Zmiana stylu inwestowania na rynku akcji USA! Morgan Stanley przedstawił listę rekomendacji: akcje wysokiej jakości przebijają się, średnioterminowa rotacja zaczyna się na szeroką skalę

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez aplikację Jinse Finance, Morgan Stanley poinformował, że wysokiej jakości akcje (QUAL) osiągnęły nowe 52-tygodniowe maksimum, a różnica w zakresie rewizji zysków sięga prawie 10 punktów procentowych. Sugeruje to, że amerykański rynek akcji wkroczył już w fazę „selektywnego przejścia w środkowym cyklu”, co wiąże się z pewnymi trudnościami.

Złożony wskaźnik jakości Morgan Stanley wzrósł o około 6% od maksimum indeksu S&P 500 o równych wagach z 14 sierpnia, podczas gdy w tym samym okresie średnia dla poszczególnych akcji spadła o blisko 4%. Strateg Michael Wilson napisał w raporcie opublikowanym w poniedziałek, że szeroki front wzrostowy dotyczy wielu aspektów jakości, a największy nacisk kładzie się na rentowność – w miarę wzrostu kosztów finansowania inwestorzy są coraz bardziej wybredni wobec firm, które potrafią utrzymać zyski, marże i przepływy pieniężne.

Wilson uważa, że rynek przechodzi z wczesnej fazy ożywienia, zdominowanej przez wzrost spółek cyklicznych niskiej jakości, do fazy środkowej, w której trwałość zysków ma większe znaczenie. Od czasu sympozjum w Jackson Hole wyższe stopy procentowe i bardziej jastrzębia ścieżka polityki zostały już uwzględnione w cenach, co obniżyło wyceny dla większości rynku i sprawiło, że indeks S&P 500 okazał się bardziej odporny niż pojedyncze akcje.

Sytuacja dotycząca rewizji zysków wzmacnia argument przemawiający za jakością. Trzymiesięczna średnia różnicy w zakresie rewizji zysków pomiędzy akcjami wysokiej i niskiej jakości sięga obecnie około 10% i jest to drugi najwyższy wynik od 2010 roku. Z historycznego punktu widzenia, gdy ta różnica znajdowała się w najwyższym 20-procentowym przedziale, wysokiej jakości akcje wyprzedzały niskiej jakości akcje średnio o 8% w ciągu kolejnych 12 miesięcy.

Warto podkreślić, że inwestorzy nie muszą płacić więcej za tę przewagę. Względna wycena wskaźnika jakości nadal pozostaje blisko mediany notowanej po 2010 roku, a prognozowany wskaźnik cena/zysk jest zbliżony do akcji niskiej jakości i wynosi około 0,98x – co sprawia, że dla inwestorów liczących na kontynuację rotacji w środkowym cyklu, obecne wybicie wskaźnika staje się atrakcyjnym punktem wejścia.

Aby ułatwić inwestorom wdrożenie tej zmiany, Morgan Stanley wyselekcjonował spółki odpowiadające tej strategii. Poniższa tabela przedstawia firmy o kapitalizacji mieszczącej się wśród 1 000 największych, których ocena jakościowa znajduje się w najwyższym kwartylu, w ostatnich trzech miesiącach zanotowały poprawę prognozy EPS na kolejne 12 miesięcy oraz otrzymały rekomendację „zwiększyć udział” od analityków Morgan Stanley.