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No momento, o mercado está muito atento aos dados de preços de agosto, pois irão determinar se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em 16 de setembro. Considerando que o principal fator que influencia os preços na China e nos Estados Unidos em agosto são justamente os preços do petróleo bruto e produtos relacionados à capacidade computacional, podemos usar a tendência dos preços na China em agosto para prever grosseiramente como será o movimento dos preços nos Estados Unidos no mesmo mês.
Na manhã de 9 de setembro, o Instituto Nacional de Estatísticas divulgou os índices PPI e CPI de agosto.
A Figura 1 mostra a variação mensal do PPI nos dois países. Nos seis meses anteriores, ambas as tendências foram idênticas. Agora, o PPI mensal da China em agosto apresentou uma recuperação. O principal motivo é o aumento do preço do petróleo. Atualmente, o consenso do mercado é de que o PPI mensal dos Estados Unidos em agosto também terá uma recuperação de 0,4%.
Figura 1 Comparação da variação mensal do PPI
A Figura 2 mostra a variação anual do PPI na China e nos Estados Unidos. Nos últimos 12 meses, as duas curvas seguiram praticamente a mesma tendência e agora o PPI anual da China voltou a subir. O consenso do mercado é de que o PPI anual dos EUA em agosto atingirá 5,2% (valor anterior: 4,7%), ou seja, uma alta também é esperada.
Figura 2 Comparação da variação anual do PPI entre China e EUA
A China não divulga o núcleo do PPI, então vamos direto ao CPI.
A Figura 3 mostra a variação mensal do CPI em ambos os países. Como houve uma queda nos preços após o Ano Novo Chinês em março de 2026, o que gerou uma grande oscilação, removemos o dado mensal do CPI da China de março (-0,7%). A variação mensal em agosto se recuperou para 0,4%.
Figura 3 Comparação da variação mensal do CPI
De acordo com Dong Lijuan, estatística-chefe do Departamento de Estatísticas Urbanas no Instituto Nacional de Estatísticas, o aumento mensal de 0,4% no IPC em agosto deve-se principalmente a: [1] o preço interno da gasolina, que passou de uma queda de 10,7% em julho para uma alta de 7,2% em agosto, impactando o aumento mensal do CPI em cerca de 0,21 ponto percentual; [2] o preço das joias de ouro, que passou de uma queda de 2,6% em julho para uma alta de 7,6%, impactando em cerca de 0,04 ponto percentual; [3] devido ao rápido aumento da procura por capacidade computacional, os preços de smartphones, tablets e dispositivos de armazenamento de dados subiram 2,3%, 2,1% e 2,1%, respectivamente, contribuindo para o aumento do CPI em cerca de 0,03 ponto percentual. Somando tudo, chega-se a 0,28 ponto.
Esses três fatores também afetam os norte-americanos. Atualmente, o consenso do mercado é que o CPI mensal dos EUA em agosto será de 0,4%, superior ao valor anterior (0,1%).
A Figura 4 mostra a variação anual do CPI nos dois países. Para os dados de janeiro e fevereiro de 2026 na China, foi retirado o efeito do feriado móvel do Ano Novo Chinês. Houve recuperação do CPI em agosto na China. O consenso do mercado é que o CPI anual dos EUA em agosto será de 3,4%.
Figura 4 Comparação da variação anual do CPI
A Figura 5 mostra a variação mensal do núcleo do CPI de ambos os países. Para o caso chinês, foram excluídos os dados de fevereiro (0,7%) e março (-0,7%) de 2026 para evitar influência do Ano Novo Chinês. Nota-se que nos últimos seis meses a tendência também foi similar para ambos. No entanto, por excluir alimentos e energia, o núcleo do CPI da China em agosto foi de 0,1%, queda em relação a julho. O consenso do mercado é que o núcleo do CPI mensal dos EUA em agosto será de 0,2%, igual a julho, o que é possível.
Figura 5 Comparação da variação mensal do núcleo do CPI nos dois países A Figura 6 mostra a variação anual do núcleo do CPI (excluindo energia e alimentos) nos dois países. Foram removidos os dados de janeiro e fevereiro de 2026 da China para eliminar o efeito do feriado móvel. Nota-se que, no último semestre, as tendências foram muito próximas. Agora, o núcleo do CPI anual da China em agosto subiu ligeiramente para 1%. O consenso do mercado é que o núcleo do CPI anual dos EUA em agosto será de 2,4%, ligeiramente abaixo de julho.
Figura 6 Comparação da variação anual do núcleo do CPI entre os dois países
Foi feita uma análise simples de sensibilidade: quando a variação mensal do núcleo do CPI dos EUA em agosto assume diferentes valores, o valor anual correspondente é o seguinte. Nota-se que somente se a variação mensal for superior a 0,3% é que a variação anual passará de 2,5% (acima do valor de julho).
Assim,o valor mensal do núcleo do CPI em agosto será um fator determinante na decisão sobre aumento de juros.
Se a variação mensal do núcleo do CPI em agosto for superior a 0,3%, então o valor anual será superior ao de julho e o aumento dos juros será natural.
Se for igual ou inferior a 0,3%, então o valor anual será igual ou inferior ao de julho. Não significa que não pode haver aumento, mas certamente haverá algum membro do comitê votando contra.
