Goldman Sachs envia sinal "neutro" para Tesla (TSLA.US): vantagem de custo do Cybercab é significativa, mas a escalabilidade do software é a chave para a avaliação

A Smart Financeiro APP soube que o Goldman Sachs publicou recentemente um relatório de pesquisa sobre a Tesla (TSLA.US), mantendo a classificação "neutro" e estabelecendo um preço-alvo de 360 dólares para 12 meses. O banco acredita que a Tesla, por meio do Cybercab, tem potencial para estabelecer uma vantagem significativa de custos no mercado de táxis autônomos, mas destaca que a capacidade de escalar o software de direção autônoma em larga escala é o fator central que determinará as perspectivas de negócio e o potencial de valorização da empresa.

Cybercab oficialmente nas ruas, quilometragem autônoma supera um milhão de milhas

No dia 3 de setembro, horário local, a Tesla realizou um evento de lançamento em Austin, Texas, apresentando oficialmente o táxi autônomo Cybercab e anunciando o início do serviço pago de transporte dentro de uma área restrita da cidade. Este modelo elimina dispositivos tradicionais de controle manual como volante, pedal de freio, acelerador e retrovisores, adotando um layout de dois assentos, projetado especificamente para cenários totalmente autônomos. A Tesla também anunciou que a quilometragem acumulada "não supervisionada" de sua frota Robotaxi já ultrapassou 1 milhão de milhas. Segundo dados do Departamento de Veículos Automotores do Texas, em 3 de setembro, a Tesla possuía 420 veículos autônomos registrados no estado, dos quais 45 eram Cybercabs.

No entanto, apenas algumas horas após o evento, a Administração Nacional de Segurança no Trânsito nas Rodovias dos EUA (NHTSA) anunciou o início de uma revisão de conformidade de cerca de 1.000 unidades Cybercab, com foco em verificar se a Tesla seguiu corretamente o processo de autocertificação e as bases técnicas para o atendimento às normas federais de segurança veicular. O anúncio impactou fortemente as ações da Tesla, que despencaram 5,92% em 4 de setembro, fechando a 354,08 dólares e resultando em uma perda de cerca de 88 bilhões de dólares em valor de mercado em um único dia. No pregão anterior, as ações haviam subido 5,42% impulsionadas pelo lançamento do Cybercab.

A seguir, Ashok Elluswamy, chefe do departamento de Inteligência Artificial da Tesla, confirmou que, após a conclusão da próxima rodada de integração técnica do FSD v15, o serviço Robotaxi poderá operar 24 horas por dia, ininterruptamente, aproximadamente a partir de outubro. A Tesla descreve o FSD v15 como uma "evolução de nível arquitetônico", sendo seu modelo dez vezes maior que a versão atual e contando com sete rotas de melhoria paralelas. Atualmente, o serviço Robotaxi já opera em seis cidades dos EUA (Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando e Tampa), em horário regular das 6h às 22h.

Goldman Sachs: Software é a chave para a escala

Analistas do Goldman Sachs apontam em seu relatório que a Tesla está focada em construir veículos de baixo custo e, com sua tecnologia de manufatura integrada e sistema de percepção baseado puramente em visão, tem potencial para reforçar a eficiência econômica do negócio Robotaxi. Se a Tesla puder controlar o custo do Cybercab na fase de produção em massa entre 20.000 e 30.000 dólares, terá uma vantagem de custo de US$0,05 a US$0,30 por milha em relação aos concorrentes, cujos custos iniciais variam de 50.000 a 100.000 dólares. Segundo análises do setor, o custo estimado de cada Cybercab varia de 23.000 a 25.000 dólares, enquanto o custo de cada veículo Waymo está entre 70.000 e 150.000 dólares.

Mas o Goldman Sachs ressalta que, para os investidores, a principal dúvida é se a solução de inteligência artificial da Tesla permitirá que o software de direção autônoma alcance escala rapidamente em diferentes regiões geográficas. Uma cobertura operacional mais ampla traria receitas maiores e diluiria o custo básico do veículo por uma quilometragem maior, tornando o software ainda mais relevante na lucratividade do Robotaxi do que o próprio preço do veículo.

A análise de cenários do Goldman Sachs sugere que, num cenário otimista, as ações da Tesla poderiam chegar a 500 dólares, enquanto no pessimista poderiam cair para cerca de 150 dólares. Os principais riscos negativos incluem queda na demanda por veículos elétricos, aumento da concorrência, pressões tarifárias, atrasos no lançamento do FSD e de outros produtos, além de desafios operacionais e de margem.

O mercado permanece bastante dividido em relação à Tesla. De acordo com a LSEG, atualmente 24 analistas atribuem classificação "compra" ou superior para as ações da Tesla, enquanto 23 recomendam "manter", e outros 7 mantêm uma classificação "venda" ou inferior. O analista Gordon Johnson, da GLJ Research, reiterou a recomendação de "venda" após o lançamento do Cybercab, com um preço-alvo de apenas 24,86 dólares, acreditando que o atual P/L da Tesla, de 328 vezes, representa uma supervalorização excessiva pelo mercado. O Morgan Stanley mantém a recomendação "neutra" com preço-alvo de 400 dólares. Já a StoneX, após o lançamento do Cybercab, reiterou "compra", com preço-alvo em 475 dólares.