Dólar americano: Folhas de pagamento fortes podem oferecer apenas suporte limitado – BBH

Elias Haddad, da Brown Brothers Harriman (BBH), espera que o relatório de folha de pagamento não agrícola dos Estados Unidos (EUA) de julho mostre uma demanda resiliente por mão de obra, com consenso em torno de 80 mil novos empregos e desemprego estável em 4,2%. Um relatório mais forte anteciparia as expectativas de alta dos juros pelo Fed, mas não deve alterar o aperto de aproximadamente 50 pontos-base precificado para o próximo ano, indicando que qualquer valorização do Dólar americano (USD) deve ser modesta e de curta duração.

Folha de pagamento deve impulsionar reação do Dólar

"USD e os rendimentos dos títulos do Tesouro vão reagir hoje ao relatório de folha de pagamento não agrícola (NFP) de julho (13h30 Londres, 8h30 Nova York). O consenso espera um ganho de NFP de +80 mil contra +57 mil em junho. O número extraoficial da Bloomberg está em cerca de +78 mil."

"A taxa de desemprego deve permanecer inalterada em 4,2% pelo segundo mês consecutivo, pouco abaixo da projeção do FOMC para 2026 (4,3%)."

"Um resultado acima do esperado para o NFP reforçaria a resiliência da demanda de trabalho nos EUA e anteciparia as expectativas de alta dos juros pelo Fed. Porém, deve ter impacto limitado sobre o aperto de cerca de 50 pontos-base precificado para o próximo ano. O crescimento salarial nos EUA está compatível com a meta de inflação de 2% do Fed, e a política da instituição já é restritiva, assumindo uma taxa neutra de 3,00%."

"Isso sugere que qualquer impulso ao USD devido a um NFP forte tende a ser superficial e de curta duração. Por outro lado, um resultado abaixo do esperado para o NFP reduziria as apostas de alta dos juros pelo Fed e pressionaria o USD."