Relato: Três fundadores da CoreWeave realizaram US$ 3.3 bilhões em vendas antes da queda do preço das ações

Os três cofundadores da CoreWeave realizaram vendas acumuladas superiores a 3,3 mil milhões de dólares antes do colapso das ações da empresa, enquanto as atuais obrigações da empresa já caíram para níveis considerados de dificuldade, com o spread dos credit default swaps a atingir níveis recorde, intensificando drasticamente as preocupações do mercado quanto à sua capacidade de pagamento da dívida.

Segundo estatísticas da Bloomberg baseadas em registos da empresa, Michael Intrator, Brian Venturo e Brannin McBee reduziram de forma significativa e contínua a sua participação desde o IPO em março de 2025, tendo apenas no ano de 2026 realizado vendas equivalentes a 2,4 mil milhões de dólares. Entretanto, o preço das ações da CoreWeave caiu mais de 50% em relação ao pico de maio, resultando numa perda de cerca de 15 mil milhões de dólares na fortuna dos fundadores.

A pressão da dívida da empresa está a tornar-se cada vez mais evidente. Até ao final desta semana, as obrigações sem garantia da CoreWeave com maturidade em 2032 e taxa de 9,625% caíram para cerca de 76 cêntimos por dólar, atingindo o limiar geralmente definido pelo mercado como dívida problemática; o spread dos credit default swaps a cinco anos subiu para um recorde de 1.117 pontos base, implicando uma probabilidade de incumprimento de 63% nos próximos cinco anos.

De acordo com a Bloomberg, a redução de participação dos três fundadores ocorreu durante todo o ciclo pós-entrada em bolsa, com volumes significativos.

Venturo realizou vendas acumuladas superiores a 1,2 mil milhões de dólares, representando mais de 35% da sua participação original no IPO; McBee vendeu ações no valor de cerca de 1,06 mil milhões de dólares desde o IPO, equivalente a 40,4% da sua participação não diluída; Intrator, só este ano, vendeu ações no valor de mais de 907 milhões de dólares, totalizando mais de 3,3 mil milhões entre os três. Em 2026, o valor total vendido pelos fundadores atingiu 2,4 mil milhões de dólares.

Estas vendas ocorreram enquanto o preço da ação se encontrava em níveis elevados. Posteriormente, o preço das ações da CoreWeave caiu mais de 50% em relação ao pico de maio, resultando numa redução acentuada de cerca de 15 mil milhões de dólares no valor contabilístico das participações remanescentes dos fundadores.

Os sinais vindos do mercado de crédito da CoreWeave têm sido constantemente de alerta.

As obrigações sem garantia da empresa com maturidade em 2032 caíram esta semana para cerca de 76 cêntimos por dólar, nível considerado pelo mercado como típico de dívida problemática. Em paralelo, o spread dos credit default swaps a cinco anos da CoreWeave subiu para 1.117 pontos base, um novo recorde, com uma probabilidade de incumprimento estimada de 63% nos próximos cinco anos.

O modelo de negócio da CoreWeave baseia-se no aluguer de capacidade computacional em data centers, equipada com chips da NVIDIA, aos seus clientes. As dúvidas do mercado sobre o nível de dívida da empresa estão a alastrar-se para outros grandes fornecedores de serviços cloud e operadores emergentes de cloud computing, elevando as previsões de custos de financiamento em todo o setor.

Os riscos potenciais da CoreWeave não se limitam ao seu próprio balanço patrimonial.

A empresa é não só mutuária das suas obrigações sem garantia, mas também um inquilino fundamental para diversos emissores de obrigações de data centers com rating especulativo—e a capacidade desses emissores de pagarem as suas dívidas depende em grande parte dos pagamentos de renda feitos pela CoreWeave. Se o custo de capital da CoreWeave já atinge os 16%, então os emissores de obrigações suportados por estes contratos de arrendamento enfrentarão custos de financiamento ainda mais elevados.

A Gartner previu anteriormente que mais de 80% dos fornecedores emergentes de serviços de cloud computing enfrentarão a exclusão do mercado. Estes mecanismos de transmissão em cadeia significam que, caso ocorra um evento de crédito significativo na CoreWeave, o impacto poderá não se limitar apenas à empresa, mas abalar toda a cadeia de financiamento centralizada no aluguer de capacidade para IA. O Deutsche Bank também comentou sobre o tema, mas os detalhes ainda não foram totalmente divulgados.