Ruchy na giełdzie amerykańskiej | Morgan Stanley i inne banki inwestycyjne odpierają panikę związaną z rozszerzeniem produkcji przez Toshiba, Western Digital (WDC.US) i Seagate (STX.US) gwałtownie odbijają

Według informacji od Jinse Finance APP, w poniedziałek akcje Western Digital (WDC.US) na otwarciu wzrosły o ponad 7%, a Seagate Technology (STX.US) o ponad 5%. Podczas poprzedniej sesji wiadomość o rozszerzeniu produkcji dysków twardych przez Toshibę spowodowała korektę cen akcji w tym segmencie, obie spółki straciły ponad 10%. Następnie JPMorgan i Bernstein opublikowały raporty analityczne, które kwestionują panikę rynkową. Obie instytucje uważają, że rynek zbyt gwałtownie zareagował na doniesienia o ekspansji Toshiby, a rzeczywisty wpływ na podaż w branży jest ograniczony. Zadania dla agentów AI oraz rozwój fizycznej AI generują dodatkowe zapotrzebowanie na pamięć masową, co utrzymuje napiętą sytuację popytowo-podażową na rynku HDD. Instytucje te utrzymują pozytywne rekomendacje dla Seagate i Western Digital, przy czym JPMorgan wskazuje Seagate jako główny wybór.

Według analizy łańcucha dostaw przeprowadzonej przez JPMorgan, rozszerzenie produkcji w filipińskiej fabryce Toshiby to projekt planowany od dwóch lat, a roczny wzrost mocy produkcyjnych wynosi około 30%, co jedynie dorównuje ogólnemu wzrostowi podaży w branży i trudno będzie nadążyć za szybko rosnącym zapotrzebowaniem rynku. Na harmonogram ekspansji wpływają ograniczenia w dostępie do kluczowych komponentów od TDK i Resonac, przestarzała technologia oraz inne czynniki, przez co wdrożenie jest dość ambitne i bardzo trudne do zrealizowania. Według Nikkei, udział rynkowy na poziomie 30% to przeszły cel, obecnie bardzo trudny do osiągnięcia — realnie przewiduje się wzrost udziału Toshiby jedynie do 12‑13%. JPMorgan potwierdza także, że Seagate i Western Digital nie planują obecnie żadnej nowej ekspansji oraz nie zmieniły strategii cenowej w branży.

Po stronie popytu JPMorgan zauważa, że w ciągu ostatnich 1‑2 miesięcy popyt na HDD zaczął przyspieszać: oprócz tradycyjnych dostawców usług chmurowych pojawiły się nowe firmy chmurowe oraz firmy z sektora fizycznej AI, które zwiększają zamówienia; obciążenia związane z pracą agentów AI generują ogromne ilości danych kontekstowych wymagających długotrwałego przechowywania, co dodatkowo podnosi zużycie dysków twardych. Ceny na rynku spot rosną, a oferty spot poza długoterminowymi umowami osiągają 3‑5 centów za 1 GB, co jest znacząco powyżej poziomu kontraktowego i potwierdza trend wzrostowy w wycenie branżowej. W 2026 roku luka podażowa ma wynieść około 300 EB, a w latach 2027‑2028 wzrosnąć do 400 EB. Jeśli chodzi o wyceny, Seagate przy scenariuszu bazowym na 2028 rok ma wskaźnik PE na poziomie 10, a w scenariuszu optymistycznym jedynie 6,8; Western Digital przy scenariuszu bazowym 8,5, a optymistycznym 5,8 — wyceny są atrakcyjne.

Bernstein również uważa, że ekspansja Toshiby jest „wyolbrzymiona”. Nawet przy założeniu niemal podwojenia mocy produkcyjnych Toshiby oraz utrzymaniu przez Seagate i Western Digital 25% rocznego wzrostu pojemności, udział rynkowy Toshiby wzrósłby jedynie z 11,2% do 16,8%, daleko od progu 30%. Pod względem nakładów inwestycyjnych, wspomniane w raporcie 380 mln USD nie wystarczy do wsparcia dużej podwojenia mocy produkcyjnej; technologia gęstości powierzchniowej Toshiby znacząco odstaje od konkurencji, a cykl wymiany produktów o dużej pojemności jest opóźniony, więc ekspansja będzie wymuszać dodanie większej liczby fizycznych dysków, co zwiększy presję kapitałową i ryzyko wykonawcze. Bernstein podtrzymuje rating „przebić rynek” dla obu firm, z ceną docelową dla Seagate na poziomie 1350 USD i Western Digital na poziomie 770 USD, sugerując wykorzystanie obecnej korekty do budowania pozycji.