O PPI dos EUA em agosto desacelera inesperadamente; há chances de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 50 pontos-base?

O relatório do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto, divulgado nesta quarta-feira pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) dos Estados Unidos, mostra que as pressões inflacionárias no atacado estão diminuindo, o que reduz a possibilidade de um aumento acentuado dos preços ao consumidor nos próximos meses.

O PPI anual dos EUA em agosto registrou 2,6%, o menor nível desde junho e bem abaixo da expectativa de 3,3%. O valor anterior foi revisado de 3,3% para 3,1%. Na comparação mensal, o índice ficou em -0,1%, a primeira queda em quatro meses, abaixo da expectativa de 0,3%, com o valor anterior revisado de 0,9% para 0,7%.

O Índice do Dólar caiu 26 pontos em curto espaço de tempo, atingindo a mínima de 97,6. O ouro à vista subiu rapidamente US$ 8, mas depois recuou. As moedas não americanas se valorizaram de forma generalizada; o euro/dólar subiu mais de 30 pontos em curto prazo, atingindo a máxima de 1,1729. O dólar/iene caiu 40 pontos rapidamente, atingindo a mínima de 147,11. Os futuros dos índices de ações dos EUA subiram no curto prazo, com os futuros do S&P 500 avançando 0,44%.

Os contratos futuros de juros dos EUA subiram após a divulgação dos dados do PPI, com os traders aumentando as apostas em cortes de juros pelo Federal Reserve. Os títulos do Tesouro dos EUA se recuperaram coletivamente: o rendimento do título de 10 anos caiu 0,6 ponto-base, para 4,068%. O rendimento do título de 2 anos caiu 1,1 ponto-base, para 3,531%. O rendimento do título de 30 anos subiu 0,5 ponto-base, para 4,722%.

Apesar da política tarifária de Trump ter elevado os custos das empresas, no mês passado elas evitaram grandes aumentos de preços. Esta queda do PPI ocorreu após um forte aumento em julho, quando muitas empresas temiam que, em meio à incerteza econômica que continua a influenciar as decisões de consumo, grandes aumentos de preços poderiam afastar clientes.

Os dados mais recentes do PPI adicionam outra camada de complexidade ao debate de política do Federal Reserve. Os investidores já estão convencidos de que o Fed cortará os juros na próxima semana, mas a magnitude do corte ainda é uma questão. O mercado espera amplamente um corte de 25 pontos-base, mas dados fracos de emprego reacenderam a possibilidade de um corte maior, de 50 pontos-base.

O analista Adam Button, do site financeiro americano investinglive, afirmou que amanhã será divulgado o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI). Os dados do PPI são um forte sinal de que o CPI pode ficar abaixo do esperado. Se o resultado do CPI ficar abaixo das expectativas — especialmente se for significativamente menor — a possibilidade de o Federal Reserve cortar os juros em 50 pontos-base será ainda maior. Ele destacou especialmente que a queda mensal do PPI, excluindo alimentos e energia, foi a maior dos últimos 10 anos.

O grau em que as empresas repassam o ônus das tarifas aos consumidores será crucial para a trajetória das taxas de juros este ano. Embora os dirigentes do Federal Reserve esperem amplamente que as tarifas de importação aumentem a inflação durante o restante de 2025, eles ainda não determinaram se isso será um ajuste pontual ou um impacto mais duradouro.

Os dados do CPI, que serão divulgados na quinta-feira, fornecerão informações sobre até que ponto as tarifas de agosto afetaram os consumidores americanos. Os analistas preveem que o núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, voltará a subir na comparação mensal.

Para os economistas, a importância do relatório do PPI também reside no fato de que alguns de seus componentes são usados para calcular o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), o indicador de inflação preferido do Federal Reserve. Esses componentes apresentaram resultados mistos em agosto: os serviços de gestão de portfólio e os preços das passagens aéreas continuaram subindo de forma constante, enquanto os indicadores de serviços de saúde foram mais moderados.