Rewolucja technologiczna nie oznacza gwarantowanych zysków z inwestycji! Dalio daje wskazówki na erę bańki AI

Gdy amerykańska giełda ponownie osiąga rekordowe poziomy, założyciel Bridgewater Fund, Ray Dalio ostrzega, że gorączka inwestowania w AI już stworzyła bańkę, a ryzyko na rynku rośnie. W obliczu niepewności ekonomicznej i rynkowej na najbliższe dwa do czterech lat, radzi inwestorom dywersyfikować portfel, włączając złoto oraz obligacje indeksowane do inflacji, i wystrzegać się firm AI o zawyżonych wycenach, finansowanych dużymi długami.

Dalio w zeszłym tygodniu podczas rozmowy w podcaście dziennikarki finansowej Julii LaRoche zwrócił uwagę, że inwestorzy muszą zdać sobie sprawę z ryzyka obecnego otoczenia rynkowego. Już wielokrotnie ostrzegał przed bańką w inwestycjach AI, a na niedawnej konferencji Forbes Global CEO w Singapurze dodał, że firmy technologiczne i inwestorzy wykorzystują dług do intensyfikowania inwestycji w AI, a rosnące stopy procentowe mogą sprawić, że obecna fala jest bliska punktu krytycznego.

Rewolucja technologii AI nie gwarantuje zysków inwestycyjnych

Dalio porównuje obecną gorączkę AI do technologicznego boomu przed krachem giełdowym w USA w 1929 roku. Zwraca uwagę, że wielkie rewolucje technologiczne cechuje wysoki poziom niepewności i wymagają znacznych nakładów kapitałowych. Choć technologia jest przełomowa, akcje firm mogą gwałtownie spaść, jeśli są przewartościowane lub nadmiernie finansowane długiem.

Według Dalio inwestorzy często mylą wartość postępu technologicznego z realnymi zyskami z inwestycji w akcje. Szerokie perspektywy branży nie oznaczają, że każda firma zasługuje na zakup akcji po wysokich wycenach.

W zeszłym miesiącu Dalio na swoich kanałach społecznościowych również zauważył, że inwestorzy wcześniej chętnie stawiali na technologie o dużym wpływie, jak elektryfikacja, lecz jeśli ceny aktywów są za wysokie lub zakup uzależniony jest od dużego zadłużenia, rynek może znów powtórzyć scenariusz krachu z lat 1929-1933.

Podkreślił także, że majątek księgowy nie oznacza swobodnie dostępnej gotówki. Inwestorzy mogą szybko gromadzić majątek nominalny dzięki finansowaniu i zadłużeniu, ale jeśli realizacja zysków wymaga sprzedaży aktywów, masowa wyprzedaż może stać się zapalnikiem pęknięcia bańki.

Obecną kruchość rynku potęguje wzrost stóp procentowych. Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych jest najwyższa od dekad, ceny obligacji spadają, a indeks S&P 500 i Nasdaq Composite wciąż ustanawiają rekordy. Dalio uważa, że wzrost stóp powoduje spadek cen obligacji oraz zwiększa presję na przewartościowane akcje; jeśli na bilansach gromadzi się dużo długu, ryzyko dalej rośnie.

Złoto w portfelu od 5% do 15%, zwróć uwagę na obligacje indeksowane do inflacji

Aby zmierzyć się z przyszłą niepewnością, Dalio radzi budować bardziej zbalansowany, zróżnicowany portfel. Proponuje, że udzial złota może wynosić od 5% do 15%, ponieważ złoto jest twardą walutą i pomaga rozłożyć ryzyko, szczególnie gdy dług publiczny rośnie.

Złoto jednak także jest pod presją w krótkim terminie. W tym roku wzrost rentowności obligacji i umacnianie się dolara wywierają presję na ceny złota. Ponieważ złoto nie generuje odsetek, koszt jego posiadania rośnie wraz ze wzrostem rentowności.

Poza złotem Dalio pozytywnie ocenia obligacje indeksowane do inflacji (TIPS), szczególnie te z lewarowanym profilem, które powiększają ekspozycję na inflację i stopy procentowe. Twierdzi, że oczekiwany zwrot z gotówki jest niski, podczas gdy obecna realna rentowność obligacji indeksowanych wynosi ok. 3%, co czyni je atrakcyjnymi. Wskazuje także, że presja inflacyjna pozostanie.

Unikaj drogich gigantów AI, szukaj firm korzystających z tej technologii

Dalio uważa, że przy wyborze akcji inwestorzy powinni zwracać uwagę na firmy, które wykorzystują AI do transformacji działalności, np. poprzez zwiększenie sprzedaży czy obniżenie kosztów i poprawę wyników. Sądzi, że te firmy mogą być niedowartościowane przez rynek.

Do dużych firm technologicznych prowadzących obecny AI boom podchodzi ostrożnie. Dalio wyraźnie mówi, że wielcy dostawcy chmury oraz inni mocno inwestujący w AI są przewartościowani i mają zbyt wysokie ceny.

Przewiduje, że kolejne dwa do czterech lat będą okresem podwyższonych ryzyk, a wydarzenia polityczne takie jak listopadowe wybory połówkowe w USA i wybory prezydenckie w 2028 roku dodatkowo zwiększą niepewność na rynku.

„Nieznanych rzeczy o przyszłości jest więcej niż tych znanych.” – podsumowuje Dalio, podkreślając, że w takim środowisku kluczowe jest zbalansowanie i dywersyfikacja portfela.