Os custos de empréstimo do Reino Unido subiram para níveis não vistos em quase três décadas, aumentando a pressão sobre as finanças do governo e levantando questões sobre se a venda de gilts está se espalhando para as ações.
Com os rendimentos dos gilts de longo prazo se aproximando de 6%, os investidores agora observam o FTSE 100, FTSE 250 e a libra esterlina em busca de sinais de que as condições financeiras mais restritivas estão se tornando um problema mais amplo do mercado.
A pressão começa com a competição pelo capital dos investidores. Os títulos do governo oferecendo rendimentos próximos de 6% proporcionam uma renda maior sem os riscos corporativos das ações. Essa mudança já reduziu um dos atrativos tradicionais das ações blue chip do Reino Unido. O rendimento de dividendos do FTSE 100 em relação aos gilts caiu para o menor nível em 19 anos, à medida que os retornos dos títulos do governo aumentaram.
Rendimentos mais altos também podem pesar sobre as avaliações das empresas ao aumentar a taxa de desconto aplicada aos lucros futuros. Isso cria pressão adicional para empresas sensíveis aos juros e negócios que dependem fortemente de empréstimos ou refinanciamentos.
O mercado acionista começou a mostrar sinais de tensão. Durante a recente venda de títulos, o FTSE 100 caiu 0,3% para 10.789,28, enquanto o FTSE 250 recuou 1,7%.
A divergência entre os dois índices oferece um sinal importante. O FTSE 100 gera grande parte de sua receita no exterior, enquanto o FTSE 250 tem maior exposição a consumidores britânicos, construtoras, varejistas e outras empresas com foco doméstico.
Como resultado, uma continuação do desempenho inferior do FTSE 250 pode indicar que o aumento dos custos de financiamento está atingindo a economia doméstica de forma mais direta.
Os bancos enfrentam uma perspectiva mais complicada. Taxas mais altas podem inicialmente aumentar as margens de juros líquidas, já que as taxas de empréstimo sobem mais rápido do que os custos dos depósitos. No entanto, uma pressão de financiamento prolongada pode desacelerar a demanda por hipotecas, enfraquecer o investimento empresarial e reduzir o consumo.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});O movimento do mercado de títulos ocorre enquanto os preços mais altos do petróleo reacendem preocupações inflacionárias. O presidente do Bank of England, Andrew Bailey, disse aos parlamentares que os preços da energia mudaram os riscos inflacionários para cima. As taxas de hipoteca do Reino Unido já subiram cerca de 0,75 pontos percentuais desde o reinício do conflito no Oriente Médio.
O próximo sinal de alerta seria um aumento contínuo no rendimento dos gilts juntamente com queda nas ações e na libra esterlina. Essa combinação mostraria que a venda de gilts já não está mais restrita à dívida pública e está exercendo uma pressão mais ampla sobre os mercados financeiros do Reino Unido.
