Baht tailandês: a "moeda de refúgio" do sudeste asiático atrelada ao ouro
Morning FX
Continuando nossa série sobre pequenas moedas, hoje vamos falar sobre uma moeda atrelada ao ouro, conhecida como “moeda de refúgio do Sudeste Asiático”, e que é frequentemente encontrada nos negócios internacionais das empresas chinesas — o baht tailandês.
Que tipo de moeda é o baht tailandês? Neste ano, o baht caiu 3,7% em relação ao dólar, posicionando-se no meio da tabela entre as principais moedas do Sudeste Asiático; mas no ano passado, o baht subiu 9% contra o dólar, ocupando o segundo lugar (atrás apenas do ringgit malaio).
Como interpretar o desempenho do baht nos últimos dois anos?Uma importante lição é — ele realmente é fortemente atrelado ao ouro.
Por que a taxa de câmbio do baht está tão ligada ao ouro? A Tailândia não é um dos principais produtores de ouro, mas o volume de negociações de ouro e a quantidade mantida pela população realmente é muito alta.Estatísticas mostram que a reserva média de ouro por pessoa na Tailândia é de cerca de 45g/pessoa, sendo quase toda essa reserva mantida pela população.Entre os países emergentes, a reserva média de ouro per capita tailandesa supera a da Turquia, Índia e China.
Mas é preciso observar que a característica de proteção do baht não é totalmente pura.Em comparação com outras moedas de refúgio atreladas ao ouro (como o franco suíço), na verdade, a capacidade de proteção do baht não é tão forte. Nos últimos anos de alta do ouro, o baht também teve desempenho inferior ao franco suíço.Em outras palavras, além da forte ligação financeira ao ouro, o baht tem algumas fragilidades em seus fundamentos.
Quais são as fragilidades do baht em seus fundamentos? Principalmente dois pontos:
Primeiro, a recuperação do setor turístico não está indo bem.O turismo é a indústria mais importante da Tailândia; considerando hotéis, restaurantes e outras áreas correlacionadas, toda a cadeia do turismo responde por mais de 20% do PIB tailandês. No entanto, o número de turistas estrangeiros ainda não voltou ao nível pré-pandemia de 40 milhões por ano. Isso se deve principalmente à concorrência de países vizinhos (como Singapura e Malásia), além de certos problemas de reputação do turismo tailandês (como fraudes eletrônicas...)
Segundo, a Tailândia depende fortemente da importação de energia.No Sudeste Asiático, alguns países são exportadores líquidos de energia, outros são importadores líquidos — a Tailândia está entre os importadores. O país depende em 94% da importação de petróleo bruto e suas reservas domésticas são insuficientes; portanto, a alta do preço do petróleo também enfraquece a estabilidade econômica da Tailândia...
Olhando para o futuro, o que esperar da taxa de câmbio do baht?
Por um lado, o fato de ser atrelado ao ouro normalmente impede que o baht seja muito fraco.Neste ano (especialmente após o Ano Novo Lunar), o ouro passou por uma fase de consolidação após uma grande alta. Na visão do autor, o preço do ouro entre 4400-4500 já precificou muitos fatores de risco, mas ainda há muita saída de capital, e o posicionamento do mercado está “leve”. Porém, levando em conta diversos aspectos, o ouro na posição atual já tem valor para se compor na carteira...
Por outro lado, os fundamentos do próprio baht são frágeis, incluindo o problema do turismo, impacto dos preços do petróleo, etc.Além disso, a taxa básica de juros na Tailândia (1%) é a mais baixa do Sudeste Asiático, o que normalmente não favorece o desempenho da moeda. O autor acredita que os fundamentos do baht são melhores que os do dong vietnamita e da rupia indonésia, mas mais fracos que os do ringgit malaio, estando em um nível intermediário.
Resumo do compartilhamento de hoje:
1,Entre as moedas do Sudeste Asiático, o baht se destaca por ser atrelado ao ouro, sendo chamado de “moeda de refúgio do Sudeste Asiático”.Porém, a função de proteção do baht não é pura; em comparação lateral, o valor de refúgio do baht é inferior ao do franco suíço;
2, Do ponto de vista dos fundamentos, o baht tem duas principais fragilidades: 1) a recuperação do setor turístico após a pandemia é insuficiente, com forte desvio para outros países vizinhos, prejudicando ainda mais o desempenho econômico; 2) a estrutura energética da Tailândia é vulnerável, com grande dependência de importação de petróleo, tornando sua capacidade de resistir a choques reduzida.
3, Olhando para o futuro, o autor entende que o fato de ser atrelado ao ouro normalmente impede que o baht seja muito fraco, mas os problemas de fundamentos da moeda persistem, dificultando que ela tenha um movimento autônomo e fluido.Parece ser moeda de refúgio, mas não é verdadeiramente, essa é a característica comum do baht.
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