Os gastos de capital da Microsoft decepcionam! “Proprietários de poder de computação” veem suas ações coletivamente cair após o fechamento do mercado

De acordo com o que foi apurado pela APP da Zhihui Finance, a Microsoft (NASDAQ: MSFT) divulgou o seu mais recente relatório trimestral na quarta-feira, horário da Costa Leste dos EUA. Apesar das receitas do Azure, seu segmento de computação em nuvem, terem aumentado 48% em relação ao ano anterior, os dados de despesas de capital ficaram aquém das expectativas do mercado. Isso gerou preocupações entre os investidores quanto à possível desaceleração na entrega de capacidade dos data centers dos parceiros de infraestrutura de computação, como CoreWeave (CRWV.US) e Nebius (NBIS.US). Após a divulgação da notícia, as ações das empresas relacionadas recuaram coletivamente nas negociações após o fecho dos mercados.

Despesas de capital abaixo do esperado pressionam ações dos "proprietários de infraestrutura"

O relatório financeiro mostra que os gastos totais da Microsoft em despesas de capital e leasing atingiram 45,2 mil milhões de dólares no trimestre, um aumento anual de aproximadamente 30%, mas abaixo da média de 50,7 mil milhões de dólares prevista pelos analistas da StreetAccount. Para o mercado, essa diferença aponta para um maior tempo de entrega de capacidade dos data centers por parte dos parceiros de infraestrutura de computação da Microsoft.

A Microsoft mantém fortes investimentos em infraestruturas de inteligência artificial, destacando ainda mais sua dependência dos fornecedores de computação em nuvem: no final do ano passado, a Microsoft assinou com a Nebius um acordo de colaboração em computação no valor de quase 20 mil milhões de dólares, com vigência até à década de 2030; ao mesmo tempo, a Microsoft é um dos principais clientes da CoreWeave.

Após a publicação do relatório, as ações da CoreWeave e da Nebius registaram quedas de quase 5% após o fecho, enquanto a IREN desvalorizou cerca de 3%. A Oracle, que havia subido 11% durante a sessão regular devido a uma forte previsão de receitas de longo prazo, devolveu parte dos ganhos após o balanço da Microsoft e fechou em baixa de 3%.

Vale destacar que a receita do Azure subiu 48% em termos anuais, superando largamente o crescimento das despesas de capital. Nas apresentações do relatório financeiro, a Microsoft explicou: "O crescimento das receitas acima das despesas de capital deve-se à diferença temporal entre o recebimento e o pagamento, bem como à redução do peso dos contratos de leasing financeiro."

Sombra do aperto no mercado de dívida estimula expectativas de consolidação no setor

O segmento Neocloud registou recentemente uma performance de mercado volátil. Com a subida das taxas de juro, aumenta o receio de que, no futuro, o custo do financiamento por emissão de dívida seja demasiado elevado e que os credores possam retirar-se, levando a uma grande volatilidade nas ações das empresas do setor nas últimas semanas.

Importa salientar que o pessimismo no setor também se intensifica. Recentemente, o CEO da SpaceX, Elon Musk, previu numa publicação na rede social X que mais de 200 fornecedores de computação em nuvem deverão sucumbir, acrescentando que "para qualquer empresa sem receitas substanciais fora dos data centers de IA, o mercado de obrigações está praticamente fechado para captação de financiamento". Atualmente, a SpaceX de Musk aluga infraestruturas de IA à Anthropic e à Google.

Na segunda-feira passada, analistas da consultora Gartner disseram à CNBC que, até 2030, espera-se que 80% dos fornecedores de computação em nuvem sejam adquiridos, integrados ou cessem totalmente as suas operações.

Rebote de curto prazo interrompido e aceleração da fragmentação do setor

Após uma forte correção este mês, o segmento Neocloud registou uma recuperação moderada no início da semana — a CoreWeave liderou os ganhos do setor com uma subida acumulada de 18% nos últimos três dias de negociação. Segundo analistas da Wolfe Research, a ação poderá atingir uma faixa intermédia de 75 dólares. No entanto, ao final da sessão de quarta-feira, a CoreWeave fechou a 63,93 dólares; o relatório da Microsoft levou a nova queda no pós-fecho, travando o ímpeto do movimento de recuperação.

Na manhã de quarta-feira, a Oracle publicou uma orientação forte para as receitas de longo prazo, injetando confiança na narrativa da indústria de infraestrutura — a empresa declarou que espera regressar a fluxo de caixa livre positivo na segunda metade do próximo ano fiscal. Contudo, com a Microsoft e a Alphabet a apresentarem despesas de capital abaixo das previsões, o sentimento do mercado mudou rapidamente.

No mesmo dia, a Alphabet (casa-mãe da Google) apresentou despesas de capital de 51,36 mil milhões de dólares, também abaixo da expectativa de mercado de 55,09 mil milhões de dólares. Os números apresentados pelos dois gigantes da nuvem, somados às projeções pessimistas de Musk e da Gartner, fizeram do financiamento e do risco de consolidação da infraestrutura de computação em nuvem o novo foco dos mercados.