O rendimento dos títulos do governo francês se aproxima de 5%, enquanto o spread entre França e Alemanha atinge o maior nível desde 2012

⑴ Na quinta-feira, o rendimento das obrigações francesas a 10 anos subiu para cerca de 4,96%, o valor mais alto desde julho de 2002, ficando a um passo do limiar dos 5%. ⑵ O governo francês deverá publicar mais tarde, no mesmo dia, o orçamento para 2027, sendo que o mercado obrigacionista registou uma pressão significativa antes deste anúncio. ⑶ Nas últimas semanas, preocupações com o aumento das taxas de juro, o elevado endividamento e o aumento dos riscos políticos antes das eleições presidenciais de 2027 levaram a uma venda contínua de obrigações francesas. ⑷ Reinout De Bock, estratega de taxas do UBS, afirmou que as preocupações já se alargaram dos números fiscais globais à composição do plano de consolidação de cerca de 54 mil milhões de euros, às eleições presidenciais e à incerteza parlamentar subsequente, bem como ao regresso dos rendimentos absolutos aos níveis dos anos 2000. ⑸ O diferencial de rendimento das obrigações francesas e alemãs a 10 anos subiu para cerca de 133 pontos base, o valor mais elevado desde maio de 2012; este diferencial é visto como um indicador do prémio de risco exigido pelo mercado para deter dívida francesa. ⑹ A Agência de Gestão da Dívida Pública Francesa afirmou na terça-feira que, no próximo ano, a França irá emitir um volume recorde de obrigações para os investidores. ⑺ Erik Liem, estratega de taxas do Commerzbank, declarou que os media franceses indicam que o governo prevê que os encargos com juros em 2027 sejam cerca de 10 mil milhões de euros superiores ao orçamento de um ano antes; porém, tal previsão poderá não refletir o nível atual da curva de rendimentos e a revisão em baixa das previsões de crescimento tornará ainda mais difícil cumprir a meta de défice de 5%. ⑻ As obrigações italianas também enfraqueceram, com o seu diferencial face às obrigações alemãs a subir para cerca de 107 pontos base, o valor mais largo desde maio de 2025. ⑼ Os rendimentos das obrigações da Zona Euro subiram na quinta-feira, após terem registado o maior aumento trimestral desde 2022; o agravar do choque energético continua a suportar as apostas do mercado de que o Banco Central Europeu aumentará as taxas de juro pelo menos três vezes até ao final de 2027. ⑽ O rendimento das obrigações alemãs a 10 anos foi cotado a cerca de 3,62%, tendo atingido 3,65% no início da semana, o nível mais alto desde junho de 2009. ⑾ Os futuros do petróleo Brent subiram na quinta-feira, ultrapassando novamente os 100 dólares por barril, agravando as preocupações com a inflação e reforçando expectativas de mais aumentos das taxas de juro a nível global. ⑿ O rendimento das obrigações alemãs a 2 anos manteve-se estável em cerca de 3,19%, com um aumento acumulado de cerca de 66 pontos base neste trimestre, o maior avanço trimestral desde o quarto trimestre de 2022; o mercado monetário prevê que a taxa de depósito do Banco Central Europeu suba para cerca de 2,81% até dezembro e para cerca de 3,42% até ao final de 2027, sendo atualmente de 2,50%.