Dólar Canadense: Força do mercado de trabalho e postura do Banco Central do Canadá – TD Securities

Os economistas da TD Securities, Robert Both e Emma Lawrence, destacam um mercado de trabalho canadense forte, com o emprego em julho aumentando em 75 mil e o desemprego em 6,4%. Apesar de o emprego superar o crescimento populacional e a taxa de emprego estar no seu nível mais alto desde fevereiro de 2025, eles esperam que o Bank of Canada permaneça em posição de espera até 2026, retornando à política neutra no início de 2027.

Emprego supera a população, Bank of Canada permanece paciente

"O mercado de trabalho canadense operou em pleno vapor em julho, com mais 75 mil empregos criados, superando facilmente as expectativas (TD & mercado) de mais 20 mil vagas, enquanto a taxa de desemprego caiu mais 0,1 ponto percentual para 6,4% (menor nível desde 2024), apesar de um aumento de 0,1 ponto percentual na taxa de participação."

"Os detalhes foram positivos, com o setor privado liderando o crescimento do emprego e uma divisão equilibrada entre empregos em tempo integral e parcial. As horas trabalhadas aumentaram 0,6% mês a mês, enquanto o crescimento salarial desacelerou para 3,0% ano a ano, ajudado pelos efeitos de base."

"O Bank of Canada foi hesitante em aceitar a recente estabilização em sua última decisão de política, na qual reconheceu o crescimento do emprego ao longo de maio/junho, mas repetiu que as condições do mercado de trabalho continuam frágeis. Com o crescimento do emprego superando a população nos últimos seis meses, poderemos ver o Banco mudar seu tom em setembro."

"No entanto, ainda existe uma folga material na economia, mesmo com uma taxa de desemprego de 6,4%, e com a inflação subjacente abaixo de 2% o Banco pode permanecer paciente. Ainda esperamos que o Bank of Canada mantenha a posição até 2026, com retorno à neutralidade no início de 2027."

"Do lado do dólar canadense, os desenvolvimentos recentes na economia canadense têm evoluído em linha com nossas previsões. Embora a surpresa dos dados esteja levando o USD/CAD para abaixo do nível de suporte de 1,40, acreditamos que o ímpeto bearish do USD pode não se sustentar, a menos que o CPI dos EUA também surpreenda para baixo, permitindo ao mercado reprecificar as probabilidades de aumentos de juros do Fed no curto prazo."

"A reação acentuada do USD/CAD diante dos resultados contrastantes da folha de pagamento sugere que o mercado continua focado tanto na divergência entre bancos centrais quanto nas perspectivas domésticas do Canadá. Do lado do USD, o relatório do CPI dos EUA na próxima semana será o próximo grande teste para a precificação de aumentos de juros do Fed no curto prazo."