Os riscos de orçamento e eleições na França pressionam, levando o euro a registrar seu pior desempenho mensal em mais de um ano, com hedge funds aumentando apostas de venda.

Ao que apurou o portal financeiro Zhihui Tong, à medida que os riscos políticos e fiscais em França continuam a aumentar, os fundos de hedge estão a comprar massivamente opções, apostando na queda da cotação do euro face ao dólar para obter lucros.

De acordo com dados da Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), na quarta-feira, o volume de negociação de opções de venda de euro contra dólar, com valor nominal igual ou superior a 100 milhões de euros (113 milhões de dólares), foi mais do que o dobro do das opções de compra. Segundo dados da CME, na terça-feira, o volume de opções de venda foi cerca de 2,5 vezes superior ao das opções de compra.

Thomas Bureau, responsável global de negociação de opções de câmbio do Societe Generale SA, afirmou: “Nos últimos dias de negociação, entre as posições longas em dólar, o par euro-dólar é sem dúvida um dos principais ativos preferidos pelo mercado”.

Segundo ele, o destaque do mercado na terça-feira não se prendeu apenas à procura direcional pela queda do euro, mas também à abrangência das aquisições de opções ao longo dos vários prazos. Explicou que os fundos de hedge concentram-se sobretudo no prazo de um mês, visando cobrir as próximas reuniões do Banco Central Europeu e da Reserva Federal, enquanto contas que recorrem a estratégias de valor relativo baseadas na volatilidade através de arbitragem de spreads atuam na ponta mais longa da curva, concentrando-se em contratos de um ano.

Em setembro, o euro registou uma queda de 2,5% face ao dólar, marcando o pior desempenho mensal desde julho de 2025, sendo o agravamento dos riscos políticos e fiscais em França uma das principais causas.

Os investidores estão apreensivos em relação às eleições presidenciais do próximo ano no país, pois a oposição já deu a entender que não irá fazer concessões ao presidente Macron.

A Agência da Dívida Francesa anunciou planos para emitir um volume recorde de obrigações em 2027, para financiar o défice orçamental e refinanciar a dívida vincenda. O governo deverá apresentar o orçamento para 2027 na quinta-feira.

Meera Chandan, co-responsável pela investigação global de estratégias de câmbio do JPMorgan em Londres, afirmou que os fatores que impulsionam a evolução do par euro-dólar “incluem a reprecificação marcadamente hawkish da política da Reserva Federal — mudança à qual o euro-dólar não se vinha a ajustar —, bem como o alargamento do spread das yields das obrigações francesas e o agravamento dos termos de troca”.

A presidente do Banco Central Europeu, Lagarde, afirmou esta semana que o aumento dos yields das obrigações irá refrear o crescimento económico e abrandar a inflação, pressionando ainda mais o par euro-dólar.

Julian Weiss, responsável de opções cambiais do G-10 no Bank of America em Londres, referiu que a procura de opções de venda sobre o par euro-dólar está a aumentar, com prazos que vão de datas mais curtas até ao verão de 2027, cobrindo a volatilidade que poderá resultar do ciclo eleitoral europeu do próximo ano.

Acrescentou ainda: “Estamos a observar uma crescente procura pelas opções de venda de euro tanto por fundos de hedge como por investidores institucionais. Dadas as pressões no mercado das taxas de juro e a dependência energética da Europa, o par euro-dólar tem sido a principal ferramenta para posições longas em dólar entre as moedas do G-10”.