O preço das ações da SpaceX (SPCX.US) está lateralizado à espera de uma definição: o reajuste de peso do Nasdaq 100 está próximo e uma demanda de compra de US$ 15,5 bilhões está se formando.

O aplicativo financeiro Zhihui Finance observou que as ações da SpaceX (SPCX.US) têm estado recentemente em uma faixa de oscilação estreita, mas, com o rebalanceamento trimestral do índice Nasdaq 100 previsto para o final deste mês, uma nova onda de compras pode surgir em breve.

O ponto-chave está em uma cláusula pouco conhecida das regras de composição deste índice de referência, voltado principalmente para ações de tecnologia, que, somada ao fato de que os acionistas da empresa de satélites e exploração espacial de Elon Musk enfrentam períodos de bloqueio escalonados, limita em conjunto a quantidade de ações disponíveis para negociação.

Ao determinar o peso de uma empresa no índice, a Nasdaq compara o valor de mercado total ou três vezes o número de ações em livre circulação, adotando o menor valor entre eles. Isso significa que, para empresas com baixo free float (ações em circulação descontando-se participações de insiders ou ações sob restrição), o cálculo do peso não considera todo o seu valor de mercado.

Devido às restrições de venda, o free float da SpaceX é relativamente pequeno, o que faz com que seu peso no Nasdaq 100 seja de apenas 1,25%, ocupando a 19ª posição, apesar de sua capitalização superior a US$ 2 trilhões, a sexta maior do índice.

Dezenas de bilhões de ações da SpaceX serão liberadas no próximo ano

No entanto, após o próximo rebalanceamento do índice, espera-se que este peso aumente. O resultado do rebalanceamento será divulgado após o fechamento do mercado na sexta-feira e entrará em vigor em 21 de setembro. Isso se deve, em parte, ao fato de que mais de um bilhão de ações já deixaram de ter restrições, elevando a participação de ações em livre circulação da SpaceX de menos de 10% no final do IPO para quase 30%.

Segundo estimativa da equipe de estrategistas liderada por Min Moon, do Morgan Stanley, após o rebalanceamento, o peso da SpaceX pode atingir 2,25%, o que forçará fundos de índice e ETFs a realizar compras líquidas passivas de US$ 15,5 bilhões. De acordo com dados da Nasdaq, até o final do segundo trimestre, cerca de US$ 1,7 trilhão em ativos rastreavam o índice Nasdaq 100, incluindo o fundo negociado em bolsa Invesco QQQ Trust Series 1, mais conhecido pelo código QQQ.

À medida que mais ações da SpaceX se tornam liberadas no próximo ano, o free float da empresa continuará a aumentar, o que significa que seu peso no Nasdaq 100 poderá crescer ainda mais.

Ed Kugelman, CEO da River Wealth Advisors, declarou: “Em certo sentido, o preço de mercado aqui será pressionado pelas compras forçadas. Acho que ainda levará algum tempo para que se possa realmente enxergar a verdadeira visão do mercado sobre esta ação.”

Após o IPO espetacular em junho, que provocou semanas de forte volatilidade, as ações da SpaceX se acalmaram. Nas últimas quatro semanas, a ação ficou lateralizada, permanecendo entre US$ 133 e US$ 150, exatamente próxima ao preço de emissão do IPO em US$ 135. Na ausência de catalisadores fundamentais no curto prazo, o rebalanceamento do índice pode fornecer o impulso necessário para um rompimento do preço das ações.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, afirmou: “Ou algumas das novas ações liberadas serão vendidas para a esperada nova demanda, ou a enorme demanda dos fundos de índice impulsionará ainda mais o preço das ações. A ação deverá receber mais demanda de QQQ e fundos semelhantes.”

A Nasdaq não é o único provedor de índices a calcular o peso dessa forma. A S&P Dow Jones Indices, gestora do índice S&P 500, também usa em parte o valor de mercado ajustado pelo free float para definir pesos em determinados indicadores. Há dois anos, quando a Berkshire Hathaway reduziu drasticamente sua participação na Apple, o valor de circulação livre da Apple aumentou e, segundo analistas do Piper Sandler, isso levou fundos passivos a comprarem US$ 40 bilhões em ações.

Embora a SpaceX também tenha sido incluída no índice Russell 1000 em junho, as regras do S&P 500 exigem uma história de negociação de pelo menos um ano antes da inclusão. Portanto, a companhia só será elegível a partir do meio de 2027, no mínimo.

O primeiro desbloqueio de ações da SpaceX em agosto coincidiu com a divulgação de seus primeiros resultados; na época, a teoria de que o aumento repentino de oferta poderia derrubar a demanda gerou temores de uma grande venda. Mas, após uma segunda rodada de desbloqueio uma semana depois, não houve tal venda, pois os insiders em grande parte mantiveram suas ações, o que deu confiança aos investidores e sustentou o preço das ações.

Mais de um bilhão de ações serão liberadas no final de outubro e, após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre em meados de novembro, outras 1,3 bilhão de ações estarão elegíveis para negociação.

Kugelman, da River Wealth, disse: “O evento mais importante – aquele que realmente poderá dizer algo novo – só vai acontecer quando o desbloqueio devido à divulgação do balanço de novembro ocorrer, com um grande volume de ações chegando ao mercado.”