Apollo Global Management enfrenta um congestionamento de US$ 4 trilhões em private equity, apesar do recorde de receitas com taxas

Apollo Global Management acabou de demonstrar que é possível registrar números recordes e, ainda assim, deixar os investidores atentos aos detalhes. A empresa divulgou resultados do segundo trimestre de 2026 em 4 de agosto, apresentando ganhos relacionados a taxas de 785 milhões de dólares, um salto de 25% em relação ao ano anterior, além de ganhos relacionados a spreads de 877 milhões de dólares.

Mas o setor de private equity contou uma história diferente. O braço de private equity da Apollo, que administra cerca de 190 empresas do portfólio e 70 bilhões de dólares em ativos sob gestão, apresentou resultados fracos em comparação com os concorrentes, pressionado por um ambiente de mercado que dificultou a venda de empresas.

O grande congestionamento no private equity

O setor de private equity está sentado sobre aproximadamente 4 trilhões de dólares em ativos não vendidos. O período médio de permanência praticamente dobrou, alcançando cerca de oito anos. Para contextualizar, quando muitos desses acordos foram originalmente estruturados, as empresas esperavam entrar e sair em três a cinco anos. Cada ano extra que um fundo mantém uma empresa, a taxa interna de retorno é comprimida.

Uma empresa trilionária com uma dor de cabeça típica de PE

A Apollo ultrapassou o patamar de 1 trilhão de dólares em ativos totais sob gestão no início de 2026, consolidando sua posição como uma das maiores gestoras de ativos alternativos do mundo. Esse marco foi impulsionado principalmente pelo forte crescimento das operações de crédito e serviços de aposentadoria, que se beneficiam da Athene, a plataforma de seguros que fornece à Apollo um fluxo constante de capital de longo prazo.

O número de ganhos relacionados a taxas, 785 milhões de dólares, reflete a saúde do conglomerado como um todo. Os ganhos relacionados a spreads, de 877 milhões de dólares, ressaltam a força dos segmentos de seguros e crédito.

Antoine Munfakh, Vice-Head Global de Private Equity da Apollo, chamou atenção para a crescente dispersão de retornos em todo o cenário de private equity. Sua preocupação está centrada em avaliações agressivas, principalmente em investimentos de software e tecnologia que atraíram capital massivo durante o período de juros baixos. A própria estratégia da Apollo passou a focar no que a empresa chama de negócios “HALO” (heavy asset, low obsolescence — ativos pesados, baixa obsolescência), abrangendo infraestrutura, serviços industriais e setores nos quais o risco de disrupção é menor e os fluxos de caixa são mais previsíveis.