W momencie, gdy TSMC osiąga nowe rekordy, Morgan Stanley pozytywnie ocenia szanse firmy Lam Research (LRCX.US) na zostanie głównym zwycięzcą ery GAA

Według informacji z aplikacji Zhihui Finance, na początku sesji giełdowej w USA w poniedziałek akcje TSMC (TSM.US) osiągnęły historyczne maksimum, a ich łączna kapitalizacja rynkowa zbliżyła się do 2,5 biliona dolarów, co odzwierciedla narastający optymizm rynku wobec zaawansowanych technologii produkcyjnych i popytu na chipy AI. Tymczasem akcje Lam Research (LRCX.US), lidera wśród producentów sprzętu upstream, spadły o 1%. Najnowszy raport analityczny Morgan Stanley wskazuje, że wraz z przyspieszającym rozwojem TSMC 2nm oraz innych węzłów tranzystorów GAA, Lam Research stanie się jednym z głównych beneficjentów. Podtrzymano rekomendację „przeważaj” oraz podwyższono cenę docelową z 367 do 385 dolarów.

Wyniki za grudniowy kwartał mogą przewyższyć oczekiwania

Morgan Stanley prognozuje, że wyniki Lam Research za kwartał kończący się w grudniu będą bardzo dobre, a przychody mogą osiągnąć 9 miliardów dolarów, przewyższając konsensus rynkowy wynoszący 8,5 miliarda dolarów, a ryzyka pozostają pozytywne. Według banku, branża sprzętu półprzewodnikowego przełamała ograniczenia popytu (cleanroom) oraz łańcucha dostaw, a szacowana roczna stopa operacyjna wydatków fabryk na sprzęt do produkcji wafli (WFE) w kwartale grudniowym przekroczy 200 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 60% rok do roku. Lam Research może po raz trzeci z rzędu zostać najszybciej rosnącym dostawcą sprzętu. Biorąc pod uwagę rekordową skalę wcześniejszych zamówień na pamięci DRAM i 2nm logikę oraz wysoki poziom realizacji zamówień przez firmę, nie wyklucza się, że prognoza przychodów na kwartał grudniowy przekroczy 9 miliardów dolarów.

Wielki zwycięzca ery GAA: logika systematycznie zwiększa udział

Z raportu wynika, że udział rynkowy Lam Research w segmencie logiki wzrośnie w 2025 roku o około 300 punktów bazowych, a w 2026 roku o kolejne około 80 punktów bazowych. Dotychczas na rynku istniały wątpliwości co do trwałości wzrostu udziału spółki w logice, ponieważ wzrost w 2025 roku napędzany był częściowo przez rynek chiński. Morgan Stanley obecnie uważa jednak, że udział Lam Research w wiodących procesach logicznych będzie dalej rosnąć.

W szczególności proces TSMC 2nm jest kluczowym momentem dla zwiększenia udziału Lam Research w erze GAA. Morgan Stanley szacuje, że udział spółki wzrośnie z 3nm na 2nm o około 200 punktów bazowych. Nakłady inwestycyjne WFE na każdy wafelek w technologii 2nm są o około 50% wyższe niż przy 3nm, podczas gdy ogólny wzrost wydatków WFE na jeden wafelek wynosi około 30%. Ponadto, udział Lam Research w wydatkach inwestycyjnych TSMC wzrośnie o około 10 punktów bazowych z roku finansowego 2025 na 2026, a w 2027 roku wzrost ten będzie bardziej wyraźny, osiągając około 130 punktów bazowych.

Morgan Stanley szacuje, że udział logiczny Lam Research w 2026 roku wyniesie 11,8%, co będzie zbliżone do jej łącznego udziału WFE na poziomie 12,3%, odzwierciedlając przy tym transformację portfela produktów firmy z naciskiem na pamięci NAND w kierunku bardziej zdywersyfikowanych rynków końcowych.