Iene japonês: Perspectiva de diferenciais de taxa favorece JPY em relação ao dólar americano – BBH

Elias Haddad, da Brown Brothers Harriman (BBH), observa que o JPY está tendo um desempenho inferior, já que os preços mais firmes do petróleo sustentam o USD/JPY, enquanto a ata mais recente do Banco do Japão (BoJ) pouco alterou as expectativas sobre taxas de juros. No entanto, Haddad destaca que o diferencial de taxas entre EUA e Japão pode se estreitar, com os riscos do BoJ inclinados para o tom mais hawkish e os do Federal Reserve (Fed) mais dovish, indicando um viés potencial de queda para o USD/JPY nos próximos meses.

Riscos do BoJ tendem ao repricing hawkish

"O JPY está com desempenho inferior a todas as moedas do G10, e o USD/JPY já recuperou aproximadamente 40% de sua queda impulsionada por intervenção desde 30 de julho, à medida que os preços do petróleo aumentaram."

"O Sumário de Opiniões do Banco do Japão (BoJ) referente à reunião do conselho de 30-31 de julho não alterou as expectativas de alta de juros. A curva de swaps continua precificando uma probabilidade de 64% para uma alta do BoJ para 1,25% na próxima reunião de 18 de setembro."

"Em julho, o BoJ votou por 8 a 1 para manter a taxa de política em 1,00%, mantendo seu viés hawkish. Takata Hajime apoiou um aumento de 25 pontos-base. O Sumário de Opiniões mostrou que alguns membros defenderam que o BoJ deveria focar mais em conter os riscos de alta dos preços."

"Um dos membros observou que era “necessário que o Banco acelerasse o ritmo de ajuste do grau de acomodação monetária.” Outro destacou que “é necessário que o Banco eleve a taxa de juros de política, que está abaixo do limite inferior do intervalo amplamente estimado.”"

"Vemos espaço para que o diferencial de taxas de juros entre EUA e Japão se estreite ainda mais, favorecendo um USD/JPY mais baixo. Os riscos estão inclinados para um repricing hawkish do BoJ e um repricing dovish do Fed."

"A taxa de política do BoJ está próxima do limite inferior do intervalo estimado como neutro (1,10%-2,50%), enquanto a economia japonesa opera acima do potencial. Em contrapartida, a política do Fed é restritiva (considerando uma taxa neutra de 3,00%) e a economia está em torno do potencial."