Super Micro Computer (SMCI.US) dispara mais de 15%; orientação de receita para o ano fiscal de 2027 supera expectativas, mas Wall Street ainda diverge sobre perspectivas de crescimento e margem de lucro

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro APP, na quarta-feira, as ações da Supermicro Computer (SMCI.US) dispararam mais de 15%. Embora o último resultado do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 tenha ficado aquém da expectativa do mercado em termos de receita, o lucro superou as previsões devido à melhora na margem bruta, e a empresa forneceu uma orientação robusta para receita e lucro por ação para o ano fiscal de 2027. As reações dos analistas foram diversas: algumas instituições apontam o potencial de crescimento impulsionado pela demanda por infraestrutura de IA, enquanto outras alertam que a alta participação do negócio de servidores GPU pode continuar pressionando a margem de lucro e o fluxo de caixa livre.

Orientação de receita para o ano fiscal de 2027 supera amplamente expectativas do mercado

A Needham manteve a classificação de "compra" para Supermicro Computer e o preço-alvo de US$46. A empresa observou que, embora a receita do quarto trimestre tenha ficado abaixo do consenso, o desempenho do lucro superou as expectativas, impulsionado principalmente por margens brutas mais fortes que o previsto.

O mercado está ainda mais atento à perspectiva para o ano fiscal de 2027. A Supermicro Computer estima que a receita média para esse período chegará a US$ 68,5 bilhões, bem acima da expectativa de cerca de US$ 54,4 bilhões de Wall Street antes do balanço ser divulgado. A administração também reiterou o volume de pedidos em carteira de US$ 60 bilhões mencionado anteriormente, proporcionando alta visibilidade para o crescimento futuro da receita.

A Needham afirmou que a receita decepcionante do quarto trimestre se deve principalmente a atrasos de curto prazo dos clientes nas áreas de energia, resfriamento e infraestrutura de rede, e não a uma deterioração significativa na demanda final por servidores de IA.

Quanto à estrutura de negócios, o canal de clientes corporativos foi responsável por cerca de 50% das vendas da empresa no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, um salto em relação aos 28% do trimestre anterior; soluções de IA representaram cerca de 60% da receita. No entanto, com base na estrutura atual da carteira de pedidos, a empresa espera que a participação das receitas de soluções de IA volte a subir para cerca de 80% no futuro.

A Needham também prevê que as margens brutas da empresa têm potencial para melhorar gradualmente, a partir do nível de aproximadamente 10,6% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027.

Margem bruta surpreendente de 17,6% leva Wedbush a elevar o preço-alvo

A Wedbush elevou o preço-alvo da Supermicro Computer de US$ 34 para US$ 40, mantendo a classificação "neutra".

O analista Matt Bryson apontou que o desempenho geral do quarto trimestre ficou de acordo com as previsões anteriores, mas a margem bruta superou amplamente as expectativas, alcançando 17,6% — o dobro da faixa guiada anteriormente de 8,2% a 8,4%.

A Wedbush acredita que as projeções de crescimento para a Supermicro Computer atualmente parecem razoáveis, e a administração prevê um recuo da margem bruta para cerca de 10%, uma meta relativamente fácil de alcançar. Além disso, após um ajuste nas ações, a avaliação da empresa voltou a patamares historicamente comuns, ou até abaixo, para fabricantes de servidores, criando espaço para uma visão mais otimista no futuro.

No entanto, a Wedbush permanece cautelosa por enquanto. Bryson declarou que a instituição deseja ver a Supermicro Computer concluir a investigação sobre os embarques de servidores GPU para a China e implementar novos controles internos para reduzir a probabilidade de reincidência de violações semelhantes.

A Wedbush também destacou que a carteira robusta de pedidos da Supermicro Computer e a perspectiva para 2027 são sinais positivos para Dell Technologies (DELL.US) e Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), indicando que a demanda por servidores de IA e infraestrutura relacionada segue forte, o que pode beneficiar os principais concorrentes OEM da Supermicro Computer.

Susquehanna mantém classificação “negativa” e alerta para pressão contínua da margem de lucro pelo negócio de GPU

Em comparação com a Needham, a Susquehanna adota uma postura nitidamente mais cautelosa, mantendo a classificação “negativa” para Supermicro Computer e um preço-alvo de US$ 15.

A instituição considera que o aumento da contribuição de servidores CPU e sistemas corporativos tradicionais para a receita pode favorecer a rentabilidade, uma vez que esses produtos geralmente apresentam margens brutas superiores às dos servidores GPU. Contudo, para manter o rápido crescimento atual, a Supermicro Computer ainda precisa manter forte exposição à implantação de infraestrutura de IA movida por GPU, o que continuará pressionando a margem bruta composta da empresa e poderá resultar na contínua saída do fluxo de caixa livre.

A Susquehanna também observou que os financiamentos recentes da empresa aliviaram a pressão de liquidez no curto prazo, mas até agora há poucos sinais de que a administração esteja mudando significativamente a estratégia operacional de “prioridade para o crescimento”.

A instituição apontou que, nos últimos três a cinco anos, o consumo acumulado de fluxo de caixa livre da Supermicro Computer superou sensivelmente o lucro operacional acumulado, refletindo que o modelo de negócios da empresa ainda prioriza a ampliação da receita, em vez da criação de valor para o acionista.

Demanda forte por servidores de IA, mas qualidade do lucro segue foco de debate no mercado

De modo geral, este balanço reforçou as expectativas do mercado para o crescimento futuro das receitas da Supermicro Computer. Um volume de pedidos em carteira de US$ 60 bilhões e uma orientação de receita para o ano fiscal de 2027 de US$ 68,5 bilhões demonstram que os investimentos em infraestrutura de IA continuam gerando uma demanda maciça para a empresa.

No entanto, a principal divergência em Wall Street passou de “existe ou não demanda por servidores de IA” para “o crescimento acelerado pode ou não ser convertido em lucros e fluxo de caixa sustentáveis”. Por um lado, o ganho de participação dos produtos corporativos e sistemas CPU melhora o mix de produtos; por outro, a previsão de que o negócio de IA volte a responder por cerca de 80% da receita significa que os servidores GPU continuam sendo o motor de crescimento, mas com margens mais baixas e alta necessidade de capital, o que provavelmente seguirá limitando a qualidade dos lucros da empresa.

Assim, apesar da forte perspectiva para 2027 impulsionar as ações da Supermicro Computer, os analistas permanecem divididos sobre a capacidade da empresa de melhorar as margens e o fluxo de caixa livre enquanto mantém o rápido crescimento dos negócios de IA.