser ano eleitoral ou não, a volatilidade normalmente aumenta nesse período, diminuindo acentuadamente em seguida.

Atualmente, as apostas sobre o controle do Senado estão quase equilibradas; para Kapteyn, “há pouca razão para acreditar que a incerteza e a volatilidade deste ano serão menores do que em outros anos de eleições de meio de mandato”.

Lei histórica: queda antes das eleições, alta após

Os dados mostram que, em anos de eleições de meio de mandato, o S&P 500 costuma cair do final de agosto até o início de outubro, mas até março do ano seguinte, o retorno médio atinge cerca de 14%, com a mediana de retorno chegando a 16,4%.

Em comparação, nos anos em que não ocorrem eleições de meio de mandato, o retorno médio no mesmo período é inferior a 5%.

Esta tendência também teve exceções: o choque inflacionário de 1978, o estouro da bolha tecnológica em 2002 e a combinação de guerra comercial com aperto monetário pelo Federal Reserve em 2018 quebraram a “recuperação pós-eleitoral” habitual.

Perda de assentos pelo partido no poder é normal, com equilíbrio indefinido nas câmaras

Kapteyn citou dados históricos mostrando que, desde 1950, o partido no poder perde em média 25 assentos na Câmara dos Representantes e 3 assentos no Senado nas eleições de meio de mandato.

Andrew Tyler, do JPMorgan, também compartilhou com clientes seu cenário base: combinando os 23 ciclos eleitorais desde 1934, o partido governista perde em média cerca de 27 assentos na Câmara dos Representantes e cerca de 3 assentos no Senado.

Aplicando o padrão histórico ao cenário atual — com o Partido Republicano detendo uma maioria de 218 assentos na Câmara dos Representantes e vantagem de 53 a 47 no Senado — a previsão histórica indica que os Democratas recuperariam a Câmara e os Republicanos manteriam o Senado.

Os dados das apostas corroboram essa previsão: segundo a Kalshi, a probabilidade dos Democratas recuperarem a Câmara dos Representantes chega a 85%, enquanto a chance de os Republicanos manterem o controle do Senado é de apenas 53%, mostrando grande disputa. Dados do Polymarket mostram que o mercado já atribui possibilidade bastante elevada de os Democratas conquistarem as duas câmaras.

Wall Street emite alertas em massa

O estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, prevê que, caso os Democratas conquistem as duas câmaras, o mercado sofrerá uma forte queda.

A preocupação dos traders concentra-se em questões de política: os Democratas já sinalizaram a possibilidade de avançar com regulações mais rígidas e impor moratória a centros de dados, o que seria visto como ameaça direta a ativos ligados à IA.

Kapteyn encerrou seu relatório perguntando novamente: “Calmaria antes da tempestade?”