A exportação de TPU abre novo espaço; BNP Paribas eleva o preço-alvo do Google (GOOGL.US) para 450 dólares, prevendo alta de 28%

De acordo com o APP da Zhihui Finance, o BNP Paribas elevou o preço-alvo da Alphabet (GOOGL.US) de 420 para 450 dólares, citando o potencial de receitas provenientes da venda externa da sua unidade própria de processamento tensorial (TPU) de IA.

O preço-alvo de 450 dólares proposto pelo BNP Paribas baseia-se numa estimativa de lucro por ação (EPS) para 2028 de 17 dólares, com um múltiplo de 26,5 vezes o lucro; o método de avaliação anterior utilizava uma estimativa de EPS para 2027 de 13,85 dólares, com um múltiplo de 30 vezes. Com o preço de fecho de terça-feira da Alphabet de 351,40 dólares, o novo preço-alvo indica um potencial de valorização de 28%.

O banco estima que, com base nos compromissos de compra já divulgados por clientes como Anthropic e Blackstone, as vendas externas de TPU podem gerar receitas acumuladas entre 80 mil milhões e 100 mil milhões de dólares até 2028.

O BNP Paribas afirma que a Alphabet já assegurou mais de 5 gigawatts (GW) de compromissos de capacidade confirmada de TPU, com a maior parte das entregas prevista para começar em 2027. O banco prevê receitas de TPU superiores a 4 mil milhões de dólares em 2026, 40 mil milhões em 2027 e 30 mil milhões em 2028.

O BNP Paribas espera que as vendas de TPU aumentem significativamente o montante absoluto do lucro operacional, mas que, no curto e médio prazo, pressionem a margem operacional da Google Cloud. O banco estima que a diluição da margem será de cerca de 115 pontos base em 2027 e superior a 50 pontos base em 2028.

O BNP Paribas também assinala que restrições na cadeia de abastecimento podem afetar o calendário das vendas; e que a informação pública disponível sobre a rentabilidade das TPUs é limitada, o que acrescenta incerteza ao impacto nos lucros.