Przewidując ciągły wzrost zapotrzebowania na AI, Freedom podnosi ocenę Cerebras (CBRS.US) do „kupuj” – przewaga chipów typu wafer-level przyciąga uwagę

Serwis ekonomiczny aplikacji Wiseblocks informuje, że Freedom Capital Markets podniosło ocenę akcji producenta chipów AI Cerebras Systems (CBRS.US) z „utrzymać” na „kupuj” i wyznaczyło cenę docelową na poziomie 209 dolarów. Instytucja uważa, że mimo iż Cerebras ostatnio spotkał się ze sprzedażą na rynku z powodu informacji, że kluczowy partner OpenAI zaczyna używać GPU firmy Nvidia (NVDA.US), biorąc pod uwagę, że w nadchodzących latach popyt na moc obliczeniową AI najprawdopodobniej będzie utrzymywał się powyżej podaży, a także przewagi technologiczne Cerebras w obszarze szybkiego wnioskowania AI, obecna korekta kursu daje okazję do ponownej oceny potencjału inwestycyjnego tej firmy.

Cerebras to przedsiębiorstwo skupione na projektowaniu chipów obliczeniowych dla AI, którego kluczowym produktem jest Wafer Scale Engine (WSE) – silnik na poziomie całego wafla. W odróżnieniu od tradycyjnej architektury GPU, firma integruje ogromną liczbę zasobów obliczeniowych na jednej płytce, oferując dużym modelom AI wysoką wydajność i szczególne przyspieszenie wnioskowania.

OpenAI wybiera GPU firmy Nvidia – obawy, spadek kursu Cerebras

Analityk Freedom, Paul Meeks, w piątkowym raporcie zauważa, że ostatni spadek notowań Cerebras wynika głównie z obaw związanych z decyzją technologiczną kluczowego partnera, którym jest OpenAI.

Wiadomo, że OpenAI w superszybkiej wersji modelu GPT-1 Sol, nazwanej „Ultrafast”, zastosowała GPU firmy Nvidia zamiast chipów waferowych Cerebras. Tę informację rynek odebrał jako sygnał niepewności o przyszłość zamówień Cerebras od OpenAI i obniżyło postrzeganą konkurencyjność produktów tej firmy w segmencie szybkiego wnioskowania AI. Meeks twierdzi, że właśnie ten news mógł być główną przyczyną blisko 17-procentowego spadku kursu Cerebras w ostatnim czasie.

Cerebras przeprowadziła pierwszą ofertę publiczną (IPO) w połowie maja tego roku, cena emisji wynosiła 185 dolarów za akcję. Po debiucie kurs szybko wzrósł powyżej 300 dolarów, jednak ostatnio – wraz z ponowną oceną perspektyw konkurencyjnych – akcje zaczęły wyraźnie tracić.

Mimo to, Meeks uważa, że inwestorzy mogą zbyt mocno wyolbrzymiać negatywne skutki decyzji OpenAI o wykorzystaniu GPU firmy Nvidia. Według jego analizy, rynek mocy obliczeniowej AI wciąż się intensywnie rozwija, a wybór konkurencyjnego sprzętu przez jednego klienta w jednym modelu nie oznacza, że Cerebras trwale straci swoje możliwości biznesowe.

Cerebras nadal może skorzystać z rosnącego rynku wnioskowania AI

Meeks przewiduje, że w najbliższych latach popyt na obliczenia AI będzie stale przewyższać zdolności produkcyjne branży, dzięki czemu wielu producentów chipów, w tym Cerebras, ma szansę na dynamiczny rozwój.

Zwraca uwagę, że OpenAI może używać GPU firmy Nvidia tylko do niektórych zastosowań, a Cerebras może w dalszym ciągu współpracować z OpenAI przy innych projektach. Poza tym Cerebras posiada też innych poważnych partnerów, takich jak AMD (AMD.US) oraz platforma chmurowa AWS należąca do Amazon (AMZN.US).

Znalezienie wielu partnerów pozwala firmie poszerzyć swoje możliwości rynkowe i zmniejszyć ryzyko inwestorów związane z wyborem technologii przez pojedynczego klienta. Co istotniejsze, gdy zapotrzebowanie na moc obliczeniową AI zaczyna przesuwać się z trenowania modeli na ich faktyczne zastosowania (wnioskowanie), kluczowa staje się prędkość i efektywność wykonywania zadań w środowisku produkcyjnym.

W odróżnieniu od etapu trenowania, który koncentruje się głównie na optymalizacji parametrów modelu, faza wnioskowania polega na generowaniu odpowiedzi na żądania użytkowników – stale i szybko. Wraz ze wzrostem popularności zastosowań AI, producenci chipów muszą skupić się na zwiększeniu szybkości odpowiedzi oraz obniżeniu kosztów – to obecnie najważniejsze wyzwania.

Meeks podkreśla, że Cerebras posiada bardzo konkurencyjne rozwiązania w zakresie szybkiego wnioskowania i może czerpać korzyści z tego trendu.

Architektura obliczeń AI idzie w stronę podziału zadań – Cerebras i Nvidia mogą się uzupełniać

Meeks widzi też potencjał na współpracę między Cerebras a Nvidia w przyszłych architekturach AI, poza bezpośrednią konkurencją o zamówienia. Wraz ze wzrostem złożoności zadań wnioskowania AI, branża może stopniowo przechodzić na architekturę „separacji zasobów obliczeniowych”, czyli wykorzystywać różne typy chipów do różnych etapów przetwarzania, żeby zwiększyć ogólną efektywność.

Wnioskowanie w dużych modelach językowych zwykle dzieli się na dwa kluczowe etapy: prefill (wstępne uzupełnianie) oraz decode (dekodowanie). Etap prefill polega na przetwarzaniu podpowiedzi i kontekstu dostarczonego przez użytkownika, wymaga silnej równoległości obliczeniowej; etap decode natomiast generuje finalną odpowiedź, a tam liczą się inne parametry – jak opóźnienie dostarczania i efektywność przetwarzania danych.

Meeks wskazuje, że przyszły model mógłby polegać na tym, że prefill realizują GPU firmy Nvidia, a decode bierze na siebie WSE firmy Cerebras. Podział zadań oznacza, że choć Cerebras i Nvidia rywalizują o zamówienia na chipy AI, technologia obu firmy może być komplementarna w określonych przypadkach.

Meeks nawet nie wyklucza, że Cerebras i Nvidia mogą w przyszłości kooperować w takich wariantach architektury i wykorzystywać swoje mocne strony. Jednak są to prognozy analityczne co do kierunków rozwoju techniki, a nie oficjalne zapowiedzi współpracy obu firm.

Podsumowując, Meeks uważa, że spadek kursu akcji Cerebras wywołany przez decyzję OpenAI o użyciu GPU firmy Nvidia nie zmienia długoterminowej tendencji wzrostowej popytu na szybkie wnioskowanie AI. Wraz z rozbudową rynku zastosowań AI, chipy waflowe Cerebras mają szansę zdobyć więcej zamówień w segmencie szybkiego wnioskowania.

Na podstawie swojej analizy Meeks podnosi rating Cerebras z „utrzymać” na „kupuj” i wyznacza cenę docelową na poziomie 209 dolarów.