JPMorgan: Os problemas dos negócios da Pepsi (PEP.US) na América do Norte permanecem sem solução; classificação reduzida para "neutra" e preço-alvo reduzido para US$138.

De acordo com a APP da Zhihui Finance, tendo em conta o desempenho fraco do segmento de snacks salgados, aliado às pressões logísticas e à tendência dececionante na América do Norte, Andrea Teixiera do JPMorgan prevê que a PepsiCo (PEP.US) terá de depender mais da eficiência produtiva para alcançar a sua orientação anual de lucro por ação. No entanto, tal poderá não ser suficiente para compensar a fraqueza do mercado norte-americano. No relatório, Teixiera reviu a classificação da PepsiCo de “Overweight” para “Neutral” e reduziu o preço-alvo em 19%, para 138 dólares.

Ela afirmou: “Existe uma grande probabilidade de que as expectativas de lucro continuem a ser revistas em baixa. Diante das múltiplas pressões atuais, os investidores poderão aguardar que as previsões regressem a níveis razoáveis antes de retomarem uma postura otimista.”

Teixiera reconhece que, graças às condições meteorológicas favoráveis e aos benefícios trazidos pelo Campeonato do Mundo da FIFA, o negócio internacional da PepsiCo registou um bom desempenho este ano. Contudo, excluindo estes fatores extraordinários, o desempenho real das operações na América do Norte provavelmente continuará aquém das previsões da gestão, especialmente a unidade Frito-Lay North America (FLNA): apesar de ajustes na fórmula das matérias-primas e embalagens, e da adoção de uma estratégia de descida de preços, as vendas não aumentaram de forma eficaz.

Adicionalmente, qualquer melhoria na unidade PepsiCo Foods North America (PFNA) parece depender em grande medida das condições macroeconómicas e não de catalisadores internos.

Teixiera declarou: “Após o primeiro trimestre, o ímpeto de recuperação parece ter estagnado.” Por conseguinte, reviu em baixa a previsão de lucro por ação para o exercício de 2027 de 9,05 dólares para 8,86 dólares e, para o exercício de 2028, de 9,57 dólares para 9,33 dólares.

Pela positiva, a avaliação atual (um PER de 15 vezes) está praticamente em linha com os pares do setor, limitando a margem para novas quedas do preço das ações.

Teixiera assinalou: “Consideramos que, caso a administração consiga demonstrar uma melhoria mais consistente no volume da FLNA — semelhante ao observado no primeiro trimestre — e assegurar um crescimento orgânico das vendas de baixo dígito sustentado por margens sólidas nos próximos anos, uma reavaliação do valor pode ser possível.”

A PepsiCo irá divulgar os resultados do terceiro trimestre antes da abertura do mercado dos EUA em 8 de outubro. Até lá, Teixiera já reviu em baixa a previsão de crescimento orgânico de vendas e de lucro por ação, respetivamente, de +3,2% e 2,31 dólares para +2,8% e 2,29 dólares, refletindo a perspetiva mais fraca na América do Norte, os dados de canais de distribuição abaixo do esperado e os ventos contrários do consumidor, parcialmente compensados pelo crescimento nos mercados internacionais.