Mercados Emergentes: Seletividade é fundamental enquanto o caminho do Fed permanece incerto, diz HSBC

A HSBC Asset Management observa que os títulos de dívida em moeda local de Mercados Emergentes apresentaram retornos sólidos nos últimos quatro anos, impulsionados por políticas credíveis e yields reais atrativas, mas o desempenho no acumulado do ano foi suavizado devido à alta nos yields dos Treasuries dos EUA e ao estreitamento dos diferenciais de taxas reais entre os mercados emergentes e os EUA. A equipe argumenta que a tese estratégica para a dívida local de Mercados Emergentes permanece válida, porém espera que a próxima fase dependa mais da seleção de países do que de uma exposição ampla ao beta do mercado.

Títulos de Mercados Emergentes enfrentam diferencial de taxas mais apertado

"Os títulos de dívida em moeda local de Mercados Emergentes apresentaram retornos sólidos nos últimos quatro anos, impulsionados pela maior credibilidade das políticas, yields reais atrativas e cenários macroeconômicos resilientes."

"No entanto, o ímpeto no acumulado do ano enfraqueceu. A maior incerteza sobre a trajetória da política do Federal Reserve contribuiu para o aumento dos yields dos Treasuries de longo prazo dos EUA, enquanto o diferencial entre as taxas reais dos mercados emergentes e dos EUA diminuiu em muitos mercados. Isso reduz o espaço para novas flexibilizações nas políticas monetárias, limitando o potencial de alta para o desempenho dos títulos de Mercados Emergentes."

"A boa notícia é que diversos mercados da América Latina, incluindo o Brasil e o México, iniciaram este ciclo com fortes credenciais de combate à inflação após terem apertado a política monetária já em 2021-2022, proporcionando maior flexibilidade aos seus bancos centrais à medida que a inflação desacelera. Em contrapartida, partes da Ásia, em especial Tailândia e Filipinas, enfrentam um dilema mais difícil de política monetária, pois os riscos inflacionários permanecem elevados."

"A tese estratégica para a dívida local de Mercados Emergentes permanece válida, mas a próxima fase do ciclo deverá recompensar a seletividade, com o desempenho futuro provavelmente dependendo mais da escolha dos países do que de uma exposição ampla."