„Wielki niedźwiedź” Burry ponownie ostrzega przed amerykańskimi akcjami: jeśli „Siedmiu Gigantów” również zacznie spadać, a rentowności obligacji pójdą w dół, Wall Street może czekać „krwawy październik”.

Według aplikacji finansowej Zhihui, inwestor Michael Burry, znany ze skutecznego przewidzenia kryzysu subprime w 2008 roku, ostrzega, że bolesne transakcje rynkowe mogą nadal się utrzymywać. Prototyp bohatera filmu "The Big Short" przedstawił pesymistyczny scenariusz "Krwawy Październik": jeśli "Wielka Siódemka amerykańskich akcji" podąży za światową zniżką akcji półprzewodników, a rentowności obligacji jednocześnie spadną, jego przeczucie wobec tego scenariusza będzie jeszcze mocniejsze. W rozmowie na Substack powiedział: "Jeśli chodzi o bolesne transakcje, moim zdaniem bolesne transakcje ewoluują w śmiertelne transakcje, bo zwykle trwają bardzo długo."

Spadek rentowności obligacji nie daje ulgi akcjom technologicznym

Po publikacji wrześniowego CPI w USA w środę, rentowność amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie wzrosła. Rentowność 10-letnich obligacji chwilowo przekroczyła 5,30%, po czym szybko spadła poniżej 5,20%, ponieważ amerykańskie obligacje zyskały funkcję zabezpieczenia, a ich rentowność obniżyła się. Jednak spadek rentowności obligacji nie przyniósł korzyści akcjom technologicznym – Nasdaq Composite Index spadł w środę o 1,88%, a Nasdaq 100 Index o 2,02%.

Burry wskazał, że ten fenomen jest godny uwagi. Powiedział: "Choć powszechna opinia rynkowa jest taka, że spadek rentowności obligacji to plus dla akcji, obecna bolesna transakcja to nadal spadające stopy procentowe i spadający Nasdaq."

Kolejnym aspektem do obserwacji jest to, czy słabość akcji półprzewodników rozprzestrzeni się na "Wielką Siódemkę amerykańskich akcji". Burry stwierdził: "Już widzimy, że akcje półprzewodników spadają wraz z stopami procentowymi, ale jeśli ostatecznie zobaczymy, że 'Wielka Siódemka amerykańskich akcji' również podąży za spadkiem, wtedy jeszcze mocniej utwierdzimy się w przekonaniu o 'Krwawym Październiku'. "

"Wielka Siódemka amerykańskich akcji" obejmuje Apple (AAPL.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US) i Tesla (TSLA.US). Burry podkreślił, że ten skład obecnie pozostaje ostatnim "niepokonanym" na rynku i zauważył, że ostatnie zachowanie akcji półprzewodników przypomina sytuację na rynku podczas bańki technologicznej w okolicach roku 2000. Dodał też, że indeks S&P 500 może doświadczyć nieudanej próby wybicia.

Presja sprzedażowa testuje długo utrzymujący się spokój na Wall Street

Burry zauważył, że po tym, jak wolumen obrotu spadł do najniższego poziomu od 20 lat, aktywność rynkowa wzrosła. Wolumen obrotu ETF SPDR S&P 500 (SPY) był o około 15% wyższy niż średnia, a ETF Invesco Nasdaq 100 (QQQ) o około 25% wyższy. W tym czasie indeks S&P 500 był blisko spadku o 1%, a wolumen obrotu akcjami spadającymi na New York Stock Exchange stanowił 79% całości obrotu.

Zwrócił również uwagę, że od 2020 roku indeks S&P 500 miał najdłuższy okres bez jednodniowego spadku o 1%. Na New York Stock Exchange nie było przez blisko rok dnia, w którym wolumen obrotu spadającymi akcjami stanowił przynajmniej 80% całkowitego dziennego wolumenu, co jest najdłuższym takim okresem w historii; dane te sięgają 1996 roku.

Ponadto Burry przestrzegł, że spowolnienie inflacji nie oznacza, że wysoki poziom cen, z którym rodziny już się mierzą, spadnie. Podał przykład: cena paczki chipsów wzrosła z 5,99 USD do 6,19 USD, choć niedawno wynosiła zaledwie 1,99 do 2,49 USD. Uważa, że nawet niewielkie wzrosty cen, jeśli są już wysokie, wywierają ogromną presję finansową. Powiedział: "Podnoszenie tej fałszywej górnej granicy cenowej dalej sprawia ból."

Zakłady na rychłe osiągnięcie szczytu przez rynek

Przed ostatnimi komentarzami Burry ujawnił swoje pozycje na spadki. Stwierdził, że niemal wszystkie jego pozycje krótkie zostały zbudowane poprzez zakup opcji put na indeks Nasdaq 100 oraz ETF VanEck Semiconductor (SMH). Cena wykonania tych opcji była o 20% niższa od ceny aktywów bazowych w momencie zakupu, a terminy wygasania to odpowiednio kwiecień 2027 i czerwiec 2027. Utrzymał także opcje put na pojedyncze akcje: Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US) i Caterpillar (CAT.US).

Burry powiedział: "Uważam, że do osiągnięcia ważnego szczytu rynku pozostało jeszcze od 0 do 9 miesięcy." Opisał ten fundusz półprzewodnikowy jako skoncentrowany zakład na spadek, mający na celu sprzedaż akcji, których wyceny są jego zdaniem nadmiernie rozciągnięte – udział Nvidia stanowi niemal jedną piątą całego funduszu.

Jego pesymistyczne przekonanie częściowo opiera się na obserwacji, że choć główne indeksy są na historycznych szczytach, szerokość wzrostów na rynku się kurczy. Na początku miesiąca Burry policzył, że 55% składników indeksu S&P 500 spadło od swoich szczytów o co najmniej 20%, a ponad 80% składników spadło o co najmniej 10%. Porównał tę dywergencję do sytuacji na rynku w fazie szczytu bańki technologicznej. Powiedział: "Szczyt rynku zwykle formuje się podczas takiej fazy zaprzeczenia. Ten etap trwa 6–9 miesięcy, a czasem nawet ponad rok."

Jednak Burry przyznał, że zanim rynek ostatecznie przejdzie w fazę spadków, może jeszcze znacząco wzrosnąć. W niedawno opublikowanym weekendowym poście napisał: "Ostatnie miesiące hossy mogą być bardzo szalone. Przecież główne indeksy już przebiły się i osiągnęły nowe maksima, więc nie jest wykluczone, że hossa może jeszcze gwałtownie wzrosnąć w krótkim czasie."