Rastreamento de pré-venda da Apple: Sinais de demanda internacional pelo iPhone 18 Pro fracos, avaliação positiva do Duo, mas hardware defasado

A pré-venda da série iPhone 18 Pro da Apple começou há apenas dois dias, mas os dados do tempo de espera para entrega já emitiram um sinal de alerta evidente — exceto na China Continental e Hong Kong, a demanda nos principais mercados internacionais está significativamente mais fraca em relação ao mesmo período do ano passado; ao mesmo tempo, as primeiras análises do novo modelo de tela dobrável Duo receberam feedbacks positivos, mas as limitações nas especificações de hardware em comparação com os concorrentes Android são notórias e difíceis de ignorar.

De acordo com um relatório de acompanhamento publicado pela Jefferies em 14 de setembro, desde o início da pré-venda às 8h (horário do leste dos EUA) em 12 de setembro, o tempo de espera para entrega do iPhone 18 Pro Max nos quatro principais mercados — Estados Unidos, Reino Unido, Alemanha e Japão — diminuiu de 5 a 11 dias em relação ao mesmo período do ano anterior. O 18 Pro também teve seu tempo de espera drasticamente reduzido em todos os mercados monitorados, exceto Hong Kong, sendo que nos EUA já não há espera. Segundo os analistas, assumindo que o ritmo de produção é semelhante ao da geração anterior, o encurtamento do tempo de espera é um sinal confiável de demanda enfraquecida. A Jefferies mantém a classificação "underperform" (desempenho inferior ao mercado) para as ações da Apple, com preço-alvo de US$ 263,66, o que implica cerca de 21% de potencial queda em relação ao preço atual de US$ 332,27.

A China Continental e o mercado de Hong Kong são exceções nesta pré-venda — o tempo de espera do 18 Pro Max aumentou 4 dias na China Continental e 7 dias em Hong Kong em comparação ao ano passado. No entanto, analistas da Jefferies também observaram que esses dois mercados tradicionalmente apresentam alto nível de atividade especulativa na compra dos novos aparelhos, de modo que a sustentabilidade da demanda real deverá ser verificada após o início das primeiras entregas, no dia 18 de setembro, observando-se o comportamento dos preços na revenda de segunda mão.

A equipe da Jefferies monitorou sistematicamente os tempos de espera para entrega nos seis principais mercados — Estados Unidos, Reino Unido, Alemanha, Japão, China Continental e Hong Kong — e, neste ano, incluiu também o mercado indiano, embora a comparação anual continue baseada nos seis mercados originais.

Comparando-se os dados ao meio-dia (horário do leste dos EUA) de 14 de setembro com o mesmo período do iPhone 17: o tempo de espera do 18 Pro Max ficou de 5 a 11 dias mais curto nos EUA, Reino Unido, Alemanha e Japão em relação ao 17 Pro Max. O 18 Pro já não tem espera nos EUA, e nos demais mercados internacionais a redução foi de 1 a 11 dias.

No ano passado, os tempos de espera do iPhone 17 Pro Max e do 17 Pro foram significativamente superiores aos da série 16, sendo posteriormente confirmados como um indicador confiável de vendas robustas. A reversão dos dados este ano levou os analistas a adotarem uma postura cautelosa sobre as perspectivas de vendas da série 18 Pro.

No caso da Índia, o tempo de espera pelo 18 Pro é de apenas 2 a 3 dias e, para o 18 Pro Max, cerca de 12 dias, ambos significativamente inferiores aos vistos no mercado chinês, não sendo ainda possível considerar isso um sinal claro de demanda forte.

A China Continental e Hong Kong destacam-se nesta análise de pré-venda. Os dados mostram que o tempo de espera do 18 Pro Max chega a 24,5 dias tanto na China Continental quanto em Hong Kong, superando o registrado no mesmo período do ano passado, que foi de 19,8 dias e 17,2 dias, respectivamente.

No entanto, a Jefferies é cautelosa ao considerar esses números. O relatório aponta que os dois mercados historicamente apresentam intensa atividade especulativa na compra de novos aparelhos, de modo que parte do aumento no tempo de espera pode ter origem em estoques das próprias distribuidoras, e não necessariamente na demanda real do consumidor final. Os analistas acreditam que, após o início das entregas em 18 de setembro, o comportamento do ágio no mercado de segunda mão será um importante termômetro de demanda real — se o ágio se reduzir ou ficar abaixo do preço de lançamento, isso significa que a demanda especulativa vai se dissipar rapidamente após o lançamento.

O novo modelo dobrável Duo da Apple terá pré-venda a partir de 16 de outubro. Os reviews preliminares que circulam na internet são, em geral, positivos, destacando principalmente a experiência de adaptação do iOS à tela dobrável, como a fluidez da troca entre as telas externa e interna, lógica nativa de divisão de tela, continuidade de uso de aplicativos e multitarefa com dois apps em simultâneo.

As críticas se concentram nas limitações do hardware: número reduzido de janelas flutuantes, limite de apenas dois aplicativos abertos ao mesmo tempo (enquanto o Samsung Galaxy Z Fold 8 suporta três), além da ausência de funções semelhantes às de um PC.

A comparação direta de especificações com modelos dobráveis Android topo de linha é ainda mais clara.

Segundo a tabela de comparação elaborada pela Jefferies, o Duo tem preço inicial de US$ 1.999, peso de 254 gramas e espessura de 11,3 mm (dobrado); o Samsung Galaxy Z Fold 8 pesa 201 gramas, tem 9,7 mm dobrado e custa a partir de US$ 1.899; já o Xiaomi 18 Fold pesa 219 gramas, tem 10,68 mm de espessura dobrado e sai por cerca de 10.999 yuans.

No que diz respeito à câmera, o Duo traz apenas uma principal de 48MP mais uma ultra-wide de 48MP, sem lente teleobjetiva exclusiva; a Samsung também traz duas câmeras, enquanto o Xiaomi 18 Fold possui um sistema triplo com sensor principal Leica de 200MP e uma lente de zoom óptico de 50MP (3,5x). No processador, o Duo utiliza o A20 Pro proprietário da Apple (processo de 2nm), enquanto Samsung e Xiaomi usam chips de 3nm.

Os analistas da Jefferies destacam que, historicamente, a Apple não depende de especificações de hardware para ganhar participação no mercado, mas na faixa de preço superior a US$ 2.000, esses parâmetros podem influenciar significativamente a decisão dos atuais usuários de iPhone sobre o upgrade para o Duo e dificultar a migração de usuários de modelos Android topo de linha. Os analistas afirmam que sua avaliação geral do Duo permanece a mesma desde o lançamento.

A Jefferies mantém a recomendação "underperform" (desempenho inferior ao mercado) para as ações da Apple, com preço-alvo de US$ 263,66 para 12 meses, baseado em modelo DCF até o ano fiscal de 2031, usando custo médio ponderado de capital de 7,8% e taxa de crescimento perpétua de 4,3%. O preço-alvo representa um múltiplo P/L estimado de cerca de 30x para o ano fiscal de 2026.