Pesquisa do Federal Reserve de Nova York: aumento de preços no setor de serviços atinge nível mais rápido desde 2022, índice de atividade empresarial cai para o menor valor desde março.

A pressão dos preços nos serviços está a voltar a ser a variável central na orientação da política da Federal Reserve.

O inquérito mais recente aos líderes empresariais, divulgado esta sexta-feira pela Federal Reserve de Nova Iorque, mostra que o aumento dos preços de venda das empresas do sector dos serviços em outubro atingiu o ritmo mais rápido desde 2022, com os custos dos inputs a manterem-se fortes e as condições de fornecimento a deteriorar-se continuamente.

Entretanto, o pessimismo das empresas em relação às perspetivas de negócio aumentou significativamente, com o índice global de atividade empresarial a descer 12 pontos em relação ao mês anterior, situando-se em -20,7, o valor mais baixo desde março.

Os resultados do inquérito corroboram o atual contexto de inflação persistentemente elevada. Influenciados pelo impacto contínuo das tarifas impostas pela administração Trump e pelo aumento dos custos energéticos devido ao conflito no Médio Oriente, as pressões sobre os preços não mostram sinais de abrandamento. No mês passado, a Federal Reserve aumentou as taxas de juro devido à inflação, e o mercado espera amplamente que possa agir novamente ainda este ano.

Pressão sobre os preços nos serviços atinge o nível mais alto em quase três anos

De acordo com o inquérito mais recente da Federal Reserve de Nova Iorque, em outubro, o ritmo de aumento dos preços de venda das empresas de serviços acelerou para o nível mais elevado desde 2022, com o aumento dos preços dos inputs a manter-se forte e o acesso a fornecimentos a deteriorar-se continuamente.

O relatório acrescenta ainda que as empresas inquiridas classificam o ambiente atual de negócios como "muito abaixo do normal", os planos de investimento de capital estão fracos e as perspetivas para o futuro são cada vez mais pessimistas.

Este resultado ressoa com os dados publicados pelo governo no mesmo período — em setembro, os preços das importações aumentaram 1,1% em termos mensais, superando largamente as expectativas do mercado, confirmando mais uma vez que a pressão inflacionista ainda não foi efetivamente aliviada.

Importa referir que o pessimismo revelado neste inquérito contrasta claramente com outros indicadores macroeconómicos. A atividade económica global nos Estados Unidos mantém-se forte, a taxa de desemprego permanece baixa e estável, e a procura de investimento ligada ao setor tecnológico continua robusta.

Também no sistema da Federal Reserve de Nova Iorque, o inquérito Empire State Manufacturing de outubro, divulgado na quinta-feira, apresentou um quadro completamente diferente — o índice global das condições de negócio subiu para o valor mais alto dos últimos cinco anos, ainda que acompanhado de preços de inputs e de venda "elevados" e desafios do lado do fornecimento.

Responsáveis da Federal Reserve acompanham de perto a inflação nos serviços

A nível político, dirigentes da Federal Reserve manifestaram preocupação clara com a persistência da inflação no setor dos serviços.

O presidente da Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou na quarta-feira, em entrevista, que o relatório sobre a inflação do consumidor publicado nesse dia era "desanimador" e salientou que "ao analisar os vários subcomponentes, a inflação nos serviços praticamente não dá sinal de melhoria". Sublinhou ainda que é necessário "acompanhar de perto estas pressões de preços, pois não resultam verdadeiramente de choques do lado da oferta".

O presidente da Federal Reserve, Waller, na noite de quinta-feira, optou por manter deliberadamente indefinida a trajetória futura da política. Declarou: "Não vou antecipar o resultado das reuniões... Não penso que seja apropriado, neste momento, indicar que ação poderei tomar nas reuniões restantes deste ano."

Contudo, tendo em conta que a pressão inflacionista levou a Federal Reserve a aumentar novamente as taxas de juro no mês passado, o mercado continua a acreditar fortemente numa nova subida ainda este ano.

Pressão de fornecimento agrava-se, tornando-se uma nova preocupação

Além dos preços, os problemas do lado do fornecimento também não devem ser ignorados.

O inquérito da Federal Reserve de Nova Iorque aponta explicitamente que os problemas de acesso a fornecimentos enfrentados pelas empresas de serviços estão a agravar-se, e prevê que essa situação se deteriore ainda mais no futuro.

A perturbação contínua da cadeia de abastecimento causada pelas políticas de tarifas e o aumento dos custos energéticos devido à situação no Médio Oriente constituem o pano de fundo essencial para a dificuldade em dissipar rapidamente as pressões inflacionistas.

Para os investidores, a persistência da inflação nos serviços implica um risco acrescido de adiamento do calendário de inversão da política da Federal Reserve e poderá manter a pressão sobre os ativos sensíveis às taxas de juro.