Cripto: Capital é desviado de tokens para ações

Sangue está escorrendo no mercado cripto neste momento. Fique tranquilo, ninguém está fisicamente ferido. Mas nas contas dos investidores, a hemorragia é bem real. Tokens lançados em 2025 estão drenando seus valores, levando bilhões junto com eles. Enquanto isso, uma mudança profunda está acontecendo na psicologia dos investidores. Eles não estão fugindo das criptomoedas. Eles estão apenas trocando de veículo. E o novo favorito agora se chama “ações”.

O massacre dos lançamentos de tokens em números assustadores

Vamos começar com as estatísticas vertiginosas além da explosão do mercado de ouro tokenizado. A empresa Memento Research analisou 118 lançamentos de tokens realizados em 2025. O veredito é inequívoco: 84,7% deles negociam hoje abaixo do preço do IPO. Metade desses projetos perdeu mais de 70% do valor inicial. 

A mediana geral é de -71% em valorização total, um nível sem precedentes desde os momentos mais sombrios dos mercados de baixa anteriores. 

Distribuição da redução percentual do FDV em relação à data do TGE – Fonte: Memento Research

A observação mais gritante diz respeito ao destino reservado para os grandes projetos. Vinte e oito projetos entraram no mercado com avaliação acima de um bilhão de dólares. Nenhum conseguiu preservar seu preço. A perda mediana deles flerta perigosamente com -81%. 

As categorias mais hypadas, infraestrutura de blockchain e inteligência artificial, registraram quedas medianas de -72% e -82% respectivamente. Enquanto isso, o DeFi, um setor menos chamativo porém mais robusto, limita os danos com “apenas” -52%. 

A lição é implacável: quanto maior a promessa inicial, mais dolorosa é a queda para os investidores.

A corrida para ações cripto explicada em números

Enquanto tokens queimam na fogueira das avaliações excessivas, outro universo se acende nas sombras. O das IPOs de empresas cripto. As IPOs do setor arrecadaram nada menos que 14,6 bilhões de dólares em 2025, 48 vezes mais do que no ano anterior. Enquanto isso, fusões e aquisições chegaram a 42,5 bilhões, um recorde absoluto em cinco anos de atividade. 

Andrei Grachev, chefe da DWF Labs, faz uma análise direta: 

Se o capital estivesse simplesmente saindo das criptomoedas, você não veria as captações em IPO saltarem 48 vezes para 14,6 bilhões de dólares, M&A atingindo um pico de cinco anos em mais de 42,5 bilhões, e o desempenho das ações cripto superando os tokens.

Fundos de pensão e dotações institucionais tecnicamente não podem adquirir tokens, mas podem comprar livremente ações da Coinbase, Circle ou Kraken. Agora, essas ações estão sendo negociadas com um prêmio de avaliação dos sonhos: de 7 a 40 vezes as receitas, comparado a 2 a 16 vezes para tokens comparáveis.

Ações vs. tokens: a grande seleção de 2026 está em andamento

Essa reorganização das cartas não se limita a uma simples fuga para a qualidade. Ela representa uma onda inédita de consolidação industrial na história das finanças descentralizadas. Coinbase, Kraken e Ripple estão abocanhando tudo o que se move em três setores estratégicos: infraestruturas de negociação, plataformas de câmbio e serviços relacionados a stablecoins.

Nada menos que 96% do valor das fusões e aquisições agora se concentra nesses segmentos promissores. O objetivo deles é claro: construir o super aplicativo que manterá o usuário preso em um ecossistema fechado e lucrativo. 

Maksym Sakharov, chefe da WeFi, analisa essa grande evolução: 

Quando o apetite por risco diminui, os investidores não deixam de querer exposição, eles passam a exigir uma propriedade mais clara, divulgações mais precisas e um caminho para direitos executáveis.

Enquanto isso, os raros tokens que sobrevivem a essa grande limpeza são aqueles que não prometeram o impossível aos compradores. Lançamentos avaliados abaixo de 200 milhões de dólares apresentam desempenhos positivos de 40% e uma queda mediana limitada a -26%. Os outros, que surfaram no hype, agora estão morrendo no esquecimento.

Indicadores-chave da grande mudança

• 84,7% dos tokens lançados em 2025 estão hoje abaixo do preço de introdução;
• -81% de perda mediana para os 28 projetos avaliados acima de um bilhão;
• 14,6 bilhões de dólares captados em IPOs cripto, 48 vezes mais do que em 2024;
• 42,5 bilhões de dólares em fusões e aquisições, um recorde de cinco anos;
• 7 a 40x para ações vs. 2 a 16x para tokens comparáveis.

Sim, o medo domina as conversas na criptoesfera. Mas essa preocupação não faz os investidores abandonarem o barco. Eles estão diversificando suas estratégias em massa. Deixam tokens arriscados para apostar em ações mais sólidas. A mutação é dolorosa, mas pode estar construindo a estrutura da próxima geração cripto.