Hartnett do Bank of America: "Ainda favorecendo a cautela nas próximas semanas", títulos do Tesouro dos EUA registram o mais longo fluxo de entrada em quatro anos.

O capital em ações dos EUA continua a fluir fortemente, mas estrategistas do Bank of America emitem sinais de alerta e recomendam cautela aos investidores.

O relatório mais recente do Bank of America revela que os fundos de ações dos EUA voltaram a atrair 39 mil milhões de dólares numa única semana. Mantendo esta tendência, o volume anualizado de entradas este ano poderá alcançar um recorde histórico de 636 mil milhões de dólares. Paralelamente, os títulos do Tesouro norte-americano registaram entradas pelo 16.º semana consecutiva, o mais longo período ininterrupto de fluxos positivos desde agosto de 2024.

No entanto, a equipa de estrategistas do Bank of America, liderada por Michael Hartnett, afirmou claramente que devido à subida do rendimento real, à evolução dos preços das ações de inteligência artificial e do setor bancário, e à potencial volatilidade relacionada com as eleições intercalares nos Estados Unidos, “mantêm-se inclinados a evitar riscos” nas próximas semanas. Esta posição contrasta com o forte fluxo de capital para as ações, servindo de alerta aos investidores.

Com base em dados da EPFR Global, na semana até 14 de outubro, os fundos de ações globais receberam um total de aproximadamente 64,5 mil milhões de dólares, refletindo uma forte dinâmica de liquidez.

Todos os estilos de fundos de ações dos EUA registaram entradas líquidas: os fundos de grandes capitalizações captaram 32,5 mil milhões de dólares, enquanto fundos de crescimento, valor e pequenas capitalizações receberam, respetivamente, 1,6 mil milhões, 1,2 mil milhões e 1,1 mil milhões de dólares, evidenciando uma distribuição de capital relativamente equilibrada.

Ao nível setorial, as ações tecnológicas lideraram com entradas semanais de 10,7 mil milhões de dólares; os setores financeiro e de consumo enfrentaram pressão, registando resgates líquidos de 1,4 mil milhões e 600 milhões de dólares, respetivamente.

A nível geográfico, os mercados emergentes somaram influxos pelo terceiro semana consecutiva, com 17,7 mil milhões de dólares num só semana; os fundos de ações japoneses recuperaram para uma entrada líquida de 400 milhões de dólares após fluxos negativos prévios; os fundos de ações europeias registaram saídas de 1,5 mil milhões de dólares.

Enquanto os mercados acionistas continuam a absorver capital, os ativos de refúgio também atraem investidores, refletindo divergências internas no sentimento do mercado.

Na semana, os títulos do Tesouro dos EUA registaram entradas de 3,6 mil milhões de dólares, prolongando para 16 semanas consecutivas de fluxos líquidos positivos e estabelecendo o mais longo período seguido desde agosto de 2024. As obrigações investment grade receberam mais 3,5 mil milhões de dólares, mantendo-se resilientes. As obrigações municipais captaram capital pela 26.ª semana consecutiva, com uma entrada semanal de 4,5 mil milhões de dólares.

Já as obrigações de mercados emergentes registaram 800 milhões de dólares de entradas, assinalando a 11.ª semana consecutiva de fluxos positivos.

Em contrapartida, as obrigações de alto rendimento enfrentaram a terceira semana consecutiva de saídas, com um resgate líquido semanal de 900 milhões de dólares, refletindo uma abordagem mais cautelosa face ao risco de crédito por parte dos investidores.

No lado da alocação de ativos, os fundos de caixa sofreram uma saída de 53,1 mil milhões de dólares, indicando uma realocação de parte do capital do mercado monetário para ativos de risco e de refúgio.

Os fundos de ouro registaram apenas uma entrada modesta de 100 milhões de dólares, demonstrando atratividade limitada; os fundos de criptomoedas contabilizaram cerca de 600 milhões de dólares em resgates, continuando a apresentar desempenho fraco.

No geral, os fundos de obrigações registaram entradas de 11,8 mil milhões de dólares, destacando-se entre as principais classes de ativos e corroborando a perspetiva defensiva defendida pela equipa de Michael Hartnett.