Discurso de Walsh em Banguecoque é considerado "dovish", e o mercado aposta que o Federal Reserve irá manter as taxas em outubro, com a probabilidade de aumento caindo abaixo de 15%.

As declarações do presidente da Federal Reserve, Waller, em Banguecoque abrandaram significativamente as expectativas de aumento das taxas de juro neste mês.

Na manhã de sexta-feira, durante uma sessão de diálogo nas Reuniões Anuais do Fundo Monetário Internacional, Waller fez poucos comentários específicos sobre as perspectivas da política monetária, apenas reiterando que a Federal Reserve está empenhada em alcançar a estabilidade dos preços. Esta postura "dovish" levou os investidores a ajustarem rapidamente as suas apostas — a probabilidade de subida das taxas na reunião de política monetária da Federal Reserve, a realizar-se entre 27 e 28 de outubro, caiu abruptamente de cerca de 27% antes das declarações de Waller para menos de 15%. Os futuros das ações dos EUA alargaram os seus ganhos, com os futuros do S&P 500 a recuperarem e a subirem 0,2%, enquanto o dólar desvalorizava ligeiramente.

As palavras de Waller reforçaram a previsão de que a Federal Reserve irá fazer uma pausa nos aumentos das taxas em outubro. A equipa liderada pelo economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius, indicou num relatório de pesquisa que, combinando os recentes comentários de outros membros do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), a declaração de Waller evidencia ainda mais que a Federal Reserve irá manter-se inalterada em outubro, prevendo-se que o próximo aumento ocorra em dezembro.

Perante a preocupação do mercado sobre o rumo das taxas, Waller manteve-se deliberadamente contido em Banguecoque. “Deixámos claro que queremos garantir a estabilidade dos preços e, há cerca de um mês, revogámos algum grau de política acomodatícia,” afirmou. “Não vou antecipar o resultado da reunião, não creio ser adequado pronunciar-me sobre as ações que poderei tomar nas restantes reuniões deste ano.”

Derek Tang, economista da Monetary Policy Analytics, afirmou num relatório enviado aos clientes:

“É evidente que ele não pretende emitir sinais que o mercado possa interpretar como hawkish.”

Waller acrescentou ainda que, desde a reunião do FOMC em setembro, “a situação económica global tem estado, em geral, em linha com as nossas expectativas”. Nas últimas semanas, vários membros da Federal Reserve reiteraram a possibilidade de mais aumentos das taxas ainda este ano, sublinhando, no entanto, que existe tempo suficiente para recolher dados económicos antes de novas decisões.

Em setembro, a Federal Reserve aumentou a taxa de referência em 25 pontos base, o primeiro aumento desde 2023, com o apoio unânime dos 19 decisores. Simultaneamente, a maioria dos membros do FOMC indicou no gráfico de pontos que será necessário mais um aumento antes do final do ano.

Neste contexto, a possibilidade de ação ou não na reunião de outubro, e se o aumento ficará reservado para dezembro, tornaram-se questões centrais para o mercado. Antes das declarações de Waller em Banguecoque, a probabilidade de aumento das taxas andava perto de 27%; a sua intervenção acelerou o recuo das expectativas, tornando dominante a previsão de manutenção das taxas.

Para além da política monetária, Waller dedicou grande parte da sua intervenção em Banguecoque à inteligência artificial, classificando-a como a inovação mais importante da economia global na sua vida, embora alerte para um impacto cauteloso no curto prazo.

“É evidente que irá primeiro afetar o lado da procura da economia, só depois influenciará o lado da oferta,” disse Waller. “Como responsável pelo banco central, a missão é manter a estabilidade dos preços e o pleno emprego, pelo que estas mudanças devem ser encaradas seriamente como um choque.”

Na ótica de Waller, a inteligência artificial representa, a médio prazo, um choque positivo de oferta, mas atualmente está a aumentar a procura agregada, e o seu impacto no mercado laboral permanece incerto. Alguns dos seus colegas partilham preocupações semelhantes e há quem questione se a atual vaga de investimentos na construção de infraestrutura para inteligência artificial poderá conduzir ao sobreaquecimento da economia.

Waller anunciou ainda que o grupo de trabalho dedicado ao estudo do impacto da inteligência artificial na produtividade e no emprego realizará uma audiência pública presencial na Baía de São Francisco no dia 16 de novembro. Este é um dos cinco grupos de trabalho que convocou, e todos deverão apresentar recomendações de política ao FOMC até ao final deste ano ou no início de 2027.