Barclays: Limitações físicas e de capital vão desacelerar significativamente o crescimento dos data centers em 2027!

O boom global de construção de centros de dados está enfrentando uma dupla restrição: gargalos físicos e pressão de financiamento, indicando que o ponto de inflexão do crescimento pode estar próximo.

Segundo "Mesa de Negociação de Tendências", o relatório de pesquisa mais recente do Barclays aponta que, o crescimento anual da capacidade adicional de centros de dados globais (excluindo a China) vai cair drasticamente de mais de 100% em 2026 para cerca de 35% em 2027, podendo estabilizar-se em 2028. Os hyperscalers dominarão este ciclo de construção, prevendo-se que, em 2027, a capacidade operacional adicionada globalmente chegue a aproximadamente 25GW, com hyperscalers respondendo por mais de 60%.

O Barclays também alerta que o aumento dos custos da dívida e o ambiente financeiro mais restrito impõem pressão adicional sobre os desenvolvedores de centros de dados, sendo as discussões de financiamento da CoreWeave uma evidência disso. Em termos setoriais, o Barclays recomenda que investidores priorizem posicionamentos em semicondutores, equipamentos elétricos de baixa tensão e equipamentos de refrigeração entre os segmentos de capitais relacionados a centros de dados, mantendo uma postura relativamente cautelosa quanto a equipamentos de energia e equipamentos elétricos de média tensão.

Hyperscalers lideram, taxa de conversão dos não-hyperscalers permanece baixa

O Barclays destaca em seu relatório que os hyperscalers continuarão a dominar o avanço prático do pipeline de construção de centros de dados. A previsão é que, em 2027, a capacidade operacional adicionada globalmente (excluindo a China) chegue a cerca de 25GW, com hyperscalers contribuindo com mais de 60% desse volume.

Em contrapartida, a situação para os desenvolvedores não-hyperscalers é ainda mais desafiadora. O Barclays, ao modelar, assume conservadoramente que a taxa de conversão de projetos desse pipeline chega a apenas 40%, justificando que esses desenvolvedores enfrentam múltiplos gargalos físicos, como limitações de terra, acesso à energia e cadeia de suprimentos.

Essa diferenciação estrutural indica que uma reserva de projetos nominalmente grande não se traduz automaticamente em volume de construção realmente executável, exigindo dos investidores uma postura prudente ao avaliar o pipeline de projetos dos desenvolvedores fora do segmento hyperscaler.

Pressão de financiamento aumenta, CoreWeave torna-se caso emblemático

Além dos gargalos físicos, o ambiente de financiamento está se tornando outra variável importante de risco. O Barclays aponta que o aumento dos custos da dívida e preocupações do mercado com a sustentabilidade do financiamento irão inibir ainda mais a capacidade de entrega de projetos dos desenvolvedores.

O relatório destaca a CoreWeave, considerando suas discussões de captação com investidores como um reflexo direto da pressão de financiamento no setor. Vale notar que a CoreWeave planeja adicionar 5GW de capacidade de centros de dados até 2030, quantidade relevante no arcabouço de previsões globais do Barclays para construção de centros de dados, tornando seu progresso financeiro um foco do mercado.

O Barclays acredita que a incerteza no financiamento combinada com os gargalos físicos constitui a lógica central para a desaceleração do crescimento após 2027.

Curva de crescimento: pico em 2026, estabilização em 2028

Segundo a curva de previsão do Barclays, a trajetória de crescimento da nova capacidade em centros de dados globais apresenta um formato de pico seguido por queda e posterior estabilização. 2026 será o ano de maior crescimento, com aumento anual superior a 100%; em 2027 o crescimento diminui para cerca de 35%; e, ao entrar em 2028, a capacidade adicional pode se estabilizar, interrompendo o ritmo anterior de expansão acelerada.

O Barclays acredita que essa desaceleração não resulta do desaparecimento da demanda, mas sim de uma consequência inevitável das restrições físicas e de capital juntas. Os hyperscalers, com balanços patrimoniais mais robustos e cadeias de suprimento mais maduras, irão consolidar ainda mais sua posição dominante neste ciclo, enquanto desenvolvedores de médio e pequeno porte enfrentarão maior risco de paralisação de projetos. Para investidores, identificar quais fornecedores estão fortemente ligados aos hyperscalers será a chave para aproveitar essa dinâmica diferenciada estruturalmente no mercado.

O Barclays recomenda sobrepeso em semicondutores, equipamentos elétricos de baixa tensão e equipamentos de refrigeração, mantendo cautela em equipamentos de energia e equipamentos elétricos de média tensão. No segmento de semicondutores, o Barclays reconhece que as preocupações sobre financiamento da Neocloud afetam o sentimento do mercado, sendo agravadas pelas discussões contínuas sobre retorno do investimento em AI desde o verão. No entanto, o relatório enfatiza que o risco enfrentado pela capacidade de GW não equivale diretamente ao risco de demanda por GPU, pois a oferta permanece restrita e os hyperscalers continuam sendo o motor central da demanda. O Barclays acredita que a demanda potencial de poder computacional está subestimada pelo mercado, e o crescimento acelerado do negócio em nuvem pode aliviar preocupações relacionadas ao retorno do investimento.