Norweski gigant energetyczny podwaja kwartalny zysk, wysoki poziom opodatkowania idzie w parze ze zwrotem dla akcjonariuszy

⑴ Norweska firma energetyczna Equinor osiągnęła w trzecim kwartale skorygowany zysk operacyjny w wysokości 12,35 miliarda dolarów, co stanowi około dwukrotny wzrost w porównaniu z 6,2 miliarda dolarów w analogicznym okresie ubiegłego roku, ustanawiając najlepszy wynik kwartalny od końca 2022 roku. ⑵ Wzrost wyników wynika głównie z podniesienia ceny gazu ziemnego w Europie z 11,4 do 20,0 dolarów za milion brytyjskich jednostek cieplnych oraz wzrostu ceny produktów płynnych z 64,9 do 92,3 dolarów za baryłkę. ⑶ Produkcja wzrosła rok do roku o 2% do poziomu 2,17 miliona baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, a prognoza wzrostu na 2026 rok została podniesiona z 3% do około 4%. Rafineria Mongstad odnotowała rekordowe wyniki dzięki wysokim marżom rafineryjnym. ⑷ Jednak z zysku w wysokości 12,35 miliarda dolarów po opodatkowaniu pozostało jedynie 2,86 miliarda dolarów, ponieważ marginalna stawka podatkowa na norweskim szelfie kontynentalnym wynosi aż 78%. W tym kwartale sama rata podatkowa w Norwegii wyniosła dla Equinor 6,2 miliarda dolarów. ⑸ Jednocześnie norweski rząd posiada 67% akcji Equinor, przez co korzysta zarówno jako poborca podatkowy, jak i akcjonariusz, co wyjaśnia, dlaczego pomimo podwojenia zysków skorygowany zysk na akcję wyniósł tylko 1,20 dolara, czyli mniej od oczekiwań. ⑹ W zakresie zwrotu dla akcjonariuszy dywidenda na akcję wyniosła 0,39 dolara, w 2026 roku rusza program wykupu akcji o wartości 3 miliardów dolarów, przy czym ostatnia transza 1,125 miliarda dolarów zostanie uruchomiona następnego dnia, a udział długu netto w kapitale spadł z 10,4% do 3,8% kwartał do kwartału. ⑺ W zakresie transakcyjnym Equinor sprzedał 30% udziałów w kanadyjskim projekcie Bay du Nord firmie Shell. ⑻ W kwestii sytuacji geopolitycznej, trwający konflikt związany z Iranem nadal wywołuje obawy rynku, a presja na koszty importu energii w Europie utrzymuje się. ⑼ Cena akcji spółki wzrosła w tym roku łącznie o 86%, lecz większość przepływów pieniężnych ostatecznie trafia do norweskiego rządu, a udział dla inwestorów pozostaje stosunkowo ograniczony.