Coroa Sueca: Reabertura de Hormuz pode impulsionar o SEK em relação ao NOK - Commerzbank

Michael Pfister, do Commerzbank, analisa a relação NOK/SEK através da sensibilidade ao preço do petróleo e das expectativas de taxa de juros. Ele nota que a Coroa Norueguesa reage mais fortemente ao petróleo do que a Coroa Sueca, enquanto as expectativas sobre o Riksbank se ajustam mais aos choques do petróleo do que as do Norges Bank. Caso o Estreito de Ormuz reabra de forma sustentável, ele espera que a SEK se valorize significativamente em relação à NOK com a queda do petróleo e a retirada das altas de juros do cenário.

Cenário de Ormuz favorece a Coroa Sueca

"Esta relação entre os preços do petróleo, as expectativas de taxa de juros e o desempenho das moedas provavelmente se reflete principalmente em um par cambial: desde o início da guerra, a Coroa Sueca perdeu terreno significativo, enquanto a Coroa Norueguesa foi a moeda com melhor desempenho entre as do G10. Isso significa que, se um acordo for alcançado, a Coroa Sueca irá se valorizar e a Coroa Norueguesa irá se desvalorizar?"

"Os dados mostram claramente que um aumento nos preços do petróleo foi acompanhado pela desvalorização da Coroa Sueca, enquanto o oposto ocorreu com a Coroa Norueguesa. Mas a relação foi significativamente mais positiva para a Coroa Norueguesa do que negativa para a Coroa Sueca. O primeiro ponto é provavelmente óbvio, enquanto o segundo decorre da relativamente baixa dependência da Suécia em relação às importações de energia: a diferença entre importações e exportações de energia como porcentagem das exportações totais é de -1,8% (em comparação, o índice da Noruega é de 57%)."

"Isso significa que a Coroa Norueguesa é mais afetada pela queda dos preços do petróleo do que a Coroa Sueca é afetada pela alta dos preços. Neste momento, porém, um segundo fator entra em jogo. As expectativas de taxa de juros para os bancos centrais de ambos os países essencialmente seguiram o padrão que demonstrei na semana passada."

"Ambas as moedas provavelmente serão impactadas à medida que as expectativas de altas de juros forem retiradas, embora a Coroa Sueca provavelmente sofra um impacto um pouco maior. Em outras palavras: se o Estreito de Ormuz abrir de maneira sustentável, a Coroa Norueguesa será afetada pela queda do petróleo e pela retirada das expectativas de alta de juros. O efeito sobre a Coroa Sueca é mais equilibrado; no entanto, a queda dos preços do petróleo deve compensar a correção nas expectativas de taxa, resultando em uma leve valorização da SEK."

"Resumindo, caso um acordo seja alcançado, a Coroa Sueca provavelmente irá se valorizar significativamente frente à Coroa Norueguesa."